2022年 02月 09日
证券研究报告
医药健康研究中心
医药健康行业研究买入(维持评级)
行业研究
医药健康行业政策大梳理（2021）:拨云见日
市场数据(人民币）
市场优化平均市盈率
国金医药健康指数
沪深 300指数
上证指数
18.90
1882
行业观点
4652
3480
?
本文是国金医药政策大梳理系列的更新版本，我们把过去一年（2021年）
政策按照二级市场投资逻辑进行了汇总，希望能够在纷繁的政策细节中，研
判行业趋势，为投研提供参考工具。
深证成指
13531
13384
中小板综指
?
医保局逐步完善医改，三医联合探索全新方向。国务院机构改革从顶层设计
上理顺了“三医”（医药、医保、医疗）的管理，自 2015年药审改革开启之
后，医药行业“三医”的不同角度确立新的行业规则，其中重要的特点是回
归医药行业的本质，与国际接轨，开启医药新时代，不同监管机构的职责逐
渐明晰：药监局掌控“上游药品质量，卫健委把关“下游”落地执行，医保
局通过战略购买推动结构优化。
2499
2370
2240
2111
1981
1852
?
?
?
医保：医保目录实行申报制，集采步入常态化和制度化，改革支付方式控
费。继 2017年医保目录更新后，国家医保目录已连续五年更新。2021年更
新后，新纳入 74个品种，其中 64个是独家的西药品种。对于创新药来说，
医保目录更新进入了新“常态”。未来五年约有 350—400种创新产品将在
中国获批上市，根据对医保基金承受能力的分析，其中约有一半左右难以被
纳入国家医保。创新药以每年 40%—50%的成功率通过医保准入可能成为
“新常态”。
国金行业
沪深300
医疗：逐步完善分级诊疗体系，加速建立医联体、医共体、国家医学中心，
互联网医疗登上舞台。分级诊疗制度是中国特色基本医疗卫生制度的重要组
成部分，是解决群众看病就医问题的治本之策。医联体、医共体以及国家医
学中心的建设是推动分级诊疗制度建设的重要保障。互联网医疗代表了医疗
行业新的发展方向，有利于解决中国医疗资源不平衡和人们日益增加的健康
医疗需求之间的矛盾。近年来，在相关政策的支持下，互联网医疗得到了长
足的发展，逐渐形成了许多较为规范的平台以及流程。
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