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先进制造，新时代强国重器
——机械行业2018年度策略
主要观点：
2017年机械行业整体处于复苏阶段，规模效应带来业绩改善，但股价表现
相对平淡。主要原因是由于多数传统领域企业仍在消化历史包袱，资产负
债表修复过程较慢，利润率提升尚需时日，而在高端成长领域，企业成长
性受到持续检验，并且需要消化其较高的估值水平

智能制造是发展先进制造业的基础，我国智能制造主要以两化融合升级为
主线。目前我国的智能制造更多的还是集中在自动化应用上。从企业角度
看，国外企业由于起步早，产业已形成规模化优势，在研发设计、核心零
部件等领域已形成标准化流程，具有较强的领先优势，而借助工程师红利，
国内企业则在系统集成、售后维护保养等个性定制化领域具有一定的优势

下游高景气带动锂电设备需求旺盛，同时在政策强制性规定、产品性能一
致性要求以及劳动力成本不断上升的背景下，国内锂电企业提升自动化水
平迫在眉睫。目前整车厂都跟国内一线电池企业绑定，能进入一线电池企
业供应链的锂电设备商将具有明显竞争优势

技术替代升级以及全球投资转移带动OLED产业大规模投资。根据预测，
按照占比10%估算，模组段设备需求规模达300亿元，已经取得突破的国
内部分设备厂商将显著受益

我国制造业正由传统制造向先进制造，由价值链低端向价值链高端转型

我们建议从行业景气度和市场需求空间等方面选择中长期发展前景向好
的产业，推荐持续受益下游行业高景气度和技术创新红利的智能装备、锂
电装备和3C自动化装备子板块，以及受益消费升级的定制家具设备子板
块，相关标的包括弘亚数控、精测电子、联得装备、先导智能、赢合科技

风险提示：原材料价格持续上涨，汇率风险

推荐公司盈利预测与评级：
公司
EPS（元） PE
评级
2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E
弘亚数控 1.83 2.52 3.37 36 26 20 买入
精测电子 1.94 2.87 3.97 34 23 17 买入
联得装备 1.25 2.26 3.16 53 29 21 买入
先导智能 1.32 2.18 3.06 50 30 22 买入
赢合科技 0.82 1.24 1.68 80 53 39 增持
资料来源：wind、华安证券研究所
行业评级：增持
报告日期：2017-12-8
制造组
联系人
刘杰
021- 60956108
hayjs@foxmail
-25
-20
-15
-10
-551525
Nov/16Jan/17Mar/17May/17Jul/17Sep/17
(%)机械沪深300
机械
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目录
1、回顾与展望 . 4
1.1行业整体开始缓慢复苏，股价与业绩未能同步 ..... 4
1.2展望未来，先进制造将是绝对主角 . 5
1.3看好高景气细分产业和优势行业龙头 ......... 6
2、智能装备：看好产业链后端系统集成商 ... 8
2.1智能制造是发展先进制造业的基础 . 8
2.2目前我国智能制造领域的竞争优势主要在后端系统集成 . 9
2.3智能装备在3C电子行业应用潜力很大 ..... 11
2.4重点公司推荐 ........... 12
3、锂电装备：看好进入国内一
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看