分类号：F32代码：10346
密级：学号：2021111001007
硕士学位论文
（学术学位）
中文论文题目：企业数字化转型对“短贷长投”的
影响——基于中国A 股上市公司的实证研究
英文论文题目：The Impact of Enterprise Digital
Transformation on "Short-term Loan and Long-term
Investment"
申请人姓名：诸恺
指导教师：潘奇
专业名称：金融学（学硕）
研究方向：公司金融
所在学院：经济学院
论文提交日期2024年5月
杭州师范大学硕士学位论文
企业数字化转型对“短贷长投”的影响——基于中
国A 股上市公司的实证研究
论文作者签名:
指导教师签名:
论文评阅人1：（隐名评阅人）
评阅人2：（隐名评阅人）
评阅人3：（隐名评阅人）
答辩委员会主席：王聪聪/教授/浙江财经大学
委员1：陈胜蓝/教授/浙江工业大学
委员2：王明琳/教授/杭州师范大学
委员3：魏悦羚/副教授/杭州师范大学
委员4：樊文静/副教授/杭州师范大学
委员5：蒋伟/讲师/杭州师范大学
答辩日期：2024年5月14
杭州师范大学硕士学位论文摘要数字经济已经成为国家发展不可或缺的一部分，越来越多的企业将数字化
转型作为战略核心，企业通过人工智能、区块链、云计算、大数据等具体的数
字应用技术，对微观企业的经营、管理和生产方式带来了变革型的影响，也有
效地赋予了企业发展的新动能。对微观企业的经营、管理、生产方式带来了变
革型的影响，也有效地赋予了企业新的发展动力。但一个不容忽视的问题是，
数字化转型在赋予企业优质发展的同时，是否会带来新的风险和挑战，比如企
业因推动数字化转型战略而产生更多的运营成本，从而造成企业现金流的紧张。
同时，中国企业在数字化时代“短贷长投”的现象越来越普遍，虽然能够为企
业投资提供流动性支持，降低债务融资成本，但也会产生损害公司业绩、造成
资金链断裂、加剧经营风险和财务困境成本等一系列严重的负面后果，甚至诱
发系统性金融风险。已有研究关于两者之间是否有联系与相互作用的理论分析
尚不完善，因此，本文立足国内上市企业，重点探讨企业数字化转型对短贷长
投的影响和作用机制。
本文借鉴多年来学者的研究成果，回顾数字化转型相关文献，归纳总结短
贷长投相关文献，结合国内经济发展现状，分析企业数字化转型与短贷长投之
间的关系，并基于期限匹配理论、信息不对称理论、战略风险理论等提出相应
假设。为了验证提出的假设，本文采用沪深A 股上市公司2007~2021年的数据，
利用爬虫获取整理企业年报数据，以企业年报中涉及数字转型的特征词频度作
为衡量标准，采用文本分析的方法，从整体和不同维度对企业短贷长投行为的
影响进行实证研究，以及企业战略激进度在其中扮演的角色。研究发现，企业
的数字化转型使其短贷长投现象明显加剧，并且研究其作用机制发现数字化转
型通过提高企业战略激进度进而显著加剧了其短贷长投的现象。同时，通过更
换核心变量、工具变量法和倾向匹配计分法等多种方法进行稳健性检查，发现
上述结论成立。此外，考虑到不同情境条件下数字化转型对其短贷长投的影响
可能存在差异性，进一步通过异质性分析，数字化转型对企业短贷长投的影响
在国有企业、市场规模较小以及低成长性的企业中更加明显，同时经济政策不
确定性和数字基础水平强化了数字化转型对企业短贷长投的影响。
本文的理论贡献主要体现在：第一，从投融资期限结构的角度补充了数字
I
杭州师范大学硕士学位论文摘要
化转型与短贷长投之间的相关研究；第二，立足数字化角度，对企业选择短贷
长投的原因进行了充实和完善；第三，探明并厘清了企业数字化转型对短贷长
投的作用机制，并深挖战略激进度在其中发挥的作用；第四，明晰并介绍了企
业数字化转型对短贷长投的影响边界和约束条件，研究了不同情境下两者之间
作用的差异性。
在上述研究基础上，本文结合实际情况，主要从企业层面和政府层面结合
实际并提出相应的建议。首先，企业在响应数字化时代发展需求的同时应当理
性分析自身情况，做出相应的战略调整以及合理规划融资策略；其次，政府相
关职能在推进数字经济与实体经济相结合时需为企业保驾护航，发挥自身监管
与支撑作用，同时继续发展建设我国金融市场。
关键词：数字化转型；短贷长投；战略激进度；经济政策不确定性
II
杭州师范大学硕士学位论文Abstract
Abstract
Digital economy has become an indispensable part of the national development,
more and more enterprises will digital transformation as a strategic core,enterprise
through artificial intelligence,the chain blocks,cloud computing,big data and other
specific digital application technology,the micro enterprise management,
management and production mode brought the influence of transformative,also
effectively gives the new momentum of enterprise development.It has brought a
transformative influence to the operation,management and production mode of micro
enterprises,and also effectively gives the enterprise new development power.
However,one question that cannot be ignored is whether digital transformation will
bring new risks and challenges while providing enterprises with high-quality
development.For example,enterprises will generate more operating costs due to the
promotion of digital transformation strategy,which will cause the tension of cash flow
of enterprises.At the same time,Chinese enterprises in the digital age of "short loans"
phenomenon is more and more common,although can provide liquidity support for
enterprise investment,reduce the cost of debt financing,but also can damage the
company's performance,cause capital chain rupture,operating risk and financial
difficulties and a series of serious negative consequences,and even induce systemic
financial risk.The theoretical analysis on whether there is a connection and
interaction between the two is not perfect.Therefore,this thesis,based on domestic
listed enterprises,focuses on the influence and mechanism of digital transformation of
enterprises on short-term loan and long-term investment.
This thesis draws on the research results of scholars for many years,review the
digital transformation related literature,summarized short loan long related literature,
combined with the present situation of domestic economic development,analysis of
the relationship between enterprise digital transformation and short loan long cast,and
based on the term matching theory,information asymmetry theory,strategic risk
theory and put forward corresponding assumptions.In order to verify the hypothesis,
this thesis adopts the Shanghai and Shenzhen a-share listed companies from 2007to
III