分类号密级
U D C 编号
全日制专业学位硕士学位论文
题名和副题名财报问询函的监管效应研究——以一汽轿车公司为例
作者姓名杨子琳
指导教师姓名及职称林祥友教授
申请学位级别专业学位硕士类别（领域）会计(公司财务理论与实务)
论文提交日期2023年6月论文答辩日期2023年6月
学位授予单位和日期成都理工大学（2023年6月）
答辩委员会主席陈旭东教授
2023
分类号学校代码：10616
U D C 密级学号：2020050963
全日制专业学位硕士学位论文
财报问询函的监管效应研究——以一汽轿
车公司为例
指导教师姓名及职称林祥友教授
申请学位级别专业学位硕士类别（领域）会计
论文提交日期2023年6月论文答辩日期2023年6月
学位授予单位和日期成都理工大学（2023年6月）
答辩委员会主席陈旭东教授
2023年6月
摘要
财报问询函的监管效应研究——以一汽轿车公司为例
摘要
近年来，我国证券市场逐渐形成了由行政性监管与非行政性监管并存的监管
模式，监管重点也逐步从“事前审核”转变成了“事后监管”。财报问询函作为
非行政处罚性监管的重要载体，其本身并不会带有实质性的处罚手段，是由交易
所对上市公司发布的公告中的漏洞与缺陷发出问询并要求上市公司回函的过程。
那么，问询函监管是否能够发挥良好的监管作用，以及非行政性监管制度还有哪
些方面存在改进空间，这些问题的回答具有重要的理论价值和现实意义。
本文在对一汽轿车股份有限公司2016年和2017年年报被深圳证券交易所问
询的过程，以及问询函内容进行梳理分析的基础上，运用事件研究法从短期市场
反应的角度，研究财报问询函监管对上市公司股价表现的直接影响。研究收函公
司被问询前后会计信息质量的变化，考察财报问询函监管在公司治理方面的直接
效应。并以一汽轿车所属的一汽集团中的富奥股份与启明信息为研究对象，研究
一汽轿车收到财报问询函后，同集团中的富奥股份和启明信息在资本市场以及公
司治理方面的溢出效应，比较一汽轿车受到的两次财报问询函监管的直接效应和
溢出效应的异同。
本文的案例研究发现：（1）财报问询函监管会对收函公司会产生明显的负
面市场效应，被问询公司在事件窗口期内的累计超额收益率显著为负。（2）财
报问询函监管对收函公司产生治理效应，上市公司在收函后信息披露质量与会计
稳健性显著改善。（3）财报问询函监管对收函公司所在集团中未被问询的同行
业上市公司的市场绩效存在溢出效应，集团同行业公司在窗口期内累计超额收益
率在短期内产生一定程度的负向影响。（4）财报问询函对收函公司所在集团中
不同公司的溢出效应程度不同。对同行业的上市公司的信息披露质量存在正向的
溢出效应，能够促进上市公司会计信息质量的改善；财报问询函监管对收函公司
所在集团中非同行业上市公司的市场效应和公司治理不存在溢出效应。
现有文献对财务报告问询函的监管效果的研究，多采用大样本实证研究的方
法，发现财报问询函监管效果的共性结论，但对不同财报问询函监管效应的差异
性及产生的原因无法进行细致解读。本文的案例分析不仅回答了财报问询函监管
对收函公司产生的短期市场效应和长期财务效应。还分析了财报问询函监管对收
函公司所在集团中其他上市公司产生的监管溢出效应。而且，比较了财报问询函
I
成都理工大学专业硕士学位论文
监管的直接效应和溢出效应的差异；同行业和不同行业上市公司监管溢出效应的
差异；不同财报问询函的监管效应的差异。这些具体的案例研究结论，可以为我
国问询函监管政策的完善和资本市场的健康发展，提供更有针对性的借鉴与参考。
关键词：财报问询函；直接效应；溢出效应；信息披露
II
摘要
Study on the Regulatory Effect of Financial Report Inquiry
Letter:A Case Study of FAW Car Co.,Ltd.
Abstract
In recent years,the stock market of China has gradually formed a regulatory
model in which administrative penalty regulation and non-administrative penalty
regulation coexist,and at the same time,the focus of the regulation has gradually
shifted from "pre-vetting"towards "post-vetting".The financial report inquiry letter,
as one of the most important carrier of the non-administrative penalty supervision,
does not carry substantive means of punishment.It is formally just a process for the
Exchange to question the defects and loopholes in the announcements published by
the listed company,and to ask for reply.Then,whether the inquiry letter system can
exert good supervision effects,and what other problems in the non-administrative
supervision system still need to be improved,the answers to these concerns have
important theoretical value and practical significance.
This paper analyzes the process and content of one inquiry case regulated by
Shenzhen Stock Exchange,where the 2016and 2017annual reports of the FAW Car
Company Limited were under inquiring.Then,based on the analysis of the inquiring
process and the inquired content,we use the event study method to investigate the
direct impact of the inquiry regulation on the stock price performance of listed
companies,from the perspective of short-term market reaction;study the changes in
the quality of accounting information of the inquired company before and after the
inquiry,and examine the direct impact of the inquiry regulation on the corporate
governance of the inquired company.We also take the Fawer Limited and the Qiming
Information Technology of FAW Group (the parent group of FAW Car)as case
companies to investigate the spillover effects on the market and the corporate
governance of listed subsidiaries after the FAW Car’s inquiry,and finally compare the
differences between 2016and 2017’s direct effects and the extent of spillover effects
of the inquiry supervision regulation.
The case study turns out that:1.The inquiry regulation will lead to negative
market effects on the inquired company,and the CAR of the inquired company during
the window period is significantly negative.2.The inquiry regulation can have
corporate governance effects on the inquired company,and the quality of information
III