证券研究报告 |行业深度 |汽车零部件 汽车零部件 报告日期：2023年 01月 04日 钠离子电池行业深度：空间释放未来可期 ——行业深度报告 投资要点 行业评级:看好(维持) 研发突破+需求倒逼，构建钠电发展核心驱动力 分析师：施毅 执业证书号：S1230522100002 shiyi@stocke （1）长期逻辑：对比锂电池发展之路，钠离子电池发展呈现出明显的“20年滞 后期”，随着低碳时代的到来和储能电池的行业产能释放，钠离子电池产业化大 势所趋。钠离子电池材料端技术突破，钠离子电池技术壁垒打破，生产工艺与锂 离子电池趋同，技术可复刻，设备可迁移，钠离子产业化时间有望进一步提前。 相关报告 （2）短期逻辑：自 2021年下半年到 2022年上半年碳酸锂价格增速达到 433%， 1《域控制器，迈向汽车智能化 碳酸钠价格仅为 2650元/吨（轻质纯碱，截止 22年 12月 7日），是碳酸锂价格 的成败关键——行业深度报告》 的 0.47%。短期内供需矛盾难改，企业端承压；全球锂资源分布不均，中国对于 锂电原材料对外依赖程度超 60%，存在卡脖子风险，危机能源安全，政府端承 压。 2022.12.14 2《固态电池电解质分类对比— —行业专题报告》 2022.11.27 优势突出+场景布局，夯实钠电发展底层竞争力 3《零部件企业投入产出比浅 （1）安全性突出：根据最新研究，已经制备的钠离子电池具有宽工作温度范 围：-70-100℃； 析》 2022.11.22 （2）成本优势突出：钠离子电池当前小试、中试电芯成本在 0.8-1元/Wh范围内 波动，预计产业链配套初步形成后，电芯成本有望下降到 0.5-0.6元/Wh，中长期 进一步下探 0.4-0.5元/Wh，达到近 30%的降本效应。 铅酸电池替代有望成为钠离子的先导主战场，率先实现电动自行车、低速电动 车、备用电源和起动电池的无铅化；标准化程度提高之后，有望实现 A00级电 动汽车的有效应用；规模化效应展开之后，降本效应更加突出，储能领域低温性 能刚需凸显，锂离子+钠离子方案有望成为最优解。预计 2025年钠离子电池需 求总量可以达到 88GWh，2030年钠离子电池需求可以达到 378GWh。 产业链全面导入，擘画钠离子电池发展蓝图 钠离子电池已规划产能达到 48GWh，叠加宁德时代、孚能科技等公司 2023年 明确的全面产业化规划，钠离子电池有望在 2023年实现产能爆发。 （1）正极材料：华阳股份和钠创新能源走在量产前列，投产项目累计实现年产 能 4.2万吨，保守估计规划项目累计年产能 82.7万吨。 （2）负极材料：投产项目累计实现年产能 0.2万吨，整体还未放量，整体规划 项目累计年产能 15.4万吨，其中圣泉股份投产的大庆 50万吨秸秆生物质一体化 项目可提供 15万吨生物质碳。 （3）电解液：传艺科技规划建设一期 5万吨/年，二期 10万吨钠电解液项目， 多氟多、天赐材料、新宙邦及永太科技等公司已经开始规划量产。 （4）隔膜：恩捷股份成功开发出“三明治”结构的钠离子电池专用功能隔膜； 山东章鼓计划产量 10GWH/年。 （5）集流体：安徽中基与宁德时代签订购买动力电池铝箔协议，天山铝业布局 20万吨动力电池铝箔生产线及 2万吨电池铝箔技改项目正在建设中，南山铝 业、万顺新材、鼎盛新材已具备供货钠离子电池的技术能力。 风险提示 钠离子电池电池技术发展不及预期；钠离子成本下降不及预期；钠离子产业化不 及预期；储能和新能源汽车需求不及预期；锂离子电池成本超预期下降 stocke 1/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业深度 正文目录 1研发突破+需求倒逼，构建钠电发展核心驱动力 ..............................................................................