长期竞争力评级：高于行业均值

市场数据(人民币）
行业优化平均市盈率 60.28
市场优化平均市盈率 17.17
国金元件指数 3591.97
沪深300指数 3365.68
上证指数 3153.09
深证成指 10055.57
中小板综指 11268.25

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3.《手机、汽车齐发力，无限风景在“摄”
途》，2016.8.24

樊志远 联系人 (8621)61038318
fanzhiyuan@gjzq
骆思远 分析师 SAC执业编号：S1130515070001 luosiyuan@gjzq

5G：山雨欲来风满楼，手机射频竞风流（第一篇）
天线：阵列天线横空出世

投资建议
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全球4G手机销售9.67亿部，渗透率高达74.7%，中国预计在2020年正式
开通5G网络，我们预计5G手机在2018年开始渗透，2020年达到35%，
2022年达到75%。5G给手机射频器件带来了较好的发展机遇，频段的增加
及载波聚合技术的应用，带动射频滤波器及功率放大器强劲增长，单机用量
有望翻倍，手机天线发生重大革新，单机价值量有望大幅增加。韩国有望在
2018年成为首个开通5G网络的国家；中国三大运营商正在加紧布局，预计
2018年试点城市将开通5G网络；高通及英特尔已推出5G手机芯片，预计
在2018年大批量供应市场；在5G的带动下，智能手机将迎来新一轮发展
黄金期，手机射频器件发展前景极其广阔。

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5G基站和手机采用毫米波相控阵天线体制，5G手机天线将会是一个含芯片
的模组，采用天线点阵，16个小天线。现有4G手机天线的材质和工艺都不
能直接用于5G手机天线，必须进行大的改进，或者采用全新的材料和制造
工艺，在5G开通初期，5G天线会存在不兼容4G/3G天线的情况，因此
4G/3G天线有望单独存在，手机中天线数量及价值量有望大幅增加；预计
2018年将有手机具备5G通讯功能，5G手机在2020年也将快速渗透，达
到35%，5G手机天线将呈现高速增长态势，预计2022年市场需求将达到
352亿元。

推荐组合
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竞争能力，在A客户手机、平板及笔记本电脑方面的供货占比有望逐步提
升，尤其是平板及笔记本电脑方面，对天线的需求远高于手机，公司在微软
Surface上的天线供货占比占超过60%。A客户有望在2018-2019年推出具
有5G通信功能的手机，公司是A公司天线主力供应商，将直接受益。目前
公司射频相关产品有天线、射频连接、射频隔离及SAW滤波器，公司成立
5G研究院，积极研发5G通信的射频器件技术，有望充分受益5G产业的发
展。公司依托在高端天线领域的深厚积累，加大在声学方面的布局力度，为
客户提供音射频一体化模组，公司在声学器件方面通过3年的开发，已具备
一定的实力，声学器件2017年有望出现爆发式增长。

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司已布局多年，从全球知名公司引进了一支优秀团队，增强了技术力量，基
站天线目前已在量产，智能终端用天线及相关产品的开发及认证进展顺利，
并逐步导入A客户，有望在A客户2017年的新品上成为主力供应商。5G
通信基站和终端设备均要采用阵列天线，将新增大量的微基站，基站天线、
滤波器数量要增加近30倍，此外，公司在光电解决方案和企业级互联解决
方案上也有布局，将深度受益5G通信。

风险提示
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3503
3901
4300
4698
5097
5495
58940216
0516
081615
国金行业 沪深300

