报告摘要：
2010年中国GDP以39.8万亿元的数值跃居世界第二，同时保持着10.3%的较快增长速度。但是2009年4万亿元的巨额投资计划也留下了后遗症，2011年2月CPI同比增速高达4.9%，真实利率仍然为负值且高达1.9%。抗通胀已经取代保增长，成为货币政策的首要目标。到目前为止，央行已经9次上调存款准备金率，3次加息。2011年紧缩的货币政策将促进信托行业的发展。

2010年集合资金信托产品发行规模为3996亿元，比上年增长196%；成立规模为3818亿元，比上年增长189%。2010年集合资金信托产品的发行规模和成立规模都创造了历史新高，同比增速也创下了2004年以来的最近7年新高。2011年货币紧缩和房地产调控这两大因素将维持集合资金信托的高速发展。

2010年银信合作信托产品发行规模估计在28014.84亿元左右，比上年增长56.51%；发行数量约5580个，比上年增长32.79%。受制于更加严厉的监管环境，例如银行表外业务转入表内，净资本管理办法的实施，2011年银信合作信托业务将呈现下滑趋势。

第一部分、2010年信托市场回顾
2010年中国经济开局良好，经济增长动力仍然充足，继续朝着宏观调控的预期方向发展。“调结构”已经取代“保增长”成为宏观经济政策的导向，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，增强针对性和灵活性。尽管国际上经济复苏比较缓慢，欧洲的债务危机仍在蔓延，国内也面临着自然灾害多发的重大挑战，但是中国经济总体上还是保持了高增长、高就业、低通胀这样一个良好的发展态势。这说明中央为应对国际金融危机对国内的外贸和实体经济的冲击制定的方针政策和宏观调控所采取的措施是科学的、有力的、有效的。但随着经济刺激政策效果的不断显现，国内金融市尝房地产市场以及其它社会经济的变化也令我们目不暇接，嗟叹不已。当然，经济发展面临的国内外环境较为复杂，对于经济运行中出现的不少矛盾和困难，我们不能简单地归于体制、机制或金融危机的影响。中国经济持续高增长面临的结构调整和方式转变，经济波动周期性的影响等等都是不容回避的问题和挑战。身处其中的中国信托业，凭借自身的努力和创新，在继续复苏的经济中实现了自身发展的突破，主要表现在以下几个方面。

一、行业总体方面
1、行业发展飞速，监管层重点关注
据用益信托工作室不完全统计（下同）数据显示，截至2010年底，共发行集合信托产品2213款，发行规模为3996.87亿元。截至2010年底，中国信托业共管理30404.55亿元的受托财产 ，而目前国内64家信托公司2010年底的注册资本金合计只有694亿元，平均注册资本为10.84亿元。

国内信托业飞速发展，在国民经济中的话语权日益提高，但信托业务结构不合理，风险不对等等问题也暴露了出来，引起了监管层的重点关注。从2009年末《中国银监会关于进一步规范银信合作有关事项的通知》、《中国银监会关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》到2010年《中国银监会关于加强信托公司结构化信托业务监管有关问题的的通知》、《关于加强信托公司房地产信托业务监管有关问题的通知》、《中国银监会关于规范银信合作理财业务有关事项的通知》、《信托公司净资本管理办法》、《关于信托公司房地产信托业务风险提示的通知》的出台，都体现了银监会在宏观经济发展的大背景下对行业发展加以规范的监管理念和政策导向。相对而言，信托公司的发展可能会受到一定限制，这是由我国信托业现在的发展阶段决定的。但信托公司现在也面临着良好的发展机遇，国内的各大银行、央企以及国外的一些金融机构都对信托公司产生浓厚的兴趣。信托公司如果能够抓住机会，努力提高自身的创新能力和自主管理能力，其发展将会上一个新台阶。

2、行业兼并重组加快，机构扩容实现新突破
2010年信托行业兼并重组加快，中外机构对信托公司的热情未减，重组整合此起彼伏。

首先，国内银行、保险、证劵、实业等各机构加快了对信托行业的介入和信托牌照的争夺。如：兴业银行入股联华信托，招行拟收购西藏信托；北京信托参股江泰保险公司；华电集团控股华鑫信托，经纬纺机控股中融信托，五矿集团入驻五矿信托。其次我们还看到平安信托借壳的提速，中诚信托增资泛海建设等。所有这些，都为信托行业迅速做大做强提供了又一个有效的途径。

其次，外资参股信托公司热情不减。目前，有外资介入的信托公司达7家。虽付出千万真金白银，但话语权都不大。不过，相较国内资本，外资入股信托显得阻碍重重。一方面受政策影响，外资无法取得信托公司的控股权；其另一方面，等待对方重组的过程路漫漫兮。

此外，2009年初银监会提出加快推动信托公司债权债务清理及重新登记工作，大大加快了信托公司扩容的速度。继中航信托、方正东亚信托、四川信托、五矿信托、紫金信托和大业信托成功重组后，伊犁信托、海南信托也有望获得新生。随着13家历史遗留问题信托公司重新登记进程的加快和问题信托公司相继“复活”，国内信托公司的数量将进一步扩容。

3、信托公司厉兵秣马，谋求竞争先机
增资扩股，换发新牌成为各家信托公司2010年的重点工作。联华信托换发新牌，兴泰信托增资更名，招商局中国基金增资中诚信托，华信、杭州、甘肃、西安和西部等等信托的增资。值得注意的是，多家信托公司在不止于换发新牌，为异地经营创造条件，更多的把目光投向了各种市场进入资格的争龋先后有中诚信托与全球领先的交易商兼经纪商之一BGC Partners公司在京开办合资业务， 昆仑信托跻身银行间债券市场和同业拆借市场，吉林信托与民族证劵共推私人股权投资等直投业务，中信信托开展股权投资业务，上海信托成立首支信托QDII，平安信托推出的市场首个阳光私募评级，中信信托助力山西煤改，平安信托推出公益信托计划，这些都充分体现了信托公司未雨绸缪，对市场的先声夺人。同时，部分信托公司大举招聘，储备人力资源，为日后信托业务的扩张积累人力资本，谋求竞争先机。

4、投资领域因势而变，信用平台日益清晰
2010年股市低迷、银行信贷收紧，信托顺势红火，但市场系统性风险也逐步释放。银监会下发了一系列法规，对信托业进行监管并引导其合理发展。

在政策和市场的需求下，2010年信托理财规模总量不断扩张，银信合作向广度深度延伸，房地产信托成了信托发行的主力军。在研发新投资领域方面，部分信托公司依托其独有的资源平台优势，取得新的突破。一是中信信托助力山西煤改，二是平安信托推出公益信托计划支持灾区建设，三是中信信托为“河南农业开发产业投资基金”量身定做的“中信国元农业基金一号集合资金信托计划”，是全国第一只农业产业投资基金。

自2009年证券信托账户的暂停，到目前监管层一系列的调控都促使信托公司加快了业务转型，使信托公司信用平台日益清晰。信托公司的自主管理能力将大大提升，告别目前这种粗放的业务发展模式，加大产品和盈利模式的创新，而顺利实现转型。未来银信合作将受限，集合信托将成为今后各信托公司的主要盈利来源。

二、2010年信托市场政策回顾
表1 2010年信托行业主要监管政策
时间
监管政策
内容

2010年2月5日
《关于加强信托公司结构化信托业务监管有关问题的通知》
规范信托公司开展结构化信托业务

2010年2月24日
《关于加强信托公司房地产信托