行业报告 | 行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录1. 印度近年来发展迅速，环境问题日益突出 ...... 41.1. 印度国土辽阔，人口众多41.2. 人均GDP高速增长，国际竞争力显著提高 .. 41.3. 环境污染问题严重 .. 52. 印度的电力结构 .... 72.1. 煤电是现阶段印度电力的主力能源 ..... 72.2. 缺电人口基数较大，政府努力解决通电问题 ........... 93. 光伏发电同印度契合度高，未来潜力巨大 .... 103.1. 印度具备得天独厚的光照资源 . 103.2. 光伏造价低，融资成本较高，度电成本处于全球最低 .. 113.3. 印度政府对于太阳能发电有雄心勃勃的规划 ......... 123.4. 印度已经成为除中美外最重要的光伏市场 .. 143.5. 光伏装机现状：集中式太阳能勉强达标，分布式屋顶光伏低于预期 ........... 144. 中国光伏制造业主导印度光伏市场 ..... 164.1. 本土企业实力薄弱，产业链不完整 ... 164.2. 电站开发本土企业为主，但组件和逆变器比较依赖中国 .......... 174.3. 印度光伏贸易政策存在不确定性 ........ 195. 投资建议 ... 21图表目录图1：印度人口逐年递增 ....... 4图2：印度人均GDP快速增长........ 4图3：印度属于环境污染严重的地区，全球排名倒数 ........... 5图4：印度的水体污染比较严重 ..... 6图5：印度的2017-2018财年发电仍然以煤电为主 ... 7图6：截止至2018年七月底印度的各种电源的装机容量 .... 7图7：印度的不同电源分布情况 ..... 8图8：印度的电力需求有很大增长空间 ... 8图9：印度的空气质量不容乐观 ..... 8图10：印度此前存在大量的缺电人口 ..... 9图10：印度当前时间节点的电气化率为92% .... 9图11：截至到9月17日印度各邦农村电气化率 ...... 10图12：截至到9月17日印度各邦城市电气化率 ...... 10图13：中国的GHI水平 ...... 10图14：印度的GHI强度要好于中国 ....... 10图15：印度的贷款利率处于较高水平 ... 11图16：印度光伏系统的造价处于全球最低水平 ......... 11图17：印度光伏的加权LCOE处于全球最低 .. 11--------行业报告 | 行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图18：雄心勃勃的太阳能装机规划 ........ 12图19：2017年印度装机全球占比10% .. 14图20：中国组件出口接近三成销往印度 .......... 14图21：中国光伏电池出口三成销往印度 .......... 14图22：印度2015年设立地面和屋顶光伏发展目标 . 15图23：2017财年印度屋顶光伏装机低于预期 15图24：截止到2018年3月底，印度分布式屋顶装机为2.538 GW ....... 15图25：印度的光伏产业链主要集中在中下游 . 16图26：印度本土电池厂的产能预期变化 .......... 17图27：印度本土组件厂的产能预期变化 .......... 17图28：2017-18财年印度项目开发商的市场份额 .... 17图29：2017-18财年印度组件的市场份额 ...... 18图30：2017-18财年印度逆变器的市场份额 .. 18图31：2017-2018中国出口印度组件月度数据 ......... 19图32：印度2018Q3-Q4装机量将受保障性关税影响下滑 ........... 20表1：印度的国家竞争力2016-17排名39位 .. 5表2：印度的空气质量排名处于末尾 ........ 6表3：印度的光伏招标电价处于较低水平 ........ 12表4：印度采取一系列措施鼓励光伏产业发展 ........... 13表5：印度本土光伏制造产能较为有限 . 16表6：中国组件在印度具备显著成本优势 ........ 18表7：印度光伏贸易政策多次反复 .......... 19表8：印度光伏保障性关税征收税率时间表 .... 20表9：2018H1中国前十组件厂出口统计 .......... 20 --------行业报告 | 行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 1. 印度近年来发展迅速，环境问题日益突出1.1. 印度国土辽阔，人口众多印度是南亚次大陆最大的国家，国土面积为298万平方公里，印度的东北部与中国、尼泊 尔，不丹接壤，东部与缅甸为邻，东南部与斯里兰卡隔海相望，西北部与巴基斯坦交界。 印度自称有29个邦和7个中央直辖区。根据联合国2016年7月发布的数据，印度全国有 人口13.26亿，居世界第二位，人口增长率为1.19%，按照联合国预测印度将在2024年超 越中国成为世界第一人口大国。图1：印度人口逐年递增资料来源：WIND,天风证券研究所1.2. 人均GDP高速增长，国际竞争力显著提高印度经济高速发展，人均国民生产总值连续多年维持高增速。近20年来印度人均GDP从 1998年的409美元上升至2017年的1939美元，且近五年GDP年均增速均超过6%，显示 其良好的经济发展态势。宏观经济的快速发展和人均国民生产总值的迅速增加使印度与中 国并列成为发展中国家经济快速增长的典范。图2：印度人均GDP快速增长资料来源：WIND,天风证券研究所0 2 4 6 8 10 12 14 16 印 度 人 口 （ 亿 ）-5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0 2000 4000 6000 8000 10000 20102011201220132014201520162017 印度人均GDP/美元中国人均GDP/美元 印度人均GDP增速中国人均GDP增速 --------行业报告 | 行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 根据世界经济论坛《2016-2017年全球竞争力报告》显示，印度在全球最具有竞争力的国 家和地区中，排名第39位，国家的竞争优势主要体现在：政治相对稳定，经济增长前景 好，人口结构优秀，地理位置优越。表1：印度的国家竞争力2016-17排名39位排名 国家 得分 排名 国家 得分 排名 国家 得分1 瑞士 5.81 11 挪威 5.44 21 法国 5.22 新加坡 5.72 12 丹麦 5.35 22 澳大利亚 5.193 美国 5.7 13 新西兰 5.31 23 爱尔兰 5.184 荷兰 5.57 14 台湾 5.28 24 以色列 5.185 德国 5.57 15 加拿大 5.27 25 马来西亚 5.166 瑞典 5.53 16 阿联酋 5.26 26 韩国 5.037 英国 5.49 17 比利时 5.25 27 冰岛 4.968 日本 5.48 18 卡塔尔 5.23 28 中国 4.959 香港 5.48 19 奥地利 5.22 10 芬兰 5.44 20 卢森堡 5.2 39 印度 4.52资料来源：《2016-2017全球竞争力报告》，天风证券研究所1.3. 环境污染问题严重印度的环境问题十分突出，根据耶鲁大学和哥伦比亚大学发布的2018年版的全球180个 国家环境绩效指数（EPI，Environmental Performance Index）报告，印度的EPI指数为30.57， 排名180个国家的第177位。根据Energyworld，约有2.6亿印度人（20%）使用传统燃料 ——柴火、农业废料和生物质燃料来烹饪和满足一般取暖需求。这些传统燃料的燃烧会释 放出大量的烟雾、PM10颗粒物、NOX、SOX、多环芳烃、甲醛、一氧化碳和其他空气污 染物，这使得印度的空气质量比较糟糕，根据耶鲁大学的研究结果，印度的空气质量在180 个国家排名居第178位，仅仅好于孟加拉国和尼泊尔。图3：印度属于环境污染严重的地区，全球排名倒数资料来源：耶鲁大学，天风证券研究所--------。。。。。。