新常态下的资产配置策略 财富管理专家 、经济学博士 恒泰家族办公室创始合伙人 恒泰家族办公室北京公司首席执行官 北京贤智汇咨询有限公司董事长 前中信银行总行投资顾问 清华大学五道口金融学院CFC资格认证执行委员会特聘讲师 发改委培训中心《企业理财丛书》编委、执行主编 MDRT特训营、鼎翊保险论坛、大陆地区、台湾地区MDRT论坛、加拿大保险论坛讲师 个人简历 家庭办公室 （Family Office） 以专业技能和国际视野，整合全球优质资源服务于卓越家族的个人、家庭和事业，是私人财富管理的最高阶段。 他们本有机会成为家族 企业家入狱名单及相关信息 企业家入狱名单及相关信息（续） 问题出在哪儿？ 中国大环境沉淀至今 未能认清问题及早规划 资产管理过于自信 资产（企业）保护环节欠缺 未能及时将家庭资产与企业资产合法剥离 家庭资产配置 认清资产的本质 核心是比例关系 1、股票 单边上涨局面打破 改变资本市场的参与方式 2013年9月16日，上交所和深交所正式实施融资融券业务标的证券第三次扩容。 沪市标的股票数量由296只增加至400只，流通市值占沪市A股流通市值的87%；深市标的股票数量由198只增加至300只。流通市值占深市A股流通市值的59%。 融资融券标的股票增加至700只 股价 巴菲特基金 Berkshire Hathaway Plummet over 50% in financial crisis! 2007年损失50%以上 2010年回到前期高点 2014年超越前期高点30% 2、房地产 房地产回归保值属性 家庭房产配置的在平衡 房产税短期无效，长期影响巨大 根据美国的罗伯特.希勒的数据，扣除通胀因素的美国实际房价指数，在1890年是100，1990年也只不过升到126.48。美国实际房价100年几乎没有上涨，和美国的房产税不无关系。 中国香港政府既卖土地，也征收房产税，房产税包括差饷（税率是房产市场租金的5%）和物业税（实际出租的房产租金的12%），导致香港房地产市场呈明显的周期性变动。 美国房价走势图（实际价格） 香港80年以后房价走势图 美国房价走势图（黄金价格） 3、黄金价格步入调整期 美元因素 黄金自身周期调整 黄金将可能调整到2020年 1980年至1985年上涨60% ； 1995年至2002年上涨70%； 美元因素，黄金的两次暴跌 Aden Sisters研究了100年黄金价格的变动，作出了一幅黄金价格变动图。1969年以来，黄金每过7到8.5年就创低点。除了一次，黄金都是8年低位徘徊后进入11年上涨周期。 黄金百年历史：自身周期调整 4、人民币 人民币零利率是趋势 低利率压低各类资产收益率 美国长期利率走势 日本长期利率走势 英国长期利率走势 巴西长期利率走势 经济下行压力未得到有效缓解，为实现稳增长目标，我国较大可能在一段时间内继续维持货币适度宽松及降息通道。 降息通道——1950年至2015年银行利率走势 中国长期利率走势 全球利率水平普遍走低 观察美联储官方基准利率过去100年的走势，我们发现这一官方利率走势与美国25-44岁青年人口增速的走势高度一致。从长期来看人口结构变化是影响利率走势的最关键因素，随着中国人口红利拐点的出现，零利率是长期趋势，和央行的政策取向无关。 人民币零利率是趋势。。。。。。以下内容略