行业研究/机械工业/新能源板块 证券研究报告 行业周报 2023年 12月 28日 氢储周报：特斯拉上海储能工厂正式启动， 现代 H2 Solution首批氢能物流车投运 投资要点： ? 特斯拉上海储能超级工厂正式启动，规模近 40GWh。12月 22日上午，特斯拉 上海储能超级工厂项目土地出让签约仪式在临港新片区举行，宣布了项目的正 式启动。特斯拉储能超级工厂项目将规划生产 Megapack（商用储能），供给全 球市场。工厂计划于 2024年第一季度开工，第四季度投产。初期规划年产商用 储能电池 1万台，储能规模近 40GWh。特斯拉储能业务在 2023年前 3Q中，收 入仅占比 6.42%，但其毛利率在 Q3超过汽车业务（储能 24.4%，汽车 17.4%）。 我们认为，特斯拉上海储能超级工厂落地有利于其供应链国产化替代降本，同 时，建议关注相关的国产零部件供应商机会。 ? ? ? ? 现代 H2 Solution首批氢能物流车投运。12月 22日，现代氢能科技（广州）有 限公司（H2 Solution）在广州举办首批氢能物流车示范项目车辆交付及投放试运 营启动首发活动。在广州市区政府对氢能产业积极地培育和推广下，500台氢燃 料电池车示范项目将是全国最大规模的氢能示范运营项目。此次 500台氢燃料 电池车示范产品中，以 4.5吨氢燃料电池物流车为主，还包括 4.5吨冷藏车、清 扫车、公共巴士等众多涉及氢燃料电池应用场景的产品。 丰田在华氢能项目有序落地。12月 15日，30辆搭载华丰 TLPower80燃料电池 系统的福田欧辉氢燃料电池客车，批量交付给氢时代（北京）汽车服务有限公 司运营。作为一家专业从事氢燃料电池系统研发和生产的高新技术企业，华丰 燃料电池由丰田汽车和亿华通共同出资成立，在北京市推动和北京经开区吸引 下落地入驻，目前丰田燃料电池研发与生产项目已在建设中，预计将于明年 4 月竣工投产。 投资建议。我们认为，丰田、现代两大氢燃料电池车巨头，纷纷在华落地项目 并有序推进，对于我国氢燃料电池产业链既是机遇又是挑战，未来或在技术和 市场开拓助推中国氢能行业发展，但也同时对国产燃料电池及氢车带来了有力 竞争对手，我们建议关注布局燃料电池的亿华通。我们认为，特斯拉上海储能 超级工厂落地有利于其供应链国产化替代降本，建议关注宁德时代、德方纳米 等产业链机会。 风险提示：海内外燃料电池发展不及预期、储能发展增速不及预期、国产化导 入不及预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 行业研究·新能源板块行业 APPENDIX 1 Summary Investment Highlights: Tesla’s Shanghai Energy Storage Gigafactory has officially launched, with a capacity of nearly 40GWh. The factory plans to start construction in Q1 2024 and begin production in Q4, initially producing 10,000 commercial energy storage cells annually. Tesl a’s energy storage business had a revenue share of 6.42% by Q3 2023, with a GPM of 24.4%, outperforming its automotive sector. The Gigafactory’s establishment in Shanghai