不谋全局者不足谋一域,不谋万世者不足谋一时
浅谈特别国债
CONTENT
特别国债的特别之处
Part 01.
特别国债的过去
Part 02.
特别国债会不会亏本金
Part 03.
之所以叫特别国债，肯定是跟一般的国债相比有特别之处:
一般的国债是为了弥补财政赤字（政府花超了，需要借钱），都要纳入政府预算，如果赤字高于合理范围，会影响继续发行国债，不利于政府多花钱（实行扩张性财政政策）。
特别国债的特别之处
一
PART ONE
不纳入预算管理，发行多少额度都不计入赤字，有利于政府多花钱，推动经济尽快复苏（经济萧条期，货币政策无效，财政政策有效）
投资用途特别，主要投资于新质生产力（低空经济）、保障房（商品房收储）、重大安全领域（芯片半导体）
①新质生产力：以低空经济为代表，全新的消费场景，带动新奇感引发的消费热情，通过众多大佬起到宣传示范作用，作为引发消费的爆点；
②重大安全领域：芯片半导体领域，国家集成电路产业投资基金（大基金）三期股份有限公司成立，注册资本3440亿人民币，为了突围科技封锁，真是不惜血本，也看到了未来芯片半导体完全自主可控的信心；
③保障房：商品房收储。新房市场将成为地方政府、央国企收储的主要对象（除非二手房集中于少数个人），国家队亲自下场收储过剩房产，建设成廉租房、人才公寓等，使之快速成为长期生息的资产，相关REITS产品必然会批量上市，以便国家队能够较快退出；
尤其第三条，对于二三线地区，拥有多套房产的土豪来说，值得引起足够重视，并非每套房产都是现金奶牛，包租公、包租婆将直面收购而来和近几年建成的保障房的直面冲击，租售比会进一步下降。
以低空经济为代表，全新的消费场景，带动新奇感引发的消费热情，通过众多大佬起到宣传示范作用，作为引发消费的爆点；
特别国债的过去
二
PART TWO
之前的特别国债
只在国家级大事件发生时才发行
第一次：1998年
第二次：2007年
第三次：2020年
为充实给国企过度输血的国有银行资本金，发行30年期（至今仍在存续期），规模合计2700亿的特别国债，26年前的2700亿规模大的吓人（中央财政总收入5483亿元）
为了管理规模庞大的外汇储备，发行1.55万亿规模的特别国债成立中投（中国投资有限责任公司）提供资本金，期限有10年和15年，成立时投资了著名的海外股权投资基金黑石，以及和房地美、房利美，随后因全球金融海啸损失惨重，但后期凭借强大的外汇储备以及形式好转，终于摆脱了这两笔“失败”的投资影响，特别国债于2017年和2022年到期，并且续做（用新的特别国债把原来的特别国债置换掉，中投无需偿还）
发行1万亿，10年期的抗疫特别国债； 3月的两会提出，常态化发行特别国债，从2023年到2026年，每年连续发行特别国债，反映出当前经济复苏压力巨大的现实制约。
在全球经济大国：中国、美国、日本、德国当中，日本的超长期国债在全部国债中占比最高，日本15年及以上长期国债占比44%，德国的超长期国债占比27.8%，美国占比22%，我国的超长期特别国债占比低于17%，相对还有很高的发行空间，因此才能大规模、高频次发行，而且不影响主权评级。