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摘要
今天风险投资的力量正在日益壮大，我们几乎随处可见其身影活跃在经济
世界的各个角落。风险投资家对于公司的意义，已不再仅仅局限于资金，而是
更多地通过参与公司治理直接影响公司的战略规划和重大决策等，提升公司价
值。公司治理作为公司权力的焦点，其治理水平的高低直接关系着公司的生存
和发展。近年来，出现的全球性金融危机、公众公司财务造假事件等风险事件，
追根溯源，我们发现都存在着公司治理失败的因素。在公司治理的研究体系中，
以风险投资的视角进行观察和研究已成为近年来的热门选题，已形成了较丰富
的研究成果。然而，现实经济环境的复杂多变，使得当今的公司正面临着前所
未有的机遇和挑战。风险投资视角的公司治理研究方兴未艾。
我国的创业板上市公司代表了中国新兴的经济力量。“大众创新、万众创
业”的热潮正在涌动，创业板市场在资本市场中的重要性不言而喻。本文瞄准
深圳证券市场创业板，聚焦上市公司K公司，以K公司为具体研究对象进行深
入剖析，通过风险投资参与公司治理的影响进行研究分析，总结经验并提出优
化公司治理的思考和建议。
从整体结构上看，文章首先对国内外文献资料进行了整理，明确文中讨论
的风险投资、公司治理的概念，指出支撑研究的相关理论。在搭建分析框架、
夯实理论基础后，接下来针对K公司进行案例研究。文章通过回顾风险投资机
构投资K公司的过程，对风险投资机构在投资后对K公司股权结构、“三会”
结构、激励与约束、增值服务等方面进行系统研究，同时从IPO效应、战略实
施、公司绩效三方面对比公司治理效果进行多角度分析。总结案例经验，分析
存在的问题进行提出解决对策。通过优化风险投资参与K公司治理，以促进K
公司健康快速发展。
通过本文的分析研究，得出风险投资参股后对K公司的积极作用包括：改
善了股权结构、提高了治理和业绩水平、提供了各类资源和能力的支持等。K
公司在引进风险投资之后实现了跨越式发展，并成功登陆资本市场实现创业板
上市。同时，因其优质的题材概念获得了市场上投资者的追捧。但是笔者也关
注到在这个过程中，一是目前我国的资本市场仍在发展阶段，制度和机制建设
存在缺陷，对风险投资参与公司治理方面鼓励和监管不够、对风险投资机构的
政策红利支持力度不够；二是K公司受限于国有体制束缚在部分领域的改革深
度还不够、市场化程度还稍欠缺；三是风险投资作为财务投资者投机逐利的短
期行为，缺乏长期价值投资的理念。笔者提出同时优化内外部治理解决现存的
问题的对策：完善政策法规，推进市场化建设；鼓励风险投资，培育机构投资
者；深化公司改革，兼顾利益相关者；推行激励机制，选聘职业经理人。与此
同时，作为一家曾经的国有独资企业，K公司改制改革转型发展的成长经历值
得分析研究，可以为当前深化国企改革提供经验借鉴，成为典型案例。
关键词：风险投资，上市公司，公司治理
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