分红型保险产品的定义 开发背景解析
目 录
终身寿险、两全保险或年金保险的形式。
分红险的形式
分红保险可以采取
1.1 分红险的定义
新型产品
1.1 分红险的定义
分红保单早在18世纪就已经出现；1762年，大名鼎鼎的公平人寿保险公司（The EquitableLife Assurance Society）在伦敦成立。历史上第一位精算师威廉·摩根（William Morgan）在对公平人寿的业务进行精算评估后发现，公平人寿早先对投保人收取的保费有些高，导致公司在经营业务中产生了较大的盈余（Surplus，可以理解为公司未来可以赚取的利润）。 威廉·摩根认为，保险公司赚取这么多的利润对投保?是不公平的，因此就尝试运用了多种方法将保险公司经营利润的?部分“返还”给保单持有人，其中就包括?套“复归红利系统”（Reversionary Bonus System），也就是我们今天所说的“英式分红”。
分红险的“初心”：与保单持有人分享经营利润
1.2 分红险的起源
1.3 分红险的特点
目前保险产品采用“三元素法”定价；简单来讲，因长期保险产品多为均衡费率，预定利率是给客户支付资金使用成本的利率；预定发生率是身故、重疾等风险的发生概率；销售费用可理解为变动费用，与业务量成正比，管理费用可理解为固定费用，若业务量大可摊薄； 三个率值是在产品定价时预先设定的假设，实际的投资收益率、风险发生率和费用率和预定值会有差距，就产生了利差、死差和费差的损益。
1.3 分红险的特点
保险公司是一家经营风险的公司，然而风险最大的特性就是“不确定性”；对于超长期的保险产品而言，保险公司很难准确地预判未来的风险，导致保险公司在经营普通型人身险产品时，很可能会出现承保亏损或承保大幅盈利的情况。
1.3 分红险的特点
分红险，对于保险公司而言，可以减少自身所承担的风险，令公司的经营结果更加平稳，不会大起大落，相当于客户与保险公司“共担风险”；对于客户而言，分红险也更加公平、合理，令客户有机会获取更高的潜在收益，相当于客户与保险公司“共享利润”，实现“双赢”。
目 录
市场趋势
2.1 全球利率下行，产品转型是必然趋势
数据来源：中金公司研究报告
2.1 全球利率下行，产品转型是必然趋势
数据来源：Wind, GDV, LIAJ, WillisTowersWatson
2.1 全球利率下行，产品转型是必然趋势
保险资料下载 网站 ”“ 制作整 理，已做版权登记保护，未经授权请勿转 载转发， 违者必究” “万 一 网制作整 理，已做版权登记保护，未经授权请勿转 载转发，违者必究” “万 一网 制作整 理，未经授请勿转 载转发，违 者必究
美国年金险的占比最高，年金险中变额年金占比高于固定年金；日本变额保险产品在新单中的占比从2013年的0.9%提高至2021年的12.4%，而具有刚兑属性的两全险占比由7.9%下降至3.2%；香港分红型产品占比过半数。
数据来源：LIAJ
数据来源：ACLI, LIMRA
2.1 全球利率下行，产品转型是必然趋势
2.2 产品转型背后的原因，资产负债匹配
保险公司的“资产负债匹配原则”是指其在运营和投资活动中，努力实现资产和负债之间的风险、期限和收益的匹配；这一原则的目的是确保保险公司能够有效管理其资产和负债之间的风险，并满足保险合同所承担的义务。
保险合同 （负债）
保险投资 （资产）
资产负债不匹配可能会导致的问题
2.2 产品转型背后的原因，资产负债匹配
市场利率越来越低，是否代表投资收益也一定越来越低呢？ 市场利率指的是固收类资产的收益率，包括存款、国债、货币基金等资产的收益率，但权益类资产仍可能维持一个较高的收益率。
2.2 产品转型背后的原因，资产负债匹配
资料来源:天风证券