行业研究 非银金融 2016 年 05 月 25 日 证 券 研 究 报 告 非银金融 行 业 快 评 行业评级 推荐 金融科技前瞻系列报告之一： 区块链：不是数据革命，是信任革命 评级变动 首次评级 主要观点 证券分析师 1.区块链是去中心化、去信任的底层架构技术 证券分析师：华中炜 区块链技术是去中心化、去信任的底层架构技术，而第一代互联网架构 是基于 TCP/IP协议的中心化架构，这个协议保证了传递信息时信道的 可靠性，却没有能解决信息是否真实的问题。区块链技术为解决金融行 业需要同时满足开放性与安全性的难题提供了理想的方案。目前外界普 遍看好区块链技术的未来空间，但就对于这一尚处于萌芽阶段的技术来 说，仍然有诸如技术瓶颈、监管态度、隐私保护、系统整合、价值认可、 商业化成本等亟待解决的问题。 执业编号：S0360512040001 邮箱：huazhongwei@hcyjs 推荐公司及评级 公司名称及代码 评级 2.区块链在银行、支付和证券交易领域的应用前景广阔 银行：全球知名银行都积极在区块链领域率先布局，直接或者间接地 参与区块链技术的模型验证及商业开发，为区块链创业企业的发展提供 资金方面的支持。其中瑞银集团及英国的巴克莱银行日前都在尝试运用 区块链技术来促进支付条件的完善，据测算该技术可为全球银行业省去 200亿美元中间费用。 行业表现对比图(近 12 个月) 2015-05-26～2016-05-24 3% -16% -35% -53% 支付：从国际支付平台 Ripple的实践来看国际支付业务中能节省 33% 的支付成本；如果在 Ripple平台上使用 XRP为国际支付的中间货币， 则能节省 42%；若在 XRP波动较小的情况下，则最高能使得国际支付 的成本降低 60%。 15-05 15-07 15-09 15-11 16-01 16-03 沪深300 非银金融 相关研究报告 证券交易：纳斯达克目前已经准备将区块链技术应用于其私人股权交 易市场，美国知名在线零售商 Overstock率先建立了区块链技术平台并 在上面发行了数字债券，目前准备发行优先股。 《非银金融行业报告：非银金融周观察（ 5 月 9日） -增量资金渐行渐近，市场稳定 可期》 3.投资建议 2016-05-09 《证券行业四月报 -市场交易热情低，盈利 环比降五成》 2016-05-10 《非银金融行业报告：平稳过渡，正本清源 -基金子公司净资本管理新规点评》 2016-05-24 区块链在资本的逐步介入及推动下，技术升级的速度得到明显提升，很 多实践应用均进入商业验模阶段。虽然长远来看，区块链技术会对现有 的金融市场格局形成冲击，但行业与机构仍然积极拥抱新技术。银行业、 支付与转账、权益交易等领域目前在区块链应用方面走在市场前沿。中 国平安作为第一位中国成员日前加入了全球 R3区块链联盟，R3是 40 多家全球大型金融机构组成的联盟，中证报价系统也发起了 ChinaLedger推动区块链在中国 OTC市场的发展。 相关标的：中国平安（加入 R3联盟，金融科技积累多年）；赢时胜（底 层区块链技术储备）；万向钱潮（大股东万向集团投资以太坊，成立区 块链实验室，并设立了 5000万美元的投资区块链技术基金）；海立美 达（联动优势，区块链技术在支付领域可能率先突破）。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 行业快评 目 录 一、区块链背景介绍................................................................................................................................................... 4 二、区块链技术的特征及瓶颈 .................................