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国内图书分分类号：F830密级：公开
国际图书分分类号：336
西南交通大学
研究生学位论文
基于遗赠动机和认知能力的我国住房反向抵押
贷款有效需求约束机制研究
年级2016
姓名韩威
申请学位级别别博士
专业工商管理
指导老师胡定核教授
二零二二年五月
Classified Index:F830
U.D.C:336
Southwest Jiaotong University
Doctor Degree Dissertation
Research on the restriction mechanism of the
effective demand of Reverse Mortgage in China:
Based on bequest motivation and cognitive ability
Grade:2016
Candidate:WeiHan
Academic Degree Applied for:Ph.D.
Speciality:Business Administration
Supervisor:Prof.Dinghe Hu
May.2022西南交通大学博士研究生学位论文第I页
摘要
在人口老龄化加加剧剧、家庭养老功功能弱化、养老金金缺缺口不断增大的情况下，如何寻找
有效方式缓缓解即将到到来的“养老压力力”成为摆摆在理论研究者和政策制制定者面前前的一道
难题。国际经验表明明，住房反向抵押贷款腏侥芄挥行д戏康夭谐『徒鸾鹑谑谐〉?
综综合优势势，使老年人拥有的房产，发挥居住、养老和投资三重功功能，是是对传统统养老盪?
体系的有益补充虼耍诶狭浠杖找婕蛹泳缇纭⒀辖鸾稹翱照恕辈欢显龃蟆⒓彝パ瞎δ?
弱化、住房自有比比例较高等基本情况下，开展住房反向抵押贷款腏剑梢越缁岽媪?
住房资产转化为养老资源，以解决“房产富人、现金金穷人”的养老问题。
我国政府陆续续出出台了住房反向抵押贷款相关实施政策，表明明了我国政府推行住房
反向抵押贷款腏降闹С至αΧ取？棺》糠聪虻盅捍钅J接欣诮ⅰ岸嗖愦巍⒍嘀?
柱”的养老盪现浦贫龋佣Χ匀丝诶狭浠陀呕缁嶙什渲弥茫崽岣哐媳U咸逑档?
可持续续性。尽管相关理论已经表明明，住房反向抵押贷款腏绞鞘茄媳U咸逑档挠幸娌?
充。但我国住房反向抵押贷款腏椒⒄共⒉痪∪缛艘猓导是┰悸式系停龀鱿至搜现氐?
“有效需求求不足”状况莨劢讣改晡夜诵惺导跋煳夜》糠聪虻盅捍钣行?
行的宏观因素有很多（例如，政府支撑撑体系不完备、金金融市场不完善、房地产市场不稳
定等）。但是是，相比比较外部市场环境影响，我国老年人的潜在需求求意愿是是决定住房反向
抵押贷款腏接行г诵械墓丶凇?
国内外最新相关研究显显示，遗赠动动机和认知能力力等行为决策因素是是退休居民民家庭
资产配置置决策的重要约束因素，会显显著影响退休居民民的边际消费倾向和资产配置置效率。
而参与住房反向抵押贷款腏酵粲谕诵菥用衩竦募彝プ什渲弥镁霾摺D敲矗旁?
机和认知能力力是是否是是我国住房反向抵押贷款“有效需求求”的主要行为约束因素？其影
响机制制和影响渠道是是什么？以及是是否存在有效的缓缓解策略和优化方案？对于上述系列列
问题，目前前仍然缺缺少系统统的理论论证和实证检验谏鲜龇址治霰尘熬跋拢疚闹饕右韵?
几几个方面进行了研究：
第一，目前前我国有关住房反向抵押贷款腏降睦砺厶教郑嗍鞘墙鸾鹑诨故咏窍?
的产品定价以及宏观环境视角下的可行性分分析，鲜有从退休居民民的微观行为视角，深
入分分析住房反向抵押腏接行枨笄蟮脑际蛩亍R虼耍疚慕杓缙谛в镁霾吣p停?
追求求生命周期内期望效用最大化原则则下，推导出出老年人参与住房反向抵押贷款的需求求
第II 页西南交通大学博士研究生学位论文
决策规则则，并利利用我国现阶段人口与经济数据，从老年人微观需求求角度分分析了其参与
住房反向抵押贷款的终身期望效用变动动情况，有效识别别了遗赠动动机和认知能力力对我国
住房反向抵押贷款需求求决策的约束机制制芯糠⑾郑海?）权衡消费边际效用和遗赠边际
效用是是参与住房反向抵押贷款的主要决策规则则，而较高的遗赠动动机强度是是我国住房反
向抵押贷款市场有效需求求的重要约束机制制硗猓度胧昊厝ǖ淖》糠聪虻盅捍羁?
以实现盇舨糠址忠挪壑档难≡袢ǎ欢ǔ潭壬峡梢曰夯航庖旁岳夏耆诵枨笄笠庠?
