Table_BaseInfo投资策略定期报告2017年 02月 19日桃花绽放时，一览众山小——旅游景区精选报告证券研究报告■需求端，消费升级大趋势不变，关注高景气度景区：长期来看，我国旅游总收入占 GDP比重持续提升，旅游行业继续引领消费升级。短期来看，受益于亲子游、周边游等下游需求放量，我们看好三类景区：拥有独特地理资质、风景优美的景区；主打休闲度假概念、区位优势明显的景区；锁定主题文化，彰显景区特色的景区。诸海滨SAC执业证书编号：分析师S1450511020005zhuhb@essence021-35082062于佳琦报告联系人yujq@essence相关报告布局两会主题行情正当时-201702172017-02-172017-02-17■供给端，休闲旅游主题乐园增长迅速，新景区将刺激新需求，景区不同资源属性影响经营效果。近年来，主题乐园景区复制性强，在下游需求刺激下，上升速度较快。我们通过比较发现，民营企业相对国有企业盈利能力两级分化，自然景区相对休闲景区盈利波动较大，景区资源属性是影响景区经营成果的重要因素。新三板日报 (三板做市指数四连阳)新三板日报 (做市指数四连阳 君实生物成交额历史新高)2017-02-16育苗护花-如何理解新三板的“苗圃”和“土壤”功能？2017-02-152017-02-15■新三板景区公司挂牌超 30余家，相比主板优势明显：新三板目前共有景区类公司 30家，其中自然景区 18个，休闲景区 12个，在景区自然资源角度看非常优质，有西域旅游、喀纳斯、中惠旅、丽江文旅、马仁奇峰、火焰山、武当旅游、遂昌旅游、龙冈旅游、陕西旅游、广州塔、那然生命、口岸旅游、成都文旅、秦岭旅游、灵山股份、避暑山庄、九皇山、恐龙谷、山屿海、碧螺塔、香堤湾、恐龙园、白鹿温泉、和韵文化、清园股份、木兰股份、多彩贵州、狩猎股份、华强方特等，新三板日报(2017 年新三板转板有望实现突破)■推荐关注需求景气度高，盈利性较强的公司。交通可达性、景区稀缺性为评价景区的两大重要因素，我们看好以下几种景区的自然流量情况 1）拥有独特地理资质，风景优美，如龙岗股份“萤火虫洞”景观具有很强的独特性；2）主打休闲度假概念，区位优势明显的景区，如灵山股份和恐龙园是该类景区的典型代表。3）锁定主题文化，彰显景区特色，如清园股份下景区“清明上河园”。■我们建议关注盈利性较强、景气度高的景区企业：清明上河园主题文化公园——清园股份（ 836986.OC）、西岭雪山旅游景区——成都文旅（834833.OC）、华清宫、华山等旅游景区——陕西旅游（870432.OC）、山东地下大峡谷、萦光湖景区——龙冈旅游（ 870257.OC）、新疆天山天池风景名胜区景区——西域旅游（832461.OC）。■风险提示：出境游替代效应，出游意愿下降本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。投资策略定期报告内容目录1. 需求端：消费升级保障行业增速，看好三类景区客流量增长................................................. 51.1.1. 人均 GDP迈入 8000大关，休闲旅游发展提速................................................... 51.1.2. 景区差异化特征刺激消费需求，亲子游周边游热度提升 ..................................... 61.2. 供给端：休闲旅游目的地和主题乐园增长迅速，不同属性景区经营差异大..........