。2018年境外债券指数和指数型产品动态
胡玉婕
摘要
1、2018年境外新发债券指数主要集中于以下类型：对标旗舰股票指数的成
份指数，如S&P 500大型投资级债券30指数；策略指数，如Solactive美国高收
益公司债高Beta指数；负债驱动投资指数，如STOXX发布了LDI投资指数系
列，和ESG指数，如摩根大通ESG指数。对于美国市场以外的债券市场关注度
提升，如Solactive发布的澳洲投资级别公司债精选指数和中国高收益公司债指
数
2、2018年美国固定收益ETF规模稳步增长，投资结构稳定。截至年底，美
国市场固定收益ETF有176只，规模约为6575亿美元，同比增长12.55%，全
年资金净流入975亿美元，同比减少40%，但相对于2018年债券行情，已取得
不错成绩。从产品结构来看，2018年下半年美国国债收益率大幅上行，突破7
年新高3.26%，美债2年期10年期收益率倒挂，长短端走势分化，在此背景下，
短债能够提供较为稳健的收益率，投资热度显著提升，收获大量资金流入；从费
率来看，费率中枢下降仍是不变趋势
3、全球市场来看，截止2018年底，全球债券ETP共1230只，剔除多重上
市后约1202只，规模约9285亿美元；从2018年新发情况来看，台湾市场迎来
爆发式增长，全年共发行28只固定收益ETP，规模约65亿美元，新发规模位居
全球第一；创新产品上，部分发行商将其在美国市场的Smart beta ETF策略延伸
到其他市场，主要以发达市场为主，新兴市场应用较少；固定收益ESG ETF在
欧洲市场发展较快
4、2018年境外债券指数型产品发展呈现如下特点：传统指数产品先发优势
明显，发行人市场份额稳定，吸金能力较强的产品大部分均为布局时间较早、规
模较大的产品；短债ETF收到市场追捧，资金流入排名前10的ETF产品中短
债超短债产品占据半壁江山；主动管理表现亮眼，新发数量占比高、规模增速快、
收益表现较好；在所有资产类别中，固定收益资产更适应主动管理ETF的模式
在传统ETF市场饱和、竞争激烈的格局下，主动管理ETF成为抢占市场份额的新的突破口；市场广度和深度不断拓展，债券指数产品标的覆盖面和产品上市地
点的覆盖面更加全面，债券指数化投资浪潮向全球扩散；投资策略不断创新，质
量、价值、低波动、动量等因子均在今年新发产品中得到应用。产品形式多样化，
2018年ESG债券ETF持续发展，尤其在欧洲市场关注度较高；Smart beta ETF、
主动管理ETF新发数量占比较高，Smart beta ETF、ESG 主题ETF、主动管理
ETF和FOF形式ETF不断融合，未来债券指数化产品将承载多种功能。一、债券指数动态
（一）新发债券指数
1. S&P
标普道琼斯2018年2月新发S&P 500 Bond Mega 30 Index Family，主要包
括S&P 500大型投资级债券30指数（S&P 500 Bond Mega 30 Investment Grade
Index）和S&P 500大型高收益债券30指数（S&P 500 Bond Mega 30 High Yield
Index）。该系列指数隶属于标普500债券指数系列，主要包括以下指数：
表 1 标普500债券指数系列
指数系列 主要选样方法
S&P 500 Bond Index 标普500指数样本股以及子公司在美国境内市场发行的
债券
S&P 500 Dividend Aristocrats
Bond Select 30 Index
标普500高股息指数样本股中按市值从高到低选取发行
人，每个发行人选取债券市值最大的1只投资级别公司
债
S&P 500 Bond Mega 30
Investment Grade Index
标普500指数样本股中按市值从高到低选取发行人，每
个发行人选取债券市值最大的1只投资级别公司债
S&P 500 Bond Mega 30 High
Yield Index
标普500指数样本股中按市值从高到低选取发行人，每
个发行人选取债券市值最大的1只高收益公司债
以S&P 500 Bond Mega 30 Investment Grade Index为例，按市值从高到低选
取发行人，每个发行人选取债券市值最大的1只投资级别公司债，若出现相同的
债券余额，则选择最新发行的债券；若上市时间相同，则选择到期日较长的债券，
每个发行人仅选取一只，构成30只样本券。此外，S&P 500 Bond Mega 30 Index
Family还有分期限指数，如1-3、3-5和5-7，以标普500相应期限的债券指数作
为样本空间进行选取。该指数系列定位于公司债细分市场，由于样本券规模较大，
成交活跃，指数具备一定的流动性
2. Solactive
Solactive2018年发布了一系列债券指数，包括美国高收益公司债券指数，澳
大利亚投资级公司债指数、中国高收益债指数和全球发达国家债券指数等
表 2 Solactive2018年新发指数。