的约束影响，因而更适合遗赠动动机较强的我国退休居民民。（2）住房反向抵押贷款作为创创
新型养老金金融产品，具有格式化、专业化和复杂性的特点，而我国老年居民民金金融认知能
力力不足，会导致其对住房反向抵押贷款的运行原理出出现“认知偏差”，进一步限制制了我
国住房反向抵押贷款市场的有效需求求。（3）通过主要参数的敏感性分分析发现：定价利利
率、初初始费用、风险厌恶程度、退休金金收入等有关决策因素，也会一定程度上约束着我
国住房反向抵押贷款市场的有效需求求。
第二，遗赠动动机是是影响家庭消费-储蓄决策的重要约束因素，而参与住房反向抵押
贷款腏剑峒浣佑跋炖夏耆说募彝プ什渲弥镁霾撸鞘牵壳扒肮谕庥泄刈》糠?
向抵押贷款有效需求求的经验研究，疏于实证探究遗赠动动机的约束影响机制制虼耍疚?
在对利利己、利利他心理引致的遗赠动动机影响机制制进行理论构建的基础上，采用我国住房
反向抵押贷款试点城市（北京市和上篔校┑牡餮惺荩肙rdered-Probit 计量膒?
实证分分析了老年人的利利已与利利他遗赠动动机对住房反向抵押贷款需求求意愿的约束影响。
研究发现：（1）在控制制老年人口特征因素情况下，老年人参与住房反向抵押贷款腏剑?
将会受到到“利利己遗赠动动机”和“利利他遗赠动动机”的双重约束影响。（2）提提高“社区养老
服务务满意度”可以弱化“利利己遗赠动动机”的约束影响，从而增强老年人参与住房反向抵
押贷款的需求求意愿；而有效实施房产税则则可以弱化“利利他遗赠动动机”的约束影响，增强
老年人参与住房反向抵押贷款的需求求意愿。（3）为了增加加住房反向抵押贷款的有效需
求求，金金融机构应不断创创新和优化住房反向抵押贷款运行腏剑Χ岳夏耆死延肜?
遗赠动动机约束影响。而政府部门则则应不断推进税收制制度改革、完善社区养老服务务质量
及专业化水水平，从而间接促进老年人参与住房反向抵押贷款的需求求意愿。
第三，由于住房反向抵押贷款的专业性和复杂性，加加之我国金金融机构产品设计和
推广方案不尽科学，导致金金融素养不足的退休居民民对住房反向抵押贷款基本特征缺缺乏
足够认知能力力，进而影响其做出出理性地需求求决策虼耍夜夏昃用衩窠鸾鹑谌现芰αΣ晃髂辖煌ù笱Р┦垦芯可宦畚牡贗II 页
足，有可能是是我国住房反向抵押贷款市场“有效需求求不足”现象的新解释。基于此，本
文采用我国住房反向抵押贷款推广城市（諺菔校┑氖笛槭荩行Р舛攘宋夜夏瓿?
市居民民的住房反向抵押贷款认知能力力，并实证考察了认知能力力对住房反向抵押贷款需
求求意愿的影响机制制芯拷峤峁砻髅鳎海?）老年居民民的住房反向抵押贷款认知能力力越高，
其需求求意愿越强；反之，住房反向抵押贷款认知能力力不足，则则会显显著限制制住房反向抵押
贷款的需求求意愿。（2）遗赠动动机和风险偏好是是认知能力力对住房反向抵押贷款需求求意愿
影响作用的两个重要中介机制制。（3）老年居民民的金金融教育投入与社会互动动能力力对认知
能力力与住房反向抵押贷款需求求意愿的关系具有显显著地正向调节效应。
第四，为了探究是是否存在有效的优化方案，可以缓缓解遗赠动动机和认知能力力对我国
住房反向抵押贷款需求求意愿的约束影响？本文进一步创创新性地设计了住房反向抵押贷
款的信息告知对比比实验，即通过设计可理解度较高的推广方案，清晰晰地展示住房反向
抵押贷款的基本特征、运作原理、价值功功能等客观信息后，对住房反向抵押贷款需求求意
愿转换概率进行实验研究抵そ峤峁⑾郑海?）高达46.78%的被试者在信息告知实验
后，住房反向抵押贷款的需求求意愿由最初初的“不愿意”转换为“愿意”，这表明明：住房
反向抵押贷款运作机制制的“认知偏差”是是导致住房反向抵押贷款市场“有效需求求不足”
的重要成因，而通过价值信息告知实验能够一定程度上纠正“认知偏差”。（2）在信息
告知实验后，具有“高遗赠动动机”的被试者更为显显著地发生了住房反向抵押贷款需求求意
愿转换獗砻髅鳎嚎衫斫舛冉细咄乒惴桨福梢栽銮课夜用衩穸宰》糠聪虻盅捍睢耙?
产保护功功能”的客观判判断，从而有效缓缓解遗赠动动机对住房反向抵押贷款需求求意愿的约
束影响。（3）在信息告知实验后，具有“低认知能力力”的被试者也显显著地发生了住房反
向抵押贷款需求求意愿转换獗砻髅鳎豪斫舛冉细叩募壑敌畔ⅲ兄谑侗鸨鹱》糠聪虻盅?
贷款运行原理，从而缓缓解认知能力力对住房反向抵押贷款需求求意愿的约束影响。
最后，结结合本文的主要研究结结论，有针对性从金金融机构（产品设计、宣传策略、信
任机制制）和政府部门（咨询平台、税收政策、社区服务务）等角度，在中国情境下探寻我
国住房反向抵押贷款有效运行的优化策略。
关键词：住房反向抵押贷款需求意愿遗赠动机认知能力行为决策情景实验
。。。以下略
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