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“锌”光显锋芒
——上海锌期货五月行情展望
上海期货交易所期的锌合约于2007年3月26日正式挂牌上市交易。这是继铜、铝之后，上海期货交易所上市的第三个金属期货品种。目前沪锌已经运行将近一个月的时间。对一个期货新品种而言只是刚刚起步，但经过短期的交易，我们欣喜地发现，沪锌市场已是初显锋芒，期锌价格波动剧烈，成交日趋活跃，企业积极增仓，初显国内金属市场明日之星风范，“锌”光正在中国期货市场散发出夺目的光彩。
一、4月期锌行情回顾
LME三月锌价格在3月末、4月初出现震荡筑底，小幅反弹的行情，LME锌在3100美元附近受到有力支撑，在基本金属全面上涨、锌库存量减少，中国关于锌出口关税方面的政策变化的背景下，ＬＭＥ锌开始反弹走势。
受LME锌市场带动，上海期锌作为一个上市不久的金属品种，交易也开始呈现活跃，国内锌价连续出现大幅震荡拉升行情。在投机买盘热情下，上海期锌出现多次封涨停板，沪锌707主力合约最高被拉到33865元/吨，比3月26日挂牌基准价28510元/吨，上涨5355元。目前国内锌期货市场，期现货套利投机行为比较明显，行情波动幅度较大。期锌价格结构表现近期强，远期弱。
二、国内外锌市场基本面影响因素分析
宏观基本面
IFM：全球经济将连续五年增长 对中国经济预期不变
国际货币基金组织(IFM)表示，尽管近期出现了股市动荡和美国经济低迷等因素，但全球经济仍将沿着既定轨道，连续第五年实现大幅增长。
在其半年度报告《世界经济展望》(World Economic Outlook)中，IMF指出，今年2月的股市下跌“更多是一种适度回调”，而不是市场人气的根本改变，股市仍然接近创记录高点。
金融市场欣欣向荣、油价从去年8月每桶77美元的最高点回落、人们对通胀的担心也逐渐消退，这些因素将推动全球经济在今明两年分别实现4.9%的增长，与IMF去年9月份的预测一致，但低于去年5.4%的预测增幅。
IMF将其对2007年美国经济增长率的预测调低了0.7个百分点，降至2.2%，原因是住宅市场的低迷情况比预期更严重。IMF对美国明年的经济增长预测也调低至2.8%。
IMF对欧元区2007年和2008年经济增长的预测同时调高0.3个百分点，均为2.3%，并表示，企业信心攀升、失业率下降以及德国世界杯(World Cup)等一次性因素，推动欧洲经济取得了6年来的最高增速。
同时，IMF对英国今年的增长预测略微提高至2.9%，2008年则略有放缓，为2.7%。对日本、印度、非洲、中东、中欧和东欧的经济增长预测也有所提高，其中很多要归功于较高的大宗商品价格和良好的金融环境。IMF坚持了去年9月的观点，认为中国的增长今年将达到10%，明年有所放缓，达到9.5%。
中国考虑取消零号锌产品出口的退税政策
从中国有色金属工业协会获悉，政府相关部门正在考虑取消纯度在99.995％以上的精锌即零号锌产品出口退税。该种产品是去年取消精锌出口退税时唯一例外保留5%出口退税的品种。
中国有色金属工业协会铅锌部主任周国宝表示，2006年国内共出口34万吨锌，去年锌国内表观消费量达约340万吨，比2005年相比增长约10%，预计今年市场需求还将增长10%左右。
周国宝判断，锌的价格今年估计将在高位上振荡，进一步暴涨可能性不大，下跌也不具备理由，因其有基本的支撑面，不可能跌回前两年的水平，预计国内价格将在2.8万元到3万元/吨振荡，国际价格将维持在3200-3500美元/吨左右。
据了解，取消高品位精锌出口退税的政策可能会很快通过相关部委上报国务院，并加速出台。目前，从钢铁、铁合金到有色金属等产品出口已不断受到关税政策的调控。业内人士认为，这是国家在平衡贸易顺差和控制资源性产品出口所采取的措施之一。
在3月18日举行的“中国发展高层论坛”上，财政部副部长李勇透露，中国政府继续降低高新技术产业、先进制造业的进口关税税率。此外，为了促进资源节约和环境保护，将继续扩大“资源型、高能耗、高污染”产品取消出口退税和降低退税率的范围。
发改委：规范铅锌行业严格铅锌行业准入
发展改革委经济运行局副局长贾银松４月１７日在北京举行的“第三届中国有色金属产业链发展论坛暨铅锌产业链论坛”上表示，为了规范铅锌行业投资行为，国家将以结构调整为重点、转变铅锌工业增长方式为中心，按照结构优化、技术进步、科学规划、节能降耗、保护环境、安全生产的原则采取措施宏观引导，促进铅锌行业结构升级。