2017年02月07日
元件行业 2017年日常报告
评级：买入维持评级

行业深度研究
证券研究报告
行业深度研究
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内容目录
1、5G通信-紧锣密鼓进行时 ..... 4
1.1 5G-新通信时代的到来 ...... 4
1.2爱立信推出5G原型机 ...... 5
1.3高通推出首个5G modem芯片 .... 5
1.4英特尔（Intel）发布5G通信芯片6
1.5 5G通信，手机先行 .......... 7
2、5G通信-手机射频的大机遇 .. 7
2.1射频器件-手机通信的基石7
2.2移动通信快速发展，手机射频器件迅猛增长 ........ 9
2.3 5G时代的手机射频器件发展趋势：高频化、高集成化 . 11
3、5G手机-阵列天线横空出世13
3.1大规模MIMO是5G核心技术 .... 13
3.2 5G基站和终端的通讯：采用毫米波相控阵天线体制 ..... 17
3.3 手机天线-5G时代将出现重大技术变革.. 18
4、行业内重点公司推荐 .......... 23
4.1信维通信-5G时代，天线及射频业务大有可为 ... 23
4.2立讯精密-手机天线及基站天线、滤波器将深度受益5G26

图表目录
图表1：5G通信优势分析 ......... 4
图表2：中国三大运营商5G发展规划 .. 5
图表3：爱立信展示的5G原型机 ......... 5
图表4：高通X50 5Gmodem芯片 ........ 6
图表5：英特尔 5G通信芯片..... 7
图表6：全球5G手机出货量渗透率预测 .......... 7
图表7：手机信号接收流程........ 8
图表8：手机信号发射流程........ 8
图表9：FEM以及RFIC／Modem的射频系统架构图 .. 8
图表10：智能手机射频电路...... 8
图表11：全球4G手机出货量渗透率 .... 9
图表12：单部手机射频器件价值量演变（美元） ....... 10
图表13：iPhone7 Plus射频器件及基带芯片供应商及单机价值 ........ 10
图表14：苹果iPhone 6s中的主要射频器件及芯片 ... 11
图表15：2015-2020年移动终端射频器件市场规模（亿美元） ......... 11
图表16：蜂窝标准的演变 ....... 12
图表17：射频模块发展趋势.... 13
图表18：Skyworks的SkyOne模组 ... 13
行业深度研究
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敬请参阅最后一页特别声明

图表19：5G网络部署预期 ..... 14
图表20：信号向全方向传播，易发生干扰 ...... 15
图表21：信号只向特定方向传播，无干扰 ...... 15
图表22：普通天线（方向性弱）和智能天线阵列（方向性强） ......... 15
图表23：干射幅度图：波能增强的方向（绿色）以及抵消的方向（蓝色） ... 16
图表24：波束成型系统架构.... 16
图表25：传统网络覆盖与Massive MIMO天线覆盖 ... 17
图表26：5G基站天线系统采用相控阵天线体制 ........ 17
图表27：5G需要建设大量的微基站 ... 17
图表28：5G终端设备具备自选基站能力 ....... 17
图表29：5G基站和终端都用到了毫米波相控阵天线 . 18
图表30：5G天线是垂直与水平天线交互的点阵 ........ 18
图表31：4G手机天线布局（金属机壳及玻璃机壳） . 19
图表32：5G天线是一个含芯片的模组 ........... 19
图表33：5G手机天线对周边金属很敏感 ....... 20
图表34：5G手机天线3D空间扫描需要规则的空间 .. 20
图表35：5G手机天线具备寻优功能 ... 20
图表36：毫米波天线阵列体积很小，可以安装到手机上 ........ 21
图表37：把适合毫米波段的天线材料和电路印制在电路板上22
图表38：全球智能手机及5G手机天线市场规模预测22
图表39：全球智能手机及5G手机出货量预测（亿部） ........ 23
图表40：5G手机天线市场规模预测（亿元）23
图表41：行业内重点公司投资评级 ..... 23
图表42：信维通信主营产品.... 24
图表43：信维通信音射频产品多维度解决方案 .......... 25
图表44：信维通信近几年收入及增长情况 ...... 25
图表45：信维通信近几年净利润及增长情况 .. 25
图表46：立讯精密2015年各产品占比 .......... 27
图表47：立讯精密2015年前五大客户销售及占比 .... 27
图表48：立讯精密2010-2015年营收及增长率 ......... 28
图表49：立讯精密2010-2015年利润及增长率 ......... 28
图表50：苹果无线充电技术专利（可实现iOS设备相互充电） ........ 29