华创证券
HUACHUAUG SECURITIES赤峰黄金(600988 )深度所史报告
目录
一、 怏速成长的国》化黄金生产冑，全球化布扃展宏图.......6
(一） 快速成长的国际化黄金生产商.....6
(二） 业务布局海内外，矿产金产销量稳健增长.......7
(三） 公司持续降本增故，综合克金成本有所下滑......8
(四） 公司财务墊体穗健，归母净利润创历史新高......10
二、 黄金资产：全球化布属，增量空用广，___________________12
(一） 国内矿山品位高、资源丰富，规糢扩建有序推进....13
1. 吉隆矿业：本部撰山子金矿经营情况良好，扩建項目稳步推进......13
2. 五龙矿业：资源品位基本平穩，日均选矿量有望稳步提升.14
3. 华泰矿业：当前停产技改中，2027年有望复产....16
4.锦泰矿业：溪灯坪金矿一期爬产中，二期項目表来或带来1.2吨增量.17
5，瀚丰矿业：非金资游丰富，有望增厚公司业绩.....18
(二）海外矿山资源加速布局，未来增量空间广阔....19
1、 万象矿业：老挝塞班金铜矿，年产金6吒左右，成本有望持续下降....19
2、 金星瓦萨：加纳瓦萨金矿双万计划，或将打造丨0斗以上大型金矿....21
三、 拓展禅土新材料产it,有望增厚公码生务…----------------26
(一）拓展稀土新材料产业，有望增厚公司业绩.....26
(二）皮弃电子年处理量不断增加，对墊体利润影响较小.27
四、 黄金：逆全球化着势下的降息屑期，金价有望走命长牛------------28
(一）夹行构金支撑黄金长期需求，中国央行黄金储备仍有上行空间...28
(二）降息阄期助推投资需求走弦....29
六、■提示......... 33
iil会审tt华tltf泰投资咨均也务资棬批之号：该益许可2009丨2丨0号
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