 ==>> 点击下载文档 |
我们采用各品种上一年度长短期均线组模型的策略收益率作为参考，选择收
益率表现较好的品种作为下一年的交易标的，以达到动态品种选择的目的，
并检验这种改进的效果
相比于原策略不进行品种选择的结果，改进后的策略夏普比率和收益回撤比
均有所提升，但较为有限，分别增加0.1和0.24，均未达到1以上的水平；
分年度来看，策略的稳定性依然不够高，仍有负收益的年度出现，2017年
表现也不佳；此外，策略的胜率和盈亏比有小幅度的提升。再加入加减仓的
条件之后，策略的收益和回撤均有所提升，收益回撤比有小幅增加，达到1
左右
本文的品种选择是以年度为单位进行的，而事实上趋势特征的转变可能并非
如此，有可能转变发生在年中，这样会导致捕捉机会调整策略存在一定的滞
后性。后续研究可以做探索利用其他周期（月或季度）或其他模型（波动率
突变模型、市场状态转换模型等）寻找趋势特征转变点的可能性
基于均线系统的商品期货趋势策略研究之三
――金融工程专题报告
分析师：祝涛 SAC NO：S11505160600022017年12月28日
金融工程专题报告
请务必阅读正文之后的免责条款部分2 of 16
目录
1. 长短期均线组模型的改进...... 4
1.1 长短期均线组模型简介 ....... 4
1.2 长短期均线组模型动态品种选择 ... 5
2. 加入动态品种选择的策略回测研究 .. 7
2.1 加入动态品种选择的组合策略研究 .... 8
2.2 加入加减仓的组合策略研究 .. 11
3. 总结及展望 ... 12
3.1 总结 ..... 12
3.2 后续展望 ......... 13
金融工程专题报告
请务必阅读正文之后的免责条款部分3 of 16
图 目 录
图1：改进策略回测净值表现 ...... 10
图2：加入加减仓的改进策略回测净值表现 ...... 11
表 目 录
表1：各品种各年度收益汇总 ........ 5
表2：不同品种选择策略的各年度收益率均值 .... 7
表3：入选商品品种分类及各大类总仓位限制 .... 8
表4：改进策略回测指标表现 ...... 10
表5：改进策略年度表现.. 10
表6：加入加减仓的改进策略回测指标表现 ...... 11
表7：加入加减仓的改进策略年度表现 .. 12
金融工程专题报告
请务必阅读正文之后的免责条款部分4 of 16
1. 长短期均线组模型的改进
1.1 长短期均线组模型简介
均线是一种简单的滤波方法，证券价格在较短的周期内往往存在一定的噪声，通
过均线去噪可以将价格变动的趋势提取出来，构成趋势交易系统的基础
在前两篇专题中，我们分别探讨了双均线、MACD、自适应均线以及长短期均线
组模型在商品期货趋势交易中的应用效果，前三种模型由于均涉及2-3个参数的
寻优，均存在一定的过度优化的缺陷；而长短期均线组模型将双均线模型中的两
条均线扩展为长期和短期两个均线组，并通过两个均线组的相对位置和走势强弱
程度进行趋势的判断，对于任何期货品种，均线组采用相同的事先确定的参数，
而非优化得到，因此该模型拥有更好的稳定性
长短期均线组模型中，短期和长期均线组各选取6条均线，短期选择3、5、8、
10、13、15日均线，长期选择30、35、40、45、50、60日均线。同双均线模
型一样，我们通过两个均线组的相对位置来判断趋势的方向，当短期组整体穿越
长期组时认为相应的趋势产生，而二者纠缠在一起时则判断为震荡，此外，我们
还通过长期均线组的发散程度来衡量趋势的强度，发散程度越高，则趋势的强度
也就越高
两个指标的计算方法如下：
（1）长短期均线分离度
，其他情况0
)MaLong(min)MaShort(max，如果)MaLong(min-)MaShort(max
)MaLong(max)MaShort(min，如果)MaLong(max-)MaShort(min
Separation
（2）长期均线发散度
61-ii))2/))MaLong(min)MaLong(max/((）MaLong-MaLong（Divergence
i
其中，MaShort为短期均线组的数值，MaLong为长期均线组的数值
Separation用以判断趋势的方向，该指标大于0时为上升趋势，类似于双均线
模型的多头排列，该指标小于0时为下降趋势，类似于双均线模型的空头排列，
金融工程专题报告
请务必阅读正文之后的免责条款部分5 of 16
而该指标等于0时为震荡状态。相比于双均线模型，该指标的判断条件更为严苛，
只有在趋势性较强的品种上才能取得更好的效果
长短期均线组模型的缺陷在品种选择上，若根据单品种检验结果选择回测效果较
好的品种作为标的，就会用到未来信息，造成一定的过度优化；而若不进行品种
选择，则策略的夏普比率和收益回撤比较低，分别仅有0.65和0.68。本文就针
对该模型的品种选择进行探讨
1.2 长短期均线组模型动态品种选择
均线策略属于典型的趋势跟踪策略，由于不同品种的趋势特征并不相同，同一品
种不同时期的趋势特征也有所区别，因此需要从品种和时间两个维度对交易标的
进行选择
较强趋势的产生往往伴随着波动率的上升，波动性越强的品种，采用趋势跟踪策
略的效果往往越好。在金融市场中，存在一定的波动率聚集现象，即高波动往往
伴随着高波动，低波动往往伴随着低波动，因此，对于某一商品期货品种，趋势
或震荡的状态可能会持续较长一段时间，假如以年度为考量单位，上一年趋势性
越强、波动率越高或者趋势策略表现越好的品种，可能下一年策略表现也就越好
我们首先考察上一年长短期均线模型表现较好的品种在下一年的表现情况。将单
品种检验的结果分解至每一年，表1统计了各品种各年度的策略收益率，可以看
出策略若在某个品种上前一年收益为正，后一年继续为正的概率较高，达到了
65.0%，该策略在单一品种上的表现存在一定的延续性
表1：各品种各年度收益汇总
品种 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
RB 15.3% 1.5% 11.1% 22.8% 10.1% 52.4% 24.4% 26.1% 0.2%
I38.0% 0.2% 47.3% 11.7%
HC13.8% 25.2% 44.4% 14.0%
JM 8.7% 8.3% -7.4% 49.1% 9.2%
J 15.9% 78.0% -0.3% 20.8% 41.8% 67.4% 24.9%
ZC 11.8% 21.7% 6.7%
P50.4% 23.1% -5.4% -9.8% 16.2% 5.4% -9.6% -7.6% 2.7% 3.3%
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
