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学校编码：０３８４
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学号：３２１２０１７１５０５２６
屋P １大學
硕士学位论文
分析师对“灰犀牛式危机”的反应及影响因素探究
一一基于中美贸易战背景
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蔡艺玲
指导教师姓名：赵景文副教授
专业名称：财务学
论文提交日期：２０２０年月
论文答辩时间：２０２０年月
学位授予日期：２０２０年月
２０２０年月
厘门大学学位论文原创性声明
本人呈的论立
交学位文是本人在导师指导下，独完成的研究成
。
果本人在论文写作中参考其他个人或集体己经发表的研宄成果，均
在文中以适当方式明确标明，并符合法律规范和《厦门大学研宄生学
术活动规范（试行）》。
另外，该学位论文为（）课题（组）
（
的研究成果，获得）课题（组）经费或实验室的
资助，在（）实验室完成。（请在以上括号内填写课
题或课题组负责人或实验室名称，未有此项声明内容的，可以不作特
别声明。）
、
本人声明该学位论文不存在剽窃抄袭等学术不端行为，并愿意
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承担因学术不端行为所带来的切后果和法律责任。
声明人（签名）：
（）
指导教师签名：
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厦门大学学位论文著作权使用声明
本人同意厦门大学根据《中华人民共和国学位条例暂行实施办
法》等规定保留和使用此学位论文，并向主管部门或其指定机构送交
（
学位论文包括纸质版和电子版），允许学位论文进入厦门大学图书
馆及其数据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国
博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索，将学位论文的标题和
摘要汇编出版，采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。
本学位论文属于：
（）１．
经厦门大学保密委员会审查核定的涉密学位论文，
于年月日解密，解密后适用上述授权。
（２．。
不涉密，适用上述授权
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（请在以上相应括号内打或填上相应内容。涉密学位论文
应是己经厦门大学保密委员会审定过的学位论文，未经厦门大学保密
委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认
为公开学位论文，均适用上述授权。）
声明人（签名h 令
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摘要
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２０１８年爆发的中美贸易战是典型的次灰犀牛式危机，对中国经济造成
一
了很大影响。结合这现实背景和分析师反应效率研宄的理论背景，首先，本文
实证检验了分析师对贸易战影响的反应效率。其中，贸易战影响包括两个方面：
一
方面是贸易战爆发带来的贸易政策不确定性上升对整体上市公司的影响，在此，
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D av i s L i u S h e n ２０９造的易不确定性指数进U 进行衡量；
本文借鉴，，g （）构贸政策
一一
另方面是美国第轮加征关税对相关的制造业、信息技术行业上市公司的直接
２０１８口。
影响，本文通过手工收集得到的上市公司年出营收受影响情况进行衡量
，
其次，为了从信息输入和决策环节解释分析师对贸易战影响的反应效率本文分
别检验了公开信息披露质量、私有信息获取、分析师能力、个体乐观倾向以及两
种利益冲突等因素对分析师行为的影响。
实证结果表明：首先，分析师对贸易战的不确定性影响和直接影响均反应不
一
、、
足。进步研究发现：（１）公开信息质量私有信息渠道分析师能力和分析
师个人乐观程度不能显著且稳健地影响分析师对贸易战直接影响的反应效率“２）
间接持股利益冲突和佣金分仓利益冲突均会显著地影响分析师对贸易战的直接
一
。
影响的反应效率，存在两类利益关联之均会造成分析师的反应不足本文首次
从分析师预测有效性的角度丰富了有关中美贸易战的相关文献。
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关键词中美贸易战；分析师预测；利益冲突有限理性
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