摘要
自2005年股改以来,中国股票市场进入全流通时代,公司内在价值、股票市场
的表现成为股东和管理层关注的焦点,“市值管理”理念应运而生。海南航空,是机
场航运概念中的典型的高速成长股,本文以海南航空为调查对象,对上市公司市值管
理进行了深入的研究,旨在更为深入的地了解市值管理这一全新的管理决策理念,帮
助上市公司重新进行定位,提高上市公司的核心竞争力

本文首先对现有关于市值管理的国内外文献进行了系统的回顾,包括市值管理的
定义、市值管理的内容、国内上市公司市值管理存在的问题、价值管理模式、估值理
论及市值管理的结果和影响因素这几方面的研宄成果。在此基础上,本文立足于海南
航空的公司基本情况,结合市值管理的基本理论,分析了海南航空的市值管理现状、
主要成效及存在的主要问题,并分析了存在的问题的原因。接着对国泰航空、汉莎航
空及中国国际航空三家上市公司的市值管理的成功经验进行了总结

最后,本文在借鉴三家航空公司的市值管理经验后,针对海南航空市值管理存在
的问题,从五方面对海南航空公司的市值管理提出了有效的改进建议:第一,要强化
市值管理理念,完善市值管理体系;第二,要提高财务管理水平,増强价值创造能力;
第三,要做好价值实现工作,使市值充分反映内在价值;第四,要加大价值经营力度,
促进公司持续、快速、稳健发展;第五,市值管理要与社会责任有效结合

