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[Table_StockInfo]
2017年11月16日
证券研究报告公司研究报告
买入 （首次）
当前价： 6.22元
京东方Ａ（000725） 电子 目标价： 8.50元（6个月）
物联网时代新龙头
投资要点
西南证券研究发展中心
[Table_Author] 分析师：王国勋
执业证号：S1250517060002
电话：021-68415296
邮箱：wgx@swsc
联系人：陈杭
电话：021-68415296
邮箱：chenhang@swsc
[Table_QuotePic] 相对指数表现
-4%
25%
54%
83%
112%
141%
16/1117/117/317/517/717/917/11
京东方Ａ沪深300
数据来源：聚源数据
基础数据
[Table_BaseData] 总股本(亿股) 347.98
流通A股(亿股) 338.60
52周内股价区间(元) 2.71-6.54
总市值(亿元) 2,164.46
总资产(亿元) 2,389.56
每股净资产(元) 2.41
相关研究
[Table_Report]
[Table_Summary]顺应物联，创新转型，打造物联网时代新龙头：物联网1.0时代来临，共享万
亿美元级市场机会，预计到2030年，全球物联网的市场规模将达到27.6万亿
美元。京东方率先发力，创新转型，确定了“为信息交互和人类健康提供智慧
端口产品和专业服务的物联网公司”全新企业定位。围绕“开放两端、芯屏气/
器和”物联网战略，立足公司半导体显示和薄膜传感技术，开放技术端+应用端，
未来5年，公司直接采购上游材料基建年均将达到1500亿元，5年内将拓展
100个以上的物联网领域细分市场，提供至少60亿个物联网智慧端口

主要方向，从智能制造、智慧零售、智慧车联、智慧能源股等多领域发力智慧
系统业务。投建合肥、苏州、重庆等多条智能制造项目；收购电子货架标签和
数字标牌领域全球领先供应商SES，切入电子货架标签领域；收购精电国际股
份，全产业链进军车载领域；智慧能源发电能力储备量持续提升。随着公司智
慧系统业务不断发力，有望成为公司新的利润增长点

将达到8万亿元。京东方以“信息医学和大数据”为基本特点，将已有核心技
术与医学、生命科学相结合，跨界创新，形成以数字医院为核心，支撑移动健
康、数字医院、再生医学、健康园区、生命保险同步发展的业务模式。五大业
务协同联动，为客户提供覆盖“预防-诊疗-康复-安养”全生命周期的健康医疗
服务。未来5年，公司将建设6家国际一流医院，目标成为最具影响力、最领
先的医疗集团

2017年前三季度，公司实现盈利64.76亿元，相较去年同期1.4亿元净利润大
幅增长。为应对物联网时代，公司对自身进行了重新地位，明确了2018年至
2022年的“1433”战略，未来5年，公司将保持营收3年翻番的增长趋势，并
不断扩大软硬整合与服务营收占比，从2016年的15%上升到2022年的40%

元，给予公司2018年25倍估值，对应目标价8.5元，首次覆盖，给予“买入”
评级

[Table_MainProfit] 指标/年度 2016A 2017E 2018E 2019E
营业收入（百万元） 68895.6699209.98128901.03167723.12
增长率 41.69% 44.00% 29.93% 30.12%
归属母公司净利润（百万元） 1882.578958.1511941.8816099.43
增长率 15.05% 375.85% 33.31% 34.81%
每股收益EPS（元） 0.050.260.340.46
净资产收益率ROE 2.22% 9.26% 11.20% 13.32%
PE 115241813
PB 2.352.141.931.71
数据来源：Wind，西南证券
京东方Ａ（000725）研究报告
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目 录
1 京东方：顺应物联，创新转型 ..... 1
1.1 核心业务突出，业绩增长强劲 .... 1
1.2 顺应物联：开放两端，芯屏气/器和 ....... 3
2 多领域发力智慧系统业务 . 5
2.1 布局智能制造，不断创新前行 .... 6
2.2 进军电子价签和创新画屏，打造智慧零售新生态 ......
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