证券研究报告·行业动态·银行理财 2024 年半年报分析
规模攀升，配置优化
银行
核 心观点
维持 强于大市 2024年上半年理财规模 28.52万亿，较年初增加 1.72万亿，同
比增 12.55%，主 要在 2季度增加，原因是居民偏好回升居民财富
马鲲鹏 再 配 置 启 动 和央 行禁 止手工 补息。从配 置看，上半年债券、非标、
权益、现金及银行存款占比在降低，但公募基金、拆放同业及买
makunpeng@csc
入返售、同业存单占比在回升。我们预计 2024年年末银行理财余
额有望达到 34万亿 左右，理财 将呈现逐季 回升的态势，下半年预
计有 4-5万亿的增量。SAC 编号：S1440521060001SFC 编号：BIZ759杨荣摘 要
yangrongyj@csc
2024 年 7 月 30 日，银行业理财登记托管中心发布《中国 银
SAC 编号：S1440511080003行业理财市场半年报告》，总结 2024 年上半年理财市场情况。
SFC 编号：BEM206市场规模：2024 年上半年理财规模扩大，同比增速提高。2024年 6 月，市场规模 28.52 万亿，较年初增加 1.72 万亿增 6.43%，
同比增 12.55%；同比增 速止跌 回升，超 10%；主要增量在 2 季 度， 发布日期： 2024 年 08 月 01 日
原因是居民偏高回升居民财富再配置启动和禁止手工补息
市场表现
理 财 产 品角度。净值化转型稳步上升：上半年净值型产品
21%
27.84 万亿，占比 97.61%，净值化加速。募集方式看，上半年，公
募理财 27.06 万亿，增 1.62 万亿，私募理财 1.46 万亿元，增 0.116%
11%
6%万亿，占比 5.12%，提高。产品类型看，上半年固定收益类产品
1%
-4%
占比增加，混合类及权益类产品占 比降低 。运 作 模 式 看 ，上半 年 ，
开放式理财 22.78 万亿,占 79.87%，较年初增加 0.84%；封闭式
理财 5.74 万亿，占 20.13%。从配置看，上半年，债券、非标和
银行 上证指数
权益资产占比环比下降；现金及银行存款的占比也在环比 降低，
去现金的趋势已经打开；但是公募基金占比、拆放同业及 买入返
相关研究报告
售的占比在显著回升。2024 年上半年，银行理财新增资产 主要增
配了：公募基金、拆放同业及买入返售、同业存单、以及 代客境
外理财投资 QFII，增量分別: 0.33 万亿、0.43 万亿、0.5 万亿 、0.05万亿，这四项环比增加的合计值达到 1.3 万亿左右。银行 理财新
增配置公募基金 0.5 万亿，主要是购买债券型基金。从理财投 资
收益情况来看，2024 年上半年者创造收益 3413 亿元,同比增长
3.11%，理财产品平均收益率为 2.80%。
理财子公司情况。其一、已设立 32 家，已开业 31 家 。其 二、
理财子的市场份额继续提高，主力地位进一步提升。理财 子規模
增加 1.86 万亿。其三、19 家农商行退出理财市场。其四、上半年
直销规模减少，代销机构数量增加。其五、ESG 主题理财 产品规
模增加。其六、上半年，理财行业不断推出特色产品。
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银 行业
银行业动态报告
2024 年理财市场发展展望。我们预计，2024 年银行理财余额有望达到 34 万亿左右。理财将呈现逐 季回升
的态势。下半年预计有 4-5 万亿的增量。2 季度增加近 2 万亿，按照每季度新增 2 万亿算，下半年的增量也
接近 4 万亿以上，而且下半年又恰逢定期存款利率下降 10/20bp，更有助于規模的增加。原因之一：由于
居民风险偏好在持续回升，居民财富再配置启动，理财发挥存款替代功能，这种趋势持续，预计未来理财
规模将持续增加；原因之二：央行禁止手工补息的影响始终存在，对公活期或者其个人活期都将陆续转到
银行理财中；原因之三：定期存款挂牌利率在 7 月下调 10/20 个 bp，这将驱动定期存款增量的减少，部分
定期存款、居民超额储蓄将陆续转向理财，助力银行理财规模的增加；原因之四：产品结构进一步优化 。理
财子在加快混合类产品的发行，混合类产品等高收益资产品的占比提高，也将带来理财规模的增长；原 因之 五：
部分城商行农商行逐步退出理财市場，需求流向理财子的产品，助力理财子规模持续提高。
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银行业动态报告
目录
银行理财 2024 年半年报分析.................................................................................................................. 1（一）2024 年上半年，银行理财规模与净值型转型......................................................................... 1（二）银行理财的产品类型............................................................................................................. 2（三）银行理财的资产配置............................................................................................................. 3（四）上半年，银行理财的产品期限有所提升................................................................................. 5（五）存续规模提升，私募理财占比继续提升................................................................................. 5（六）上半年产品杠杆率在小幅回落............................................................................................... 6（七）个人投资者是主力，但是机构投资者占比也在上升............................................................... 6（八）上半年，理财子份额提升，部分农商行退出市场................................................................... 7（九）2024 年下半年，理财市场发展展望....................................................................................... 8（十）风险提示.............................................................................................................................. 9图表目录
图表 1： 2024 年上半年，银行理财规模回升到 28.52 万亿......................................................................1图表 2： 2024 年上半年，银行理财净值化比率 97.61%...........................................................................2图表 3： 银行理财产品类别规模占比......................................................................................................3图表 4： 银行理财产品类别规模.............................................................................................................3图表 5： 2021-2024H 银行理财资产配置绝对规模（单位：万亿）...........................................................4图表 6： 2021-2024H银行理财资产配置变化..........................................................................................4图表 7： 银行理财产品投资配置占比变化...............................................................................................4图表 8： 债券投资具体方向占比.............................................................................................................4图表 9： 全市场封闭式产品期限情况......................................................................................................5图表 10： 不同募集方式理财产品存续情况.............................................................................................6图表 11： 理财产品投资杠杆率情况 ..............................