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MBA硕士毕业论文_机构投资者对公司治理的影响(57页).rar

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更新时间:2018/6/9(发布于辽宁)

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文本描述
摘要
机构投资者是各国资本市场的中坚力量,也是优化公司治理的重要因素。20世纪
80年代后,西方国家机构投资者崛起,同时,欧美国家机构投资者对待公司治理的态度
发生了显著的变化——从“用脚投票”向“用手投票”转变。西方学者将此称为机构股
东积极主义的兴起。机构股东积极主义的兴起和发展完善了公司的权力制衡,成为重要
的治理机制。

美国机构投资者经过40多年的发展,逐渐取代个人或家族股东成为大公司的主要
持股者,1987 1989年美国大公司机构投资者持股集中度一直在50%左右。在这一背景
下,“华尔街规则”作为股东维护自身利益的防御性机制作用受到限制,机构投资者纷
纷采取提交股东议案、公开批评、争夺委托投票权等方式对反接管、投票、董事会等问
题积极回应,参与公司治理。

1999年以后,我国机构投资者在市场机制和国家政策的推动下快速发展,各类机构
投资者的资产规模迅速增加,机构股权集中度也明显提高。同时,机构投资者开始对大
股东的利益侵害问题以投票、公开批评等方式予以回应,机构投者参与公司治理的案例
不断出现。但从我国机构投资者的规模、影响力及参与公司治理的动机上看,机构投资
者参与公司治理整体上仍处于被动阶段。随着股权分置改革的基本完成,我国机构投资
者参与公司治理的宏观环境正在逐步发生转变。本文还通过对中国A股市场上第一家主
动取消增发的上市公司进行案例研究分析,揭示了该公司取消增发的真实原因是迫于机
构投资者的压力。

当前,约束我国机构投资者主动参与公司治理的因素既有机构投资者、目标公司因
素,又有资本市尝政策等因素。因此,应从机构投资者、目标公司、资本市尝政策
引导等方面积极培育促进机构投资者主动参与公司治理体系的形成。

关键词:机构投资者;公司治理;股东积极主义