学校代码 10125 专业代码 120202
硕士学位论文
题目 混合所有制改革对企业价值的影响研究
姓 名 李燕
专 业 企业管理
研究方向企业战略管理
所属学院工商管理学院（MBA教育中心）
指导教师宋瑞卿
二〇二二年五月二十四日University Code 10125 Major Code 120202
Shanxi University of Finance & Economics
Thesis forMaster’s Degree
TitleResearch on theimpact ofmixed
ownership reformon enterprisevalue
NameLi Yan
Major Enterprise Management
Research Orientation Enterprise Strategic Management
School Faculty of Business Administration(MBA Education Center)
Tutor Song Ruiqing
May,24st 2022学位论文原创性声明
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立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论
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日期：2022年 5 月 24 日学位论文版权使用授权书
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学位论文作者签名：指导教师签名：
日期：2022年 5 月 24 日日期：2022 年 5 月 24 日 山西财经大学硕士学位论文
摘 要
混合所有制改革是我国经济体制改革的重要驱动力，是提高国有企业效率效
益、优化国有经济结构的有力支撑。“十四五”时期，我国将踏入全面建设社会
主义现代化国家的新征程，经济发展也更加注重质量而非速度。国有企业作为推
动经济发展的重要力量，更需要充分发挥其引领经济结构转型发展的“排头兵”
作用。在新的时代背景下，国有企业也承担了新的发展使命，依靠政府庇护获取
优势资源和地位的局面必须要扭转。因此，在创新经济时代的背景下，国有企业
首先需要思考的就是，如何借助时代优势进行混合所有制改革以响应政府建设创
新型国家的号召，着力改善国有企业内部效率低下、管理不清晰、创新氛围低迷
等劣势以提升企业价值？这将是持续推进国企改革下一步工作的重点和难点。
基于此，本文依托创新经济的时代背景，运用产权理论、委托代理理论和创
新理论分析解释了混合所有制改革对国有企业价值影响的作用机理，在详细梳理
了国企混改、技术创新和企业价值相关文献的基础上，从企业内部股权结构的视
角出发，探讨混改对国有企业价值的影响。本文以较有代表性的 2011-2020 年 A
股上市且已实施混改的 231 家国企为样本，探究混改对国企价值的影响。得出的
研究结论表明：（1）股权深入度与企业价值是正相关关系但不显著；股权制衡
度与企业价值间存在显著正相关关系；股权集中度与企业价值之间显著负相关。
（2）技术创新在国企混合所有制改革与企业价值的关系中起部分中介作用，国
企改革发展需要以技术创新作为驱动。（3）行业竞争程度