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2022年 06月 29日 证券研究报告 创新技术与企业服务研究中心 通信行业研究 买入 (维持评级) 行业深度研究 元宇宙时代ICT基础设施投资展望 市场数据(人民币) 市场优化平均市盈率 国金通信指数 沪深 300指数 上证指数 18.90 1879 投资建议 4421 ? 行业策略:虽然元宇宙的商业模式仍在探索之中,但基于计算和传输的新一 代 ICT商业基础设施投资机会已经显现。海量的数据计算、传输需求,将带 来算力和网络的迭代升级,在 5/6G网络、云计算、边缘计算、计算机视 3362 深证成指 12697 12810 中小板综指 觉、机器学习、传感技术、区块链等领域带来广泛的技术迭代机会。 推荐组合:中国移动(运营商)、中兴通讯 (通信设备)、浪潮信息(服务 器)、中际旭创(光模块)、乐鑫科技(WiFi 6) ? 2314 2181 2048 1914 1781 1648 1515 行业观点 元宇宙的发展必须强化及重塑 ICT基础设施,海量的数据计算、传输需 ? 求,将带来算力和网络的迭代升级。从 PC互联网到移动互联网,新型交互 终端的出现,是移动互联网向元宇宙延伸的拐点。2020年 VR/AR设备出货 量超千万台,迎来行业发展奇点。参考智能手机和平板电脑发展历程, XR 终端处于大规模量产前夕。据华为预测, 2025年 AR的市场空间将达到 3000亿美元。据 IDC,中国元宇宙相关 IT支出将在 2025年达到近 2000 亿美元,21-25年复合增长率将达到 20.2%。参考 ICT产业链结构,我们将 元宇宙分解为终端、承载、使能、计算和内容五个层面,其中,沉浸式的内 容应用依靠强大的算力和网络基础设施作为支撑。元宇宙时代,消费品呈现 虚实相生的趋势,未来更多产品将形成虚拟化、数字化和实体化紧密结合的 形态。短期看,元宇宙是在 5G、AI、区块链等技术及新型终端的支持下, 带来更加沉浸的人机交互体验;长期看,则是为现实世界的物理场景构建虚 拟世界的数字版本,从交互和连接层面大幅提升各行业生产效率。 国金行业 沪深300 相关报告 1.《掘金亿物互联-22H1物联网全产业链数 据扫描-国金通信物联网...》,2022.6.16 2.《通信行业下半年策略:关注新基建和高 成长-国金通信-2022H...》,2022.6.7 ? 围绕人工智能计算的云边协同优化算力分配将成为元宇宙计算升级的主要 趋势。算力层面,元宇宙将带来计算架构与部署方式的变革:一是内容应用 需要对海量并发非结构化数据进行实时处理和分析,传统以 CPU为核心的计 算架构将无法满足需求;二是终端算力有限催生上云计算需求,算力资源在 边缘侧部署满足低时延要求。边缘计算进入规模化建设期,未来五年边缘计 算市场规模增速达 19%,产业链上游基础设施及硬件厂商有望率先受益。其 中,芯片厂商通过异构集成突破摩尔定律提高算力,存算一体降低时延和能 耗。服务器市场受到边缘人工智能计算规模+算力双驱动,预计 2025年全 球 AI服务器市场规模将达到 277亿美元,五年复合增长率 20.3%。公有云 巨头正着力布局边缘计算平台,CDN厂商升级为边缘计算系统。边缘数据中 心快速部署带来预制模块化市场需求,未来五年CAGR14.4%。 3.《通信产业价值分布向新一代 ICT产业链 转移-通信行业 21年年报...》,2022.5.3 4.《华为智能电动的布局和启示-国金通信行 业深度报告》,2021.12.31 5.《通信行业的投资机遇在新一代 ICT产业 链-国金通信 2022年度...》,2021.12.27 ? 元宇宙内容场景要求高带宽低延时,有望打开 5G C端市场,FTTR+Wi-Fi6 构筑千兆光网技术