下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 行 业 研 究 证券研究报告 电气设备 特斯拉产业链仍是电动车投资最强主线 ——电力设备新能源行业周报 推荐 ( 维持） 2021年 05月 16日 投资要点 行 业 周 报 行业投资策略：国内 4月新能源车产量 19.1万辆，环比基本持平，零售销量 16.3万辆，环 比下降 12.0%，批售 18.4万辆，环比下降 9%。5月光伏需求开始回升，组件排产环比明 显改善。4月国内央企招标取得突破性进展，最高中标价达 1.73元/W，央企价格接受程度 提高。4月中国 PMI为 51.1，比上月回落 0.8pct，主要系基础原材料行业增速放缓影响。 PMI高于 19年、20年同期水平，持续保持在临界点之上，制造业保持扩张态势。推荐宁 德时代、亿纬锂能、隆基股份等。 重点公司 重点公司 宁德时代 亿纬锂能 恩捷股份 隆基股份 通威股份 晶澳科技 亚玛顿 评级 买入 审慎增持 审慎增持 审慎增持 审慎增持 审慎增持 审慎增持 买入 ? 新能源汽车：据乘联会，国内 4月新能源车产量 19.1万辆，环比基本持平，零售销量 16.3万辆，环比下降 12.0%，批售 18.4万辆，环比下降 9%，其中特斯拉中国销量 2.6 万辆(含出口 1.4万辆)，销量符合预期。国内中游产业链6F价格上涨至 26.5万/吨含 税价。推荐全球供应链核心标的：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、天赐材料（化工）、 新宙邦（化工）、璞泰来、宏发股份、科达利等，建议关注：当升科技（化工）、先 导智能（机械）。 ? 新能源发电：5月光伏需求开始回升，组件排产环比明显改善。4、5月国内央企招标 连续取得突破性进展，大唐最高中标价达 1.74元/W，央企价格接受程度提高。近期 硅料价格涨至 160元/kg以上，给下游传递压力仍在增加，目前阶段判断尚未产生质 的影响，5月排产数据环比明显改善，说明下游刚需、中游与下游成本承受能力超市 场预期。电池与组件环节压力较大，头部企业成本优势明显、盈利尚可，逆势下提升 市场份额。首推：隆基股份、通威股份、晶澳科技，看好福斯特，阳光电源、固德威、 锦浪科技等。 国电南瑞 日月股份 审慎增持 相关报告 《【兴证电新周报】电车周期启 动，需求边际向好》2021-05-09 《【兴证电新周报】上海车展推 动新一轮车型周期》2021-04-25 《【兴证电新周报】细拆双积分 政策对后续新能源车发展影响》 2021-04-18 ? ? 电力设备：1-3月全国电网工程完成投资540亿元，同比增长 48.0%，增速较快，主 要系 2020Q1由于公共卫生事件影响基数较小。2021年政府工作报告指出要制定 2030 年前碳排放达峰行动方案，优化产业结构和能源结构。我国绿色低碳转型战略持续加 快，电网安全稳定运行面临新挑战，预计电网将加大电力电子化设备投资比例，建议 关注电力二次设备龙头、电力信息化核心参与者国电南瑞。 工业控制：4月 PPI累计同比涨幅 3.3%，环比提升 1.2pct；当月同比涨幅 6.80%，环 比提升 2.4pct，主要系铁矿石、有色金属等国际大宗商品价格持续上涨带动工业资源 品上涨。需求端全球经济复苏下工业生产需求旺盛，总体延续扩张态势，供给端资源 品在新冠冲击下削减产能，短期供给难以快速修复，预计目前需求顶着产能走的现象 会持续，对工业品价格仍有较强支撑。随着疫苗持续接种和全球经济复苏不断深化， 我们预计 2021Q2制造业需求维持高位，但增速减缓，工业资源品涨价下工业利润将 受到挤压，龙头公司将凸显盈利优势，建议关注宏发股份、汇川技术、麦格米特等细 分行业龙头企业。 分析师： 朱玥 zhuyueyj@xyzq S0190517060001 金欣欣 jinxinxin@xyzq S0190521030002 研究助理: 三句话推荐个股： ?隆基股份：硅片领先优势依旧显著，组件业务发力在即，公司毛利率显著高于同行，盈 王吉颖 wangjiying@xyzq 利能力行业领先，光伏行业发展前景广阔。 孙帅 sunshuai@xyzq ?宁德时代：远期全球动力电池望呈现双领军企业引导行业发展的格局，成长空间广。公 司深挖成本、技术、客户等护城河，现金流良好，折旧计提谨慎，财务指标健康。 ?通威股份：硅料供需持续偏紧，公司规模优势，有望在本来扩产周期占据先机。规模效 应带来成本优势，公司盈利能力行业领先，望形成扩产—降成本—扩产正循环。 ?恩捷股份：湿法隔膜优质供需紧平衡，经营杠杆+少降价带来较大利润弹性，龙头企业 强者更强，海外、涂布占比持续提升，巩固技术、客户竞争优势。 许琳 xul