中金公司研究部: 2017年8月25日
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明全球概览
图表1: 基金资金流入全球（发达经济体+新兴经济体）
股市、债市周度变动
图表2: 基金资金流向发达经济体、新兴经济体股市、债
市累计量（自2008年1月）
图表3: 全球基金区域配置 图表4: 全球基金区域配置月度变动
图表5: 全球基金行业配置 图表6: 全球基金行业配置月度变动
资料来源：EPFR、中金公司研究部
-20
-101030
40
201
6-0201
6-0201
6-0201
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6-0201
6-0201
6-0201
6-0201
6-0201
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6-1201
6-1201
7-0201
7-0201
7-0201
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7-0201
7-0201
7-0201
7-0全球发达市场、新兴市场股票、债券资金周度流动
股票债券
(十亿美元)
(50)50
100
150
200
250
300
-200200
400
600
800
1000
1200
200
8-0200
8-0200
9-0200
9-0201
0-0201
0-0201
1-0201
1-0201
2-0201
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4-0201
4-0201
5-0201
5-0201
6-0201
6-0201
7-0201
7-0千
全球发达市场、新兴市场股票、债券资金累计流动(十亿美元)
发达市场债券（左）
新兴市场债券（右）
新兴市场股票（右）发达市场股票（左）1030
40
50
60
70
80
90
100
200
8-0200
8-0200
9-0200
9-0201
0-0201
0-0201
1-0201
1-0201
2-0201
2-0201
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3-0201
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4-0201
5-0201
5-0201
6-0201
6-0201
7-0201
7-0其他
北美
中东
拉美
新兴欧洲
亚洲除日本
发达欧洲
发达亚洲
非洲
(%)
-0.4
-0.3
-0.3
-0.2
-0.2
-0.1
-0.1
0.0
0.1
0.1
0.2
0.2
(百分点)
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
100.0
200
8-0200
8-0200
9-0200
9-0201
0-0201
0-0201
1-0201
1-0201
2-0201
2-0201
3-0201
3-0201
4-0201
4-0201
5-0201
5-0201
6-0201
6-0201
7-0201
7-0其他
公用事业
电信
IT
金融
医疗
必选消费
可选消费
工业
材料
能源
(%)
-0.4
-0.3
-0.2
-0.1
0.0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
(百分点)
中金公司研究部: 2017年8月25日
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明香港/中国
图表7: 基金资金流向香港/中国股市周度变动（剔除中
国本地基金）
图表8: 基金资金流向香港/中国股市周度变动和MSCI
中国指数所隐含的股权风险溢价
图表9: 中国基金行业配置 图表10: 中国基金行业配置月度变动
图表11: 不同类型基金对中国市场配置比重 图表12: 不同类型基金对中国市场配置比重月度变动
资料来源：彭博资讯、EPFR、中金公司研究部
45
50
55
60
65
70
75
80
85
(4,500)
(3,500)
(2,500)
(1,500)
(500)
500
1,500
2,500
3,500
201
2-0201
2-0201
2-0201
2-1201
3-0201
3-0201
3-0201
3-1201
4-0201
4-0201
4-0201
4-1201
5-0201
5-0201
5-0201
5-1201
6-0201
6-0201
6-0201
6-1201
7-0201
7-0201
7-0流入香港/中国股市基金资金（剔除中国本地基金）
股市资金流动（左轴）MSCI中国（右轴）
(百万美元)
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0(2)261014Apr
-06
Oct
-06
Apr
-07
Oct
-07
Apr
-08
Oct
-08
Apr
-09
Oct
-09
Apr
-10
Oct
-10
Apr
-11
Oct
-11
Apr
-12
Oct
-12
Apr
-13
Oct
-13
Apr
-14
Oct
-14
Apr
-15
Oct
-15
Apr
-16
Oct
-16
Apr
-17
流向股市资金(右轴)
隐含的股权风险溢价(反转, 左轴)(%)(十亿美元，4周移动平均)
