下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 2022年新能源车回顾： 成长如期，征途未尽 —— 长江证券研究所电力设备与新能源研究小组 2023-01-20 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 ?证券研究报告 ? 评级 看好 维持 目 录 整车产销：国内再超预期，欧美预见积极变化 01 02 电池装机：龙头全球份额提升，新锐不断涌现 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 01 整车产销：国内再超预期， 欧美预见积极变化 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 全球：2022年同比增速超70%，延续高增长 01 图：全球新能源车月度销量（万辆） ? 2022年全球新能源车销量约 1059万辆，同比增长 72%左右，增速较 2021 年略有下降，但依然是高基数下实现的高速增长。 120 100 80 60 40 20 0 ? 渗透率方面，2022年年末全球已超过18%，2022年全年的平均渗透率约为 14%，较2021年的8%，同比提升6pct。 ? 逐季来看，2022年二季度是全年同比增速的低点，国内主要是疫情因素， 欧美主要受供应链扰动；三季度后增速开始逐步抬升，主要系因为新车型 上市贡献增量，以及供应链短缺的缓解。 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2015A 2019A 2016A 2020A 2017A 2018A 2022A 2021A 图： 2015-2022年全球新能源车销量合计（万辆） 图：全球新能源车渗透率持续创新高（万辆） 1,200 1,000 800 600 400 200 0 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 120 100 80 60 40 20 0 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2015A 2016A 2017A 2018A 2019A 2020A 2021A 2022E 销量 同比 电动车销量 渗透率 资料来源：Marklines，长江证券研究所 资料来源：Marklines，长江证券研究所 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 全球：中、美兑现高增速，中、欧好于年中预期 01 ? 分国家/地区来看，2022年中国、美国、欧洲、其他地区销量分别为687、100、240（约为）、39（约为）万辆，同比增长107%、59%、21%、100%； ? 其中：1）国内全年产销好于年初预期，3-4月受疫情影响环比有所波动，自5月后随着新车上市助推景气度持续上行；年末有一定的抢装因素，但疫情和库存 也造成了部分压制，年末最终维持在单月70万辆水平。2）欧洲3月后受地缘冲突对供应链影响销量承压，部分月份甚至同比下滑；自8月以后同环比持续向好， 在年末补贴退坡和旺季冲量加持下，全年产销好于年中预期。 3）反观美国市场，在油耗经济性政策约束下依然实现了 50%以上的增长，却略低于年初乐观预 期，主要是皮卡车型放量不及预期，再加上下半年IRA法案对部分海外进口车型造成了影响。 图：2015-2022年各地区新能源车销量（万辆） 图：2022年各地区新能源车月度销量（万辆） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 200% 150% 100% 50% 0% -50% 2015A 2016A 2017A 2018A 2019A 2020A 2021A 2022E 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 中国 欧洲 美国 其他及商用车 中国 欧洲 美国 全球 中国 欧洲 美国 资料来源：Marklines，长江证券研究所 资料来源：Marklines，长江证券研究所