2017 年11月21-22 日 13689106/30242/20171120 15:06 寻找新能源汽车领域的核心资产 —— 商 用 车 的 整 车 集 团 化 —— 华创证券汽车行业首席分析师 欧子辰 13689106/30242/20171120 15:06 SECTION 1 早期商业模式决定了现有竞争 格局 · 0 2 · 13689106/30242/20171120 15:06 早期商业模式决定了现有竞争格局 技术进步是行业发展的核心推动力；但商业模式决定了技术发展的主体是谁，以 及在这一主体诉求框架之下的技术发展路径。 各个车型细分市场的技术主体 \产业链 核心： ?? 乘用车：龙头整车企业 ?? 一线客车品牌：宇通、中通等龙头整车 企业 ?? 二三线客车品牌：电池厂为主导的核心 三电供应商 ??货运/物流车：电池厂为主导的核心三电 供应商 · 0 3 · 13689106/30242/20171120 15:06 早期商业模式决定了现有竞争格局 乘用车：特斯拉这么棒，为什么很少人用它的底盘设计？ ?? 商业模式决定了在现有的技术主体诉求框架之下的技术发展路径。 ??乘用车现有技术主体以燃油车企为主，偏好：节能减排 混合动力 插电式混合动 力 纯电动 燃料电池（可能），逐步演变的和平替代方式。故必然会寻求兼容性 强的逐步替代方案。 ?? 特斯拉作为纯粹的纯电动车厂商，与燃油车企相比，是诉求完全不同的技术主体。 因此，特斯拉的底盘是无法兼容其它技术路线的，无论是燃油，插电式混合动力还 是燃料电池。 13689106/30242/20171120 15:06