学校代码：10004
密级：公开
北京交通大学
硕士专业学位论文
国企混改背景下 CT公司员工持股计划实施效果研究
Research on the implementation effect of ESOP under the background
of mixed reform of state-owned enterprises in CT company
作者姓名：程亚峰
学
职
号：20140147
导师姓名：张文松
称：教授
专业学位类别：工商管理
学位级别：硕士
北京交通大学
2022年 5月
i
致谢
转眼之间，两年的研究生学习生活已接近尾声，回想两年来的学习经历，新
知识的收获、成长的喜悦、同学情谊的增长,都留下了很多难忘的回忆。特别是在
学习期间，在专业方面有了更好提升的同时，也带来了更多深刻的思考，在此重
要的时刻，我内心有太多感激想要表达！
首先，这篇论文能够完成，最需要感谢的就是我的导师，张文松老师。从论
文选题、到确定文章架构，再到论文整体思路的整理、分析，直至论文的完成，
每一个环节都离不开张文松老师的悉心指导。能成为张文松导师的学生并受到导
师的悉心指导，我感到非常荣幸，在此对张老师表达衷心的感谢！
其次，我要感谢我的母校北京交通大学和各位授课老师。学校所给予的良好
的学习环境和丰富的学习资源，各位授课老师所传授的扎实的专业知识，极大地
提升了我的专业素养，让我能够在今后的工作岗位上，充分施展自己所学。
最后，我要感谢我的家人，是他们的充分理解和鼎力支持，才让我能够心无
旁笃，全身心投入到研究生学习生活中！
ii
北京交通大学硕士专业学位论文
摘要
摘要
新时代背景下随着国企改制的持续深入，“央企混合所有制改革”、“员工持股
制度”逐渐成为国企改制的焦点。在国企改革的过程当中，通过两者的融合可以在
国有资本、民营资本和员工持股之间形成相互关联，将企业的长远发展与员工的
个人利益紧密联系，从而解决国有企业的自我监督和激励等问题。
在党的十八届三中全会报告中指出，企业可以采取混合所有制经营方式实现
对企业员工的持有，从而建立社会资本拥有者和企业劳动者权益的利益共同体。
最近的一次国企改革在顶层设计层面确定了鼓励员工持股改革的方向，也就是说
“员工持股”将走向一个全新的体制层次。2016年8月，国务院国资委等三单位发
布《对于国家控股公司混合所有制公司进行全员持有试验的若干意见》，对试验公
司的范围以及进行员工持股试点时可能触及的问题给出了具体的规定，使员工持
股试点在实践中更具操作性。2017年，从中央企业所属子企业中选取十户企业作
为首批试点企业，正式开始推进员工持股制度。
本文选择了第一批十家央企混改和员工持股计划改革试点公司的CT公司作
为重点调研个案，在汲取有关理论研究成果的基础上，运用了个案研究法、资料
研究法等科研方式，针对央企混改背景下员工持股制度对于企业市场反应及财务
绩效、国有企业治理结构和监督机制的优化等方面进行研究，聚焦新一轮央企混
改背景下，实施员工持股制度的所带来的作用和影响。主要得出两方面结论：一
方面，对于国有企业本身而言，实施员工持股在推进国企混改、有效实现员工激
励、推动企业业绩增长、向市场释放积极信号等方面起到了显著的作用；另一方
面，员工持股计划是国企混改的有效手段、合理的顶层设计是推进员工持股顺利
实施的前提。本文研究的应用价值在于央企混改背景下员工持股制度的实施路径
等提供了借鉴。
关键词：国企混改；员工持股；财务指标；治理结构；CT公司
iii