吉林大学硕士学位论文原创性声明
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日期：
2022年 5月20日
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论文级别：? 硕士□博士
学科专业：企业管理
论文题目：管理者短视对投资者关系管理的影响研究
作者签名：
指导教师签名：
2022年5月20日
摘要
管理者短视对投资者关系管理的影响研究
随着中国股票市场发展的不断规范化、制度化，投资者关系管理逐渐成为中
国上市公司关注的重点。投资者关系指企业与其外部投资者之间的互动关系，投
资者关系管理则是对这种互动关系的管理行为。投资者关系管理是企业与其它各
界外部投资者进行信息沟通的重要渠道。目前，学术界已经从股权结构、内部控
制、融资计划、公司规模等多个角度对投资者关系管理进行了丰富的研究，但现
有文献多是从公司财务特征的角度对投资者关系管理进行研究，少有文献从管理
层的角度出发，研究管理者的行为是如何影响投资者关系管理的。
根据代理理论 ,处于信息不对称双方的管理者和企业所有者的目标并不一
致，企业所有者追求长期企业价值最大化，而管理者可能更关注于自身利益。根
据有限理性理论，两权分离下的管理者可能会出于自身选择或外界压力，做出不
符合企业价值最大化的非理性决策，短视行为是其中的代表行为。短视理论认为，
管理者会做出损害企业长期价值最大化的决策，以满足短期内企业效益的提升，
从而为个人带来利益。另一方面，通过文献分析，本文注意到投资者关系管理体
现出了长期投资的特征。投资者关系管理建设需要耗费企业大量的人力物力，而
它对企业的价值需要一个会计年度以上才能体现。那么管理者短视是如何影响投
资者关系管理的？短视的管理者有可能会削减投资者关系管理方面的投入，来提
升企业的短期绩效。基于以上理论分析，提出文章的核心假设：管理者短视会对
投资者关系管理产生负面影响。
本文选用 2011-2017年中国 A股上市公司数据作为研究对象，使用文献分析
与实证分析检验了管理者短视对投资者关系管理的影响。研究结果显示，管理者
短视会对投资者关系管理产生负面影响；当企业面临分析师追踪时，管理者短视
的负面影响被减弱了，证实了外部监管机制的存在可以缓解管理者短视对投资者
关系管理的影响；相比于国企企业，分析师追踪的调节作用在非国企中更强。
本文在以下方面做出创新与贡献：（1）从管理层行为视角出发。完善了投
资者关系管理的影响因素研究。（2）将投资者关系管理定义为一项长期投资，
并通过实证证实了这一观点，丰富了有关投资者关系管理的定义。（3）丰富了
管理者短视的衡量方式，找到了中国资本市场环境下，更合理的衡量管理者短视