医药生物 发布时间：2022-02-14 证券研究报告 /行业动态报告 优于大势 千亿康复医疗服务市场启动，发展空间广阔 上次评级:优于大势 本周聚焦康复医疗服务市场。北京冬奥会带动冰雪运动的发展，运动损伤 康复市场需求扩大；人口老龄化加剧，刚性需求提升；以及慢病群体、术 后患者的长期康复、产妇“坐月子”逐步转为“产后康复”，康复理念逐渐被 医生和患者认可；国家和各省康复政策接二连三的出台等，都为康复领域 业绩增长提供了充足空间。 历史收益率曲线 医药生物 沪深300 10% 5% 相关看点： 0% 康复医疗服务需求旺盛，政策驱动千亿市场。2020年，中国康复医疗服务 门急诊人次为 4837万，出院人数为399.7万人，年复合增长率分别达到 6.95%和 18.08%。目前康复渗透率远远低于欧美发达国家，随着未来生活 方式进一步改变和人口老龄化的加剧，在庞大下游患者需求的刺激与国家 政策的助力下，康复医疗服务有快速发展的趋势。我们预计 2022年康复 医疗市场规模将达到 1220.91亿元，2026年将增长至1991.1亿元，年复合 增长率为 13%。 -5% -10% -15% -20% -25% -30% 2021/2 2021/5 2021/8 2021/11 康复医疗服务供给不足，民营医疗活跃，区域发展不均衡。2020年全国康 复医学科整体床位为 300391张，年复合增长率为15.36%，康复医学科全 国平均每千人口床位数为 0.21张，参照《杭州市医疗机构设置规划意见》 康复床位 2025年达到 0.3张的目标，康复床位缺口约在123245张左右。 2020年每十万人口康复医师数（含助理医师）为 3.28人，远低于 2022年 要求的每 10万人口康复医师达到 6人。目前我国康复医师（含助理医师） 为 46,311人，缺口在38417人。从医院数量上看，我国有739 家康复医 院，民营康复医院占 77.54%，处于主导地位，年复合增长率达到 17.12%。 但政策倾向于引导社会办医发展非营利医院，未来民营康复医院性质将值 得关注。从区域布局来看，康复医疗服务区域布局不均衡，多集中于人口 多，经济发展水平高且医保支付能力强的省份，部分省份如福建省仍有较 强市场发展空间。 涨跌幅（%） 绝对收益 1M 3M -13% -7% 12M -30% -9% -16% -11% 相对收益 行业数据 成分股数量（只） 总市值（亿） 流通市值（亿） 市盈率（倍） 市净率（倍） 464 36602 28575 26.36 3.06 成