债券研究债券研究债券研究团队2020.04.17如何看待园区的“独立财权”覃汉（分析师）电话：010-59312713邮箱：Qinhan@gtjas——专题研究专题研究证书编号：S0880514060011刘毅(分析师)021-38676207覃汉(分析师)010-83939808liuyi013898@gtjasS0880514080001qinhan@gtjasS0880514060011刘毅（分析师）证书编号电话：021-38676207邮箱：Liuyi013898@gtjas证书编号：S0880514080001本报告导读：如何判断园区财权独立性？常见的园区财政结算体制有哪些？肖成哲（分析师）摘要：电话：010-59312783不同维度的园区分类方法。园区的分类方法多种多样，本报告主要从园区级别、功能定位、管理模式以及财政结算体制等维度进行划分。从级别看，可将园区主要分成国家级和省级两类；从功能定位看，可分为新区、经开区、高新区、海关特殊监管区域、边境经济合作区等；从管理模式看，园区可分为政府管理模式、企业管理模式以及政企混合管理模式三种；从财政结算体制看，可分为有独立财权园区和无独立财权园区，若园区采用分税制核算，则认为有独立财权；若税收先全额上缴，后上级政府再以转移收入的形式返还，则认为无独立财权。邮箱：xiaochengzhe@gtjas证书编号：S0880517080001王佳雯（分析师）电话：021-38676715邮箱：wangjiawen@gtjas证书编号：S0880117080024证券研究报告肖沛（分析师）常见的园区财政结算体制与案例剖析：根据税收分配机制的不同，将园区分为有独立财权园区和无独立财权园区，其中有独立财权园区在实际中又衍生出多种财政结算体制：子园区均无独立财权、子园区部分收入不可用、子园区均有独立财权、园区包含其他行政区划或与其他行政区划重合。针对上述各种不同结算体制的园区，本报告通过宁波石化经济技术开发区、泰州医药高新技术产业开发区、榆神工业园、西咸新区和青岛西海岸新区等典型案例剖析，探索如何分析不同财政结算体制以及对城投企业的影响。电话：0755-23976176邮箱：xiaopei@gtjas证书编号：S0880518060001范卓宇（研究助理）电话：021-38031651邮箱：fanzhuoyu@gtjas证书编号：S0880118090142潘琦（研究助理）总结与思考：（1）园区数量多且杂，良莠不齐，应注意甄别；（2）园区财政结算体制是影响园区财力规模的直接因素，而产业规划和招商引资效果才是园区财力的决定性因素；（3）判断园区城投企业信用资质关键看支持方实力、企业地位重要性以及发展战略适当性；（4）投资策略：对于园区城投企业的下沉应有底线，注意防范尾部风险，建议选那些产业规划明确、发展相对成熟的园区。电话：010-83939787邮箱：panqi022293@gtjas证书编号：S0880120020011相关报告一致预期下的惯性与变局2020.04.16疫情发生以来，哪些发行人资质明显恶化2020.04.15债市的莫比乌斯环—3月出口数据点评2020.04.14请务必阅读正文之后的免责条款部分专题研究目录1.各类园区概述...........................................................................................