美国养老保险体系研究 养老金管理部苗陆洋 美国养老金制度历经创立、发展、改革，至今已有近百年历 史，形成了由联邦政府、企业、个人分别主导的三支柱体系。本 文通过对美国养老保险体系发展情况作简要研究，以期为我国养 老保险体系的建设和完善提供参考。 一、美国养老保险体系概况 截至 2020年末，美国养老保险三支柱体系累计资产规模超 过 35万亿美元。其中，第一支柱由联邦政府发起的联邦社保基 金，是美国绝大多数人都拥有的养老收入基础来源。第二支柱是 由企业主导，雇主和雇员共同缴费设立的雇主养老保险计划，为 雇员最主要的养老资金来源之一。第三支柱为由政府给予税收优 惠、个人自愿参与的个人退休储蓄账户，是美国养老资金最重要 的增长来源。 表 1美国养老保险三支柱（2020年） 第一支柱 第二支柱 第三支柱 联邦社保基金 （OASDI基金） 个人退休储蓄账户 （IRAs） 雇主养老保险计划 美 国 指标 雇主发 OASI基 DI基金 金 传统 IRA 罗斯 IRA DB计划 DC计划 起式 IRA 0.71 资产规模（万 2.81 0.097 10.68 9.78 10.29 1.21 1 亿美元） 占全部养老资 产比例 7.9% 0.3% 30.0% 27.5% 28.9% 3.4% 2.0% DB：雇主缴费并承担 主要风险，雇员退休后 采取社会保障税的形 式缴纳，覆盖面广；只 能投资于美国政府发 行的特种债券，收益率 较为稳定。 能领取固定的退休金；个人自愿参与、自主缴 DC：雇主和雇员共同 特点 费，政府给予一定的税收 缴费，雇员承担主要投 资风险，雇员退休后能 优惠。 领取的退休金水平取 决于投资情况。 资料来源： SSA、ICI、人社部 二、美国第一支柱：联邦社保基金 美国养老保险第一支柱起源于 1935年颁布的《社会保障法 案》，是美国政府推动建立的强制性联邦公共养老保险，分为老 年及遗属保险（Old-Age and Survivors Insurance，简称 OASI）和 残障保险（Disability Insurance，简称 DI），合并称为老年、遗属 和残障保险计划（OASDI），计划结余基金称为联邦社保基金。 联邦社保基金是美国民众尤其是低收入人群最基础的养老保障， 2020年基金资产规模为 2.9万亿美元，在美国养老保险总规模的 占比为 8.2%。 资金来源上，OASDI基金以联邦政府统一征收的社会保障 税的形式筹集资金。对于雇员，雇主和雇员分别按照雇员工资额 的 6.2%缴纳社会保障税；对于个体经营人员，按照收入的 12.4% 缴纳社会保障税。资金运作上，缴纳的社会保障税进入美国社会 保障局（Social Security Administration，简称 SSA）设立的社会 保障基金，并委托给两个独立的信托基金--OASI基金和 DI基金 2 委员会进行运作。根据《社会保障法案》的要求，为保障资金的 绝对安全，联邦社保基金只能投资于本金和利息都有美国政府担 保的特种债券，因此基金收益率基本取决于美国国债收益率。资 产规模上，OASDI基金的规模成立以来呈现稳步增长态势，从 1957年的 230.42亿美元，增长至2020年末的 2.91万亿美元， 年复合增长率为 7.98%。其中 OASI基金规模为2.81万亿美元， 占比为 96.7%，DI基金规模为 965.7亿美元，占比为 3.3%。 从资产配置上看，OASDI基金的资产配置以长期债券为主， 2020年底 OASDI投资长期债券2.85万亿美元，占比达 98.9%； 投资短期债券 315.20亿美元，占比仅为 1.1%。值得注意的是， 随着美国老龄化程度加剧，及 OASDI基金投资收益率不断下降， 美国国内对联邦社保基金的财务持续性担忧越来越多， 2020年 美国官方发布的精算报告预测该基金将在 2034年耗尽。 表 2美国第一支柱资产配置结构变化情况（万亿美元） 年份 长期债券 短期债券 资产规模 占比 资产规模 占比 1990 2000 2010 2020 0.15 87.46% 0.02 12.54% 0.97 2.53 2.85 92.12% 97.08% 98.91% 0.08 0.08 0.03 7.88% 2.92% 1.09% 资料来源：SSA(美国社保局) 3 三、美国第二支柱：雇主养老保险计划 美国养老保险第二支柱——雇