宏观研究报告-专题报告
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目 录
1. 中国人口老龄化趋势明显，养老压力将直线上升 ....... 5
1.1. 低出生率高寿命，中国老龄化速度高于平均水平...........5
1.2. 未来人口倒U型走势，人口老龄化程度继续加深..........7
1.2.1. 人口预测的方法 ......... 8
1.2.2. 相关参数设定. 8
1.2.3. 预测结果...... 12
2. 养老模式发展不平衡 .. 14
2.1. 居家养老.....14
2.1.1. 经济保障...... 14
2.1.2. 生活照料负担........... 18
2.2. 机构养老.....20
2.3. 社区养老.....23
3. 养老金沟壑难填 .......... 24
3.1. 社会养老：基本养老保险.25
3.1.1. 管理混乱导致个人账户空账问题....... 26
3.1.2. 养老金收不抵支状况加剧 ..... 27
3.2. 企业帮助养老.........28
3.2.1. 企业年金...... 28
3.2.2. 职业年金...... 29
3.3. 个人负担养老.........29
3.3.1. 商业养老保险........... 30
3.3.2. 个人储蓄...... 30
3.3.3. 子女赡养...... 30
4. 他山之石：日美养老产业的经验 ........ 31
4.1. 日本：养老金统筹与养老保障制度的结合.........31
4.1.1. 日本养老模式的借鉴意义 ..... 31
4.1.2. 日本的养老金管理及医护制度 .......... 32
4.1.3. 促进老人再就业政策36
4.2. 美国：以二三支柱为核心的多元养老模式.........37
4.2.1. 美国养老保险制度的三支柱模式....... 37
4.2.2. 美国养老模式........... 41
5. 中国养老产业的前景展望 ....... 42
5.1. 养老产业有待继续市场化，人才培训市场广阔.42
5.2. 养老金管理及缺口的弥补.45
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图 1：中国60岁及以上人口比重超过10%的标准 ...... 5
图 2：中国65岁及以上人口比重超过7%的标准 ........ 5
图 3：收入越高的国家老龄化程度越深 ........... 6
图 4：中国老龄化速度高于其收入水平 ........... 6
图 5：人口出生率和自然增长率持续下滑 ....... 7
图 6：中国平均预期寿命逐年提升 ...... 7
图 7：中国平均预期寿命高于所在收入层水平7
图 8：中国总和生育率下行后趋于稳定 ........... 9
图 9：日本生育率和女性就业占比高度负相关9
图 10：美国生育率和女性就业占比高度负相关........... 9
图 11：子女教育支出很高 .... 10
图 12：亚洲国家生育率更低..11
图 13：新生儿男女比例缩小..11
图 14：人口在2027年达到峰值，随后下降 .. 12
图 15：2020年人口结构预测13
图 16：2030年人口结构预测13
图 17：2040年人口结构预测13
图 18：2050年人口结构预测13
图 19：老龄人口比重将持续攀升...... 13
图 20：居家养老占绝大多数. 14
图 21：老年人主要生活来源占比...... 15
图 22：历年老年人主要生活来源占比........... 15
图 23：女性老年人更依赖家庭供养 .. 16
图 24：农村老年人更依赖家庭供养 .. 17
图 25：老人年龄越高，对家庭的负担越重.... 17
图 26：老年人抚养比直线攀升 ......... 18
图 27：养老看护营收逐年上升 ......... 19
图 28：中国养老机构分类 .... 21
图 29：老年人平均床位数量较低...... 22
图 30：养老机构职工仍不足. 22
图 31：养老金参保人数对比. 25
图 32：第一支柱占绝对多数. 26
图 33：基本养老基金结余额增速呈下行趋势26
图 34：征缴收入的增幅下降. 27
图 35：基本养老保险支出增速超过征缴收入增速 ..... 28
图 36：企业年金参保人数增长缓慢 .. 29
图 37：企业年金基金累计结存增幅呈下降趋势......... 29
图 38：日本为世界上人口老龄化程度最高的国家 ..... 31
图 39：日本社会保障支出结构 ......... 34
图 40：美国老龄化程度较深. 37
图 41：401K计划规模不断扩大 ....... 39
图 42：个人储蓄养老金计划规模不断扩大.... 40
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表 1：各年龄育龄妇女的规格化生育率 ..........11
表 2：老年人主要养老资金来源 ....... 15
表 3：居家养老服务营业范围和评估系统的差异 ....... 20
表 4：养老设施的资金来源及机构获得的政府补贴情况 ........ 21
表 5：机构养老：与英美的比较 ....... 23
表 6：养老金三大支柱占比及替代率25
表 7：养老方面的相关政策 .. 42
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1. 中国人口老龄化趋势明显，养老压力将直线上升
人口老龄化是当前我国面临的重大压力，随之而来的就是数量庞大的老年人口的养
老问题。养老模式的改善和养老金的储备，都是政策制定者需要关注的重点。本文
将阐述我国老龄化问题的现状和前景，我国的养老模式、养老金体系，并结合日本、
美国的经验对未来养老产业的前景做出展望
1.1. 低出生率高寿命，中国老龄化速度高于平均水平
中国养老问题日趋严重的根源在于人口老龄化倾向。2018年，中国60岁以上人口
所占比重已经达到17.88%，65岁以上人口比重达到11.94%。根据1956年联合国
《人口老龄化及其社会经济后果》确定的划分标准，当一个国家或地区65岁及以
上老年人口数量占总人口比例超过7%时，则意味着这个国家或地区进入老龄化
1982年维也纳老龄问题世界大会，确定60岁及以上老年人口占总人口比例超过
10%，意味着这个国家或地区进入严重老龄化。中国65岁以上人口占比在2004年
就达到了7%，并且逐年上升；抽样调查结果显示60岁及以上人口则更早就达到了
10%以上。两个标准来看，中国都已经进入较为严重的老龄化社会
图 1：中国60岁及以上人口比重超过10%的标准图 2：中国65岁及以上人口比重超过7%的标准
数据来源：东北证券，Wind数据来源：东北证券，Wind
国际横向比较来看，全球人口整体上都呈现出老龄化趋势，表现为65岁以上人口
占总人口比重逐渐攀升，且具有“发达程度越高、人口老龄化越严重”的特征。根
据世界银行统计数据，2017年，高收入国家65岁以上人口所占比重已经达到
17.43%，中等收入国家为7.43%，低收入国家为3.37%。按照世界银行的标准，中
国目前属于中等偏上收入国家，与中等收入偏上国家的平均水平相比，也可以看出
中国老龄化速度明显更快，目前老龄化程度也更深。。