国家将对铅锌行业采取的主要政策措施包括：严格铅锌行业准入条件，提高行业准入门槛；定期公告符合准入条件的铅锌生产企业名单，对其实行社会监督并进行动态管理；加强产业政策与土地、信贷、环保、安全等政策的协调配合，严格控制铅锌开工项目；加大产业结构调整、淘汰落后的力度；综合利用和节约资源，加大对铅锌矿产资源勘探和海外资源开发的支持力度；加强环境保护和协调发展等。
贾银松还表示，为保持铅锌行业供需基本平衡、按规划有序发展，要限制铅锌冶炼能力盲目增长。２０１０年淘汰落后生产能力后，将精铅年产能控制在４００万吨以内，锌年产能控制在５００万吨以内。同时，要大力发展铅锌再生利用产业，使再生资源消耗量达到总消费量的３０％。
（二）供给需求因素
据统计，2006年我国锌产量达到315万吨，占世界总产量的30 ％，连续15年为世界第一位；锌消费量达325万吨，占世界总消费量的32％，连续7年居世界第一位。海关数据显示，中国去年10月以后成为锌的净出口国，去年11月至今年1月，锌出口量逐月增加，三个月内累计出口锌达到12万吨左右。中国锌进出口格局的改变，无疑给全球市场提供了一种暗示，那就是全球锌的供求关系或许已经由紧张转变成了平衡。虽然还没有具体的数据显示，锌市场供求的缺口已经被完全弥补，但是，过去两年多以来一直需要进口锌的中国变成了锌净出口国，足以给锌价带来很大的压力。目前，我国既是世界上最大的锌生产国，又是最大的锌消费国，因而“中国因素”仍然成为影响全球锌价格变化的主要因素。
第一、供应增长速度预期超过需求
1、产量增长速度加快
2006年以来，全球锌市场需求开始放缓，供应量快速增加，导致短缺程度明显缩小。根据安泰科的统计，2006年全球锌产量增长5.2%，主要集中在中国、印度和加拿大等国；2006中国锌产量增长16.3%，达到315万吨。
2006年中国精炼锌产量增加了46万吨，主要有驰宏锌锗、云南金鼎、豫光金铅、柳州立银等，预期2007年的产量增加幅度也在这一水平。今年1-2月份中国精炼锌产量56.1万吨，同比增长22.1%。至561300吨。根据前两个月数据计算的年产量为350万吨，与去年第四季度的产量相近。
2007年锌精矿的供应更加充裕，全球增加的锌精矿产量(含锌)估计有将近100万吨。其中原计划在2006年增产的加拿大的Duck Pond(3.4万吨/年)和秘鲁的Cerro Lindo(14万吨/年)将在2007年实现产能，另外，比较大的增产项目有玻利维亚的San Cristobal(22.5万吨)、印度尼西亚的Dairi(12万吨)等。
2、锌矿及精锌产量增加较快
3月15日国际铅锌研究小组公布了2007年1月份全球精炼锌过剩5万吨，产量为94.09万吨，消费为89.14万吨。全球金属统计局(WBMS)公布的数据显示，2007年1月全球锌市盈余14,000吨，可报告库存同样增加14,000吨。1月矿山产量为808,000吨，较去年同期增长10%。
2006-2007年仅西方国家计划增加的矿山产能就超过100万吨，但是从2006年实际情况来看，一些项目的实际投产情况确实不能按照计划进行，拖延的情况总在发生，今年三季度现有矿山产量出现减产,这就使得明年精矿产量的预测存在许多不确定性，即便如此，我们也认为2007年锌精矿产量会出现明显增长,因为几个关键项目目前看来进展顺利。国际铅锌研究小组(ILZSG)认为，2007年全球锌精矿产量将比今年增长7%，而去年仅增长2.1%。CRU和CHR两个咨询机构认为2007年全球锌精矿产量增长情况更为乐观，两个机构分别认为2007年全球锌精矿金属含量分别增加85万吨和100万吨左右。
如果西方计划的矿山项目大部分能够按照计划投产，亚洲精矿市场从今年二季度开始将显著改善。因为亚洲锌冶炼能力比较宽松，精矿供应改善将很快使冶炼产量提高。
3、2007年预期供需倾向平衡
机构对2007年精炼锌供应量的增长幅度预期基本上都超出2006年的水平，较为保守的也有6%，对需求增长速度的预期在3-4%之间。也就是说，2007年全球锌产量的增长速度会超过需求增速。但考虑到2006年锌市场的严重短缺局面，2007年上半年最多也只能实现基本平衡；如果产量增速达不到预期水平，那么仍然会出现少量短缺。
如果产量增长达到预期水平，市场基本上趋于平衡。中国产量和消费量都将保持大幅度增加，这使得中国净进口需求的减少。2006年表现消费量增幅只有4.3%，这跟2006年底出
