行业研究/机械工业/新能源板块证券研究报告行业专题报告2020年 09月 01日20年 H1新能源汽车收入、归母净利润降投资评级优于大市维持市场表现投资要点：新能源板块海通综指7763.38?20年 H1收入同比降 10.54%，归母净利润同比下滑 23.88%。我们根据新能源汽车上中下游产业链，将锂、钴、设备、正极、负极、隔膜、电解液、结构件、锂电池以及新能源汽车整车 9大板块主要的 32家上市公司进行分类汇总；20年 H1合计收入 1019.92亿元，同比下滑 10.54%；毛利率 22.06%，同比增长 0.22个百分点；20年 H1净利率 5.43%，同比下滑 0.95个百分点；20年 H1行业归母净利润 55.42亿元，同比下滑 23.88%。6756.795750.194743.603737.002730.412019/92019/122020/32020/6资料来源：海通证券研究所?20年 H1多数板块上半年收入下滑；钴、正极、电解液、结构件板块净利润同比正增长。分行业看，锂、电解液及结构件行业收入下滑较快，收入下滑幅度较小或是同比有正增长的板块为锂电池、钴以及设备企业，其中锂电池板块 20年 H1收入 388.61亿元，同比下滑 3.59%；钴板块 20年 H1收入 168.80亿元，同比下滑 5.73%；锂电设备企业收入 39.90亿元，同比增长 3.95%。20年 H1归母净利润同比实现正增长的板块包括钴、正极、电解液、结构件板块，其中钴板块 20年 H1归母净利润合计 6.51亿元，同比增长 112.88%；正极板块 20年 H1归母净利润 4.80亿元，同比增长 7.18%；电解液板块归母净利润 8.93亿元，同比增长 22.72%；结构件板块净利润 1.88亿元，同比增长 13.62%。20年 H1归母净利润同比下滑的板块包括锂、设备、负极、隔膜及锂电池。相关研究《新能源车周报：工信部公告《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2020年第 9批)》》2020.08.30《新能源车周报：7月国内新能源车产销同比分别增 15.6%、19.3%》2020.08.16《新能源产业链 2020年 8月月报》2020.08.16?20年 Q2收入环比增 25.29%，归母净利润环比增 104.82%。20年 2季度，营业收入 567.20亿元，环比 1季度来增长 25.29%；归母净利润 37.15亿元，环比增长 104.82%。2季度毛利率 22.38%，环比提升 1.19个百分点；净利率 6.55%，环比提升 2.54个百分点。分板块而言 2季度环比收入增速较为均衡，而环比利润大幅增长的板块包括正极板块、电解液板块、隔膜板块以及结构件板块。分析师:张一弛Tel:(021)23219402Email:zyc9637@htsec证书:S0850516060003分析师:曾彪?20年 Q2收入同比下滑 6.32%，归母净利润同比下滑 14.93%。20年 2季度同比来看，整体营收同比下滑 6.32%；归母净利润同比下滑 14.93%；毛利率 22.38%，同比提升 0.06个百分点；净利率 6.55%，同比下滑 0.66个百分点。其中同比收入下滑的板块包括锂、正极、负极、电解液、结构件，其他板块收入同比均有所增长。而 20年 Q2净利润同比下滑板块包括锂、设备、负极、隔膜、锂电池；其余板块均有所上升，包括钴板块（ +26.38%）、正极板块（22.47%）、电解液（56.13%）、结构件（+16