把握基本面稳步向好的大主线
证券分析师：王丛云A0230516090001
研究支持：郑庆明A0230117080003
联系人：郑庆明
2017.11.22
——2018年银行业投资策略
swsresearch主要结论
表、利润表将迎来历史性的修复。预计上市银行2017/18营业收入同比增速
分别为3.46%、7.28%，2017/18归母净利润同比增速分别为5.07%、6.61%

产收益率预计会有明显改善，净息差有望继续保持企稳微升态势

但投资类资产收益率并未同步。(2)若不考虑上调存贷款基准利率，金融市场业务
负债成本上升幅度较为有限

续保持稳健增长，存款竞争可能进一步加剧；(2)从价来看，预计2018年存贷款利
率将进一步上行，但贷款收益率上行空间大于存款付息率

主要内容
1.基本面向好支撑业绩增速提升的长线逻辑
2.息差继续企稳微升可期
3.监管落地与直融发展驱动中收边际改善
4.不良周期迎来反转
5.再融资已是“完成时”
6.持续看好大行，关注基本面向上拐点标的swsresearch1. 基本面向好支撑业绩增速提升的长线逻辑
力增强将助力银行业绩增速提升。预计上市银行17/18年归母净利润分别同比增长
5.07%、6.61%

-8%
-4%
0%
4%
8%
12%
16%
90
95
100
105
110
115
板块累计相对涨幅(右轴)申万银行指数上证综指
图1：年初以来银行板块获相对收益和绝对收益
资料来源：Wind，申万宏源研究
主要内容
1.基本面向好支撑业绩增速提升的长线逻辑
2.息差继续企稳微升可期
3.监管落地与直融发展驱动中收边际改善
4.不良周期迎来反转
5.再融资已是“完成时”
6.持续看好大行，关注基本面向上拐点标的。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看