风险偏好下降
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
100.0
200
8-0200
8-0200
9-0200
9-0201
0-0201
0-0201
1-0201
1-0201
2-0201
2-0201
3-0201
3-0201
4-0201
4-0201
5-0201
5-0201
6-0201
6-0201
7-0201
7-0其他
公用事业
电信
IT
金融
医疗
必选消费
可选消费
工业
材料
能源
(%)
-0.6
-0.4
-0.2
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0(百分点)
25.6
55.2
17.8
5.4
35.81030
40
50
60
200
8-0200
8-0200
9-0200
9-0201
0-0201
0-0201
1-0201
1-0201
2-0201
2-0201
3-0201
3-0201
4-0201
4-0201
5-0201
5-0201
6-0201
6-0201
7-0201
7-0新兴市场金砖4国环太平洋
全球亚洲除日本
(%)
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
亚洲除日本金砖四国新兴市场环太平洋全球
(百分点)
中金公司研究部: 2017年8月25日
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明图表13: 亚洲（除日本）基金和新兴市场基金对中国配
置比重与对应的MSCI基准配置之差
图表14: 沪深新增投资者数量与上证综合指数基准配置
图表15: 每日沪港通+深港通南向净买入 图表16: 每日沪港通+深港通北向净买入
图表17: 离岸A股ETF资金流动与上证综合指数 图表18: 银证转账周度变动额度和累计值
资料来源：彭博资讯、EPFR、中金公司研究部
1,800
2,200
2,600
3,000
3,400
3,800
4,200
4,600
5,000200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
Jan
/12
Apr
/12
Jul
/12
Oc
t/12
Jan
/13
Apr
/13
Jul
/13
Oc
t/13
Jan
/14
Apr
/14
Jul
/14
Oc
t/14
Jan
/15
Apr
/15
Jul
/15
Oc
t/15
Jan
/16
Apr
/16
Jul
/16
Oc
t/16
Jan
/17
Apr
/17
Jul
/17
沪深每周新增投资者数量上证综指（右轴）（千）
1,000
1,400
1,800
2,200
2,600
3,000
3,400
3,800
4,200
4,600
5,000
-2,000
-1,500
-1,000
-500500
1,000
1,500
2,000
201
2-0201
2-0201
2-0201
2-1201
3-0201
3-0201
3-0201
3-1201
4-0201
4-0201
4-0201
4-1201
5-0201
5-0201
5-0201
5-1201
6-0201
6-0201
6-0201
6-1201
7-0201
7-0201
7-0离岸A股ETF资金流动(左轴)上证综指(右轴)(百万美元)10000
20000
30000
40000
50000
60000
-10000
-50005000
10000
Jan
-14
Mar
-14
May
-14Jul-14
Sep
-14
Nov
-14
Jan
-15
Mar
-15
May
-15Jul-15
Sep
-15
Nov
-15
Jan
-16
Mar
-16
May
-16Jul-16
Sep
-16
Nov
-16
Jan
-17
Mar
-17
May
-17
额度变动(左轴)净变动额累计值(右轴)(亿元)(亿元)
-7.9
-4.4
(12)
(10)
(8)
(6)
(4)
(2)200
7-0200
7-0200
8-0200
8-0200
9-0200
9-0201
0-0201
0-0201
1-0201
1-0201
2-0201
2-0201
3-0201
3-0201
4-0201
4-0201
5-0201
5-0201
6-0201
6-0201
7-0201
7-0亚洲地区(除日本)基金新兴市场基金(百分点)
9,100
9,600
10,100
10,600
11,100
11,600
-2
-11351/31/111/192/32/132/213/13/93/173/274/64/184/265/85/165/246/56/136/216/297/77/177/258/28/108/18
南向净买入金额：沪港通vs. 深港通
深市港股通：净买入（左轴）
沪市港股通：净买入（左轴）
恒生国企指数（右轴）
全部南向净买入(5DMA)
（十亿港币）
3,200
3,300
3,400
3,500
3,600
3,700
3,800
-2
-1131/31/101/171/242/72/142/212/283/73/143/213/284/64/134/245/25/105/175/246/26/96/166/236/307/77/147/217/288/48/118/18
北向净买入金额：沪股通vs. 深股通
深股通:净买入（左轴）
沪股通：净买入（左轴）
沪深300（右轴）
全部南向净买入(5DMA)
（十亿元）。