关键词:海南航空;市值管理;价值创造;价值实现 Abstract
Since the Reform on Share Market in 2005, Chinese stock market came into the era of
full circulation. Shareholders and managers began to pay close attention to the intrinsic
value and stock market performance of the public company, and the concept of value
management arise. Hainan Airlines is a typical stock of high speed growth among all
stocks with a concept of airport navigation. In our research, we take Hainan Airlines as
example, we made research on the market value management of listed companies, in order
to make more public companies in our country have a more comprehensive understanding
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encourage public companies to reposition the concept of company value and the main
business of the company, and more importantly, improve enterprise core competitiveness.
Firstly, our article made a system review on the existing literature about market value
management home and abroad. Secondly, on this basis, we not only took the actual
situation of Hainan Airlines Co., LTD. into consideration, but also combined the basic
theories of market value management with the evaluation model related to our research, we
designed a market value evaluation model for Hainan Airlines. Thirdly, from the
perspective of two factors in the model, the value creation and the value realization, we
analyzed the influence factors and problems of Hainan Airlines, which cause the market
value of Hainan Airlines change. Finally, through our study, we have made an evaluation
on the overall present situation of market value management of Hainan Airlines, and
suggestions to enhance market value improvement have been put forward.
Firstly, this paper reviewed the existing literature at home and abroad about market
value management, the research results includes a few aspects, such as the definition of
market value management, the content of market value management, the problems of the
market value management for domestic listed companies, market value management model,
the valuation theory, and the result and influencing factors of value management. Then,
based on the facts of Hainan Airlines &39;s basic situation and the basic theory of value
management, this paper analyzed the currrent situation, major achievements and existing
main problems of market value management for Hainan Airlines, and further analysed the
causes of these problems. Then, this paper summarized the successful experience of the
market value management of three listed companies, the Cathay Pacific Airways,
Lufthansa Airlines and China International Airlines.
In the end, with reference to the experience of the three airlines, this paper put
forward effective improvement suggestions from five aspects, aiming at solving the
existing problem of market value management for Hainan Airlines. Firstly, strengthen the
idea of market value management, and improve the system of market value management;
Secondly, improve the level of financial management and the ability of value creation;
Thirdly, do well on value realization, and enable the market value fully reflecting intrinsic
value; Fourthly, do well on value management, and promote the company&39;s sustained, rapid and healthy development; Fifthly, combine the market value management witii social
responsibility.
Key words: Hainan Airlines; Market Value Management; Value Creation; Value
Realization 目 录
1 ^ yk 1
1.1研宄背景与意义l.i.i研究背景1.1.2研宄意义1.2研究的主要内容与方法1.2.1研究的主要内容1.2.2研宄方法1.3研宄思路与论文框架1.3.1研宄思路1.3.2论文框架1.4创新与不足1.4.1本文创新之处1.4.2不足之处2国内外研究文献综述2.1国内文献综述2.1.1关于市值管理的定义2.1.2关于市值管理的内容2.1.3关于国内上市公司市值管理存在的问题的研宄2.2国外文献综述2.2.1关于价值管理模式的研宄2.2.2关于估值理论的研宄2.2.3关于市值管理的结果和影响因素的研究3海南航空公司概况及其市值管理现状分析
..10
3.1海南航空公司基本情况3.1.1海南航空历史沿革3_1.2海南航空经营及财务情况3.2海南航空公司市值管理现状3.2.1价值创造因素现状3.2.2价值实现因素现状3.3海南航空公司市值管理的主要成效3.3.1海南航空市值走势3.3.2机构普遍看好2016年航空业业绩增长3.3.3海南航空公司隐性资产价值有望逐步体现3.4海南航空公司市值管理存在的危机及其原因分析I 3.4.1海南航空市值管理存在的危机3.4.2海南航空市值管理存在问题的原因分析4国内外上市航空公司市值管理的经验借鉴4.1国泰航空市值管理的经验借鉴4.1.1国泰航空简介4.1.2国泰航空市值管理经验4.1.3国泰航空市值管理挑战4.1.4国泰航空案例启示4.2汉莎航空市值管理的经验借鉴4.2.1汉莎航空简介4.2.2汉莎航空市值管理经验4.2.3汉莎航空市值管理挑战
21
4.2.4汉莎航空案例启示
21
4.3中国国际航空市值管理的经验借鉴
21
4.3.1中国国际航空简介
21
4.3.2中国国际航空市值管理经验
21
4.3.3中国国际航空市值管理挑战
22
4.3.4中国国际航空案例启示
22
4.4关于先进个案的市值管理经验的总结
22
5海南航空公司市值管理改进建议
24
5.1强化市值管理理念,完善上市公司市值管理体系
24
5丄1建立市值管理的组织机制
24
5.1.2设计和建立市值管理工作体系、工作规范和工作标准
24
5.1.3建立市值管理的人力资源管理体系
24
5.1.4设计和建立市值管理策略体系
25
5.1.5常态化对企业现行做法与市值最大化要求之间的一致性检验
25
5.2提高财务管理水平,增强上市公司内在价值创造能力
25
5.2.1提高盈利能力
25
5.2.2优化资本结构
26
5.2.3充分运用资本运作手段
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5.3加大价值经营力度,促进公司持续、快速、稳健发展
29
5.3.1做强主业,实现主业溢价
29
5.3.2经营好品牌,实现品牌溢价
30
5.3.3完善公司治理,提升股票的管理溢价
30
5.3.4科学制定股权激励机制,充分发挥股权激励的正效应
30
5.4做好价值实现工作,使市值充分反映内在价值
31
II 5.4.1信息披露工作
31
5.4.2投资者关系管理工作
31
5.5加强公司市值管理与社会责任的结合
32
5.6本章小结
32
6总结
33
参 34
附录:攻读硕士学位期间取得的学术成果
36
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海南大学硕士学位论文
1绪论
1.1研究背景与意义
市场经济时代,资本市场结构不断革新,尤其是股权分置改革之后,各大上市公
司面临着如何进行市值管理的问题。基于我国资本市场的当下形势,市值管理存在着
各种问题,股票市场发展并不完善。当前,我国处在全流通时代,在新的历史时代下,
市值管理只有顺应潮流,才能推动个体和公司之间的同步提升,帮助公司管理层树立
起正确的投资理念,制定出合理的经营决策,进一步提升企业价值,实现股东利益的
最大化的发展目标

本文以海南航空未来发展战略所需要的市值管理目标和策略为出发点展开了研
宄,该研宄具有极大的必要性和重要性

1.1.1研究背景
2005年,我国开启了股权改革,中国股票市场得到了快速发
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