元宇宙政策面持续释放利好，上半年游 戏出海需求同增明显 证 券 研 究 报 告 ——互联网传媒行业周报（20220704-0710） ?本周行情 增持（维持） 本周（22.7.4-22.7.10）上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分 别下跌0.9%、上涨0.0%、上涨1.3%、下跌2.2%。。 本周板块内个股涨幅前三华凯创意（7.3%）、宝通科技（7.1%）、金财 互联（6.7%），后三鼎龙文化（-12.6%）、元隆雅图（-10.5%）、万达 电影（-7.8%）。 本周海外传媒板块内个股涨幅前三ROBLOX（17.6%）、乐享集团 （9.8%）、阿里巴巴-SW（8.1%），后三祖龙娱乐（-13.3%）、创梦天地 （-12.9%）、泡泡玛特（-12.5%）。 行业: 日期: 传媒 2022年07月10日 分析师: Tel: 陈旻 021-53686134 chenmin@shzq E-mail: SAC编号: S0870522020001 ?本周观点 最近一年行业指数与沪深 300比较 传媒 沪深300 本周上海发布促进绿色低碳产业发展、培育“元宇宙”新赛道、促进 智能终端产业高质量发展三大行动方案（2022-2025年），上海进一步 明确元宇宙布局方向，构筑未来发展战略优势。其中元宇宙行动方案 明确提出构建虚拟实景类元宇宙项目，包括（1）G端类大型项目：虚 拟景区（元旅上海、历史文化风貌区、博物馆、艺术馆、游乐园等地 标性建筑和景点）、数字城市（建立城市数字沙盘、城市数字孪生体、 智能化政务服务等）；（2）B To C大型项目：数字会展/展厅（沉浸式 展示服务）、全景导览服务（鼓励场馆打造虚拟室内应用，我们认为还 包括虚拟娱乐项目，如沉浸式剧本杀，VR体验馆等)。此外该行动方案 明确提出发展相关C端内容及应用，包括元游戏、元社交、元娱乐 （电影、电视、动漫、音乐等）。我们认为C端类内容和应用需要完善 的基础设施（如通信、算法、算力等）、普及的硬件设备或硬件入口 （如VR\AR、车载物联网设备等）以及成熟的用户使用和消费习惯， 因此G端/B端类大型项目预计率先落地的概率较高，目前C端类项目需 要政策、资金持续支持，预计短期内主要伴随G端\B端元宇宙项目落 地而推进。 16% 10% 5% -1% 07/21 09/21 12/21 02/22 04/22 07/22 -6% -12% -17% -23% -28% 行 业 周 报 相关报告： 《上海发布元宇宙行动方案，拟打造虚拟 融合数字城市》 ——2022年 07月 08日 《普华永道预估传媒增速超平均，关注下 半年文化新基建需求变动》 ——2022年 07月 03日 本周游戏市场值得关注，根据汇量科技旗下热云数据发布《2022上半 年移动App买量白皮书》，买量市场国内和海外冰火两重天，2022年上 半年国内手游买量投放产品数约1.2万个，同减近20%；月均投放出产 品数约6200个，同减1200个；海外手游买量市场总体买量投放产品数 同增28%，应用类APP投放产品数超过8900个，同增2倍左右。我们 认为受版号暂停影响，一方面国内供给端减少导致国内买量需求下 降，另一方面推动游戏出海导致海外买量需求大增。（1）国内游戏市 场短期内预计买量需求仍处于低位，新上线游戏具备买量成本红利； （2）出海游戏需求大增预计将导致买量成本上升，拥有优质游戏内容 的公司有望获得相对竞争优势。 《5月游戏收入下降主要系供给端收缩，新 游上线后预计将重回增长通道》 ——2022年 06月 26日 ?投资建议 1、受流动性、中美博弈、强监管预期的影响，互联网龙头持续下杀， 已经入超跌区间。我们持续看好未来互联网3.0时代的新机会，核心推 行业周报 荐社区短视频