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证券研究报告 | 宏观研究
专题报告 为什么企业说税负重？
2017年9月24日 财政专题研究之七

主要预测
% 16 17E
GDP 6.7 6.7
CPI 2.0 1.6
PPI -1.4 5.2
社会消费品零售 10.3 10.5
工业增加值 6.0 6.5
出口 -5.0 5.9
进口 -7.3 9.1
固定资产投资 8.0 8.3
M2 11.4 9.7
人民币贷款余额 12.8 11.8
1年期存款利率 1.50 1.50
1年期贷款利率 4.35 4.35
人民币汇率 6.95 6.95
最新数据（8月）
工业 6.0
城镇投资 7.8
零售额 10.1
CPI 1.8
PPI 6.3
资料来源：CEIC、招商证券
谢亚轩
86-755-83295524
xieyx@cmschina
S1090511030010
周 岳
86-21-68407423
zhouyue5@cmschina
S1090515040002
张一平
86-755-82944676
zhangyiping@cmschina
S1090513080007
闫 玲
86-755-83896863
yanling@cmschina
S1090513080004
刘亚欣
86-755-83584672
liuyaxin@cmschina
S1090516100001
林澍（研究助理）
86-755-83734406
linshu@cmschina
linshu@cmschina
内容摘要：
国内增值税占比28.57%，企业所得税占比20.24%，两者合计已近全部
税收收入的一半。
财产税（直接税）比重较低；二是90%左右的税收由企业缴纳，企业是
最主要的纳税人。
资产的减少和货币资金的增加，并不带来政府净资产的变化，不增加政
府的权益，因而不计作政府收入。
府一系列减税降费措施的出台，广义宏观税负从2015年的30.87%下降
到2016年的29.51%，远低于发达国家平均水平42.8%，也低于发展中
国家平均水平33.4% 。2016年的宏观税负为29.51%，与主要发达经济
体相比属于较低水平，尤其是低于欧盟区的国家。
下，企业对税费负担更加敏感。尽管流转税的最终税负承担者并非是企
业，但是由于企业是绝大部分税收的纳税人，最终就表现为企业税负很
重。
在支出没有明显下降及存在赤字率约束的情况下，税制改革一定是在保
持税收收入稳定的情况下，对不同税种所进行的调整，具体来看就是提
高直接税的比重。作为新一轮税制改革重头戏的“营改增”，已经明显起
到了减税降负的作用，但是由于营业税和增值税分享方式的不同，地方
政府的财权有所下降，需要中央通过转移支付和税收返还的形式确保地
方财力保持稳定，在地方的财政支出仍然占比较高的情况下，长远来看
仍需要通过税制的改革使得地方建立稳定的税收收入。
宏观研究
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正文目录
一、税收概览 ................................................................................................................ 3
1、我国税收基本情况 ................................................................................................... 3
2、中央与地方税收关系 ............................................................................................... 4
二、我国税收结构的特点 .............................................................................................. 5
1、间接税为主，直接税比重较低 ................................................................................. 5
2、企业是最主要的纳税人 ............................................................................................ 7
三、我国的宏观税负很重吗？ ...................................................................................... 7
1、我国宏观税负低于主要发达经济体 .......................................................................... 7
2、为什么有人说宏观税负重？ ..................................................................................... 8
四、“营改增”影响几何？ ............................................................................................ 8
五、未来税制改革的展望 ............................................................................................ 10
1、当前税制存在一定弊端 .......................................................................................... 10
2、税制改革的方向 ..................................................................................................... 10
3、总结 ....................................................................................................................... 11
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今年有关中美投资环境和投资成本的对比曾一度引起热议，那么，我国的宏观税负高吗？
本文从税制结构出发，对我国的税收种类、特点、宏观税负等做了梳理，并结合现行税
制利弊对税制改革方向进行了分析，以供投资者参考。
一、税收概览
1、我国税收基本情况
税收是国家为满足社会公共需要，凭借公共权力参与国民收入分配，强制取得财政收入
所形成的一种特殊分配关系，税收是政府公共财政最主要的收入形式和来源。
除了筹集财政收入外，税收也是政府调控宏观经济的手段，一方面可以调节经济结构，
如通过税收政策在不同产业间的差别化，以课轻税来鼓励新兴、薄弱、重点产业的发展；
另一方面也可以调节收入分配，促进社会公平。
2016年我国实现全国一般公共预算收入159,605亿元，其中税收收入130,361亿元，
占比81.7%。从整体上看，近年来税收相关指标有“两个下降”，一是自2012年起，
税收收入增速的逐年下滑，二是税收收入占一般公共预算收入的比例也呈现逐年下降的
趋势，从2001年的93.4%降低到了2016年的81.7%。究其原因，一方面是由于行政
事业性收费、国有资产有偿使用收入等非税收入的增加，另一方面是近年来的减税政策
的效果有所显现。
图1：我国税收收入与公共财政收入的比例及增速
资料来源：WIND，招商证券
同绝大多数国家一样，我国采用的是复合税制，即同时征收多种税种的税收制度。通过
对不同征税对象征收不同的税种，以及税种在不同环节的分布，从而形成功能互补的税
制体系。复合税制往往以一个或两个主体税种作为筹集财政收入和调节经济活动的主导。
我国现行税制中有17个税种（不含营业税1），既包括增值税、消费税、企业所得税和
个人所得税4个主要税种，也包括契税、土地增值税、城市维护建设税、关税等13个
小税种。其中，增值税和企业所得税是两个最为主要的税种，2016年税收收入中，国
内增值税占比28.57%，企业所得税占比20.24%，两者合计已近全部税收收入的一半

1 2016年5月1日起实施全面营改增。
74%
76%
78%
80%
82%
84%
86%
88%
90%
92%
94%
96%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016
公共财政收入增速税收收入增速税收占公共财政收入百分比（右）
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（税收占比不含出口退税，下同）。
图2：2016年我国主要税种收入结构 图3：2016年我国小税种收入结构
资料来源：WIND，财政部，招商证券 资料来源：WIND，财政部，招商证券
2、中央与地方税收关系
新中国建立后至1980年，我国基本上实行的是中央财政统收统支体制，改革开放以后，
中央和地方开始“分灶吃饭”，一部分税收归中央，一部分税收归地方，并明确了中央
和地方的支出范围。“分灶吃饭”使得地方有了发展经济的积极性，但为了有利于地方
财政收入，各种地方保护主义兴起，而且“分灶吃饭”也导致中央财政吃紧，中央财政
收入在全部财政收入中不足三成。1994年，我国开始实行分税制，将税收划为中央税、
地方税和共享税三种。
在中央与地方收入划分中，属于维护国家权益、实施宏观调控的税种属于中央收入；与
经济发展直接相关的主要税种由中央与地方分享；适合地方征管的税种为地方收入。
表1：中央与地方税收分享情况
收入归属 税收种类及分享比例
一、中央政府固定收入
1、关税
2、车辆购置税
3、进口环节海关代征的增值税
4、消费税（含进口环节海关代征的部分）
二、地方政府固定收入
1、城镇土地使用税
2、耕地占用税
3、土地增值税
4、房产税
5、车船税
6、契税
7、烟叶税
三、中央、地方共享税
1、（非进口环节）增值税：中央50%，地方50%
2、营业税：铁道部、各银行总行、各保险总公司集中缴纳的部分归中央政府，其余
部分归地方政府。
3、企业所得税：中央60%，地方40%
其中，中央铁路总公司、各银行总行、海洋石油企业的企业所得税收入全部归中央。
4、个人所得税：中央60%，地方40%
其中，储蓄存款利息所得的个人所得税除外。
5、资源税：海洋石油企业的资源税归中央，非海洋石油企业的资源税归地方。
28.57%
20.24%
8.97%
8.07%
7.17%
7.08%
19.90%
国内增值税企业所得税
进口货物消费税、增值税营业税
国内消费税个人所得税
其他税种(小税种)
3.02%
2.96%
2.83%
1.88%1.83%
1.58%
1.56%
1.55%
1.42%
0.67%0.61%
契税土地增值税
城市维护建设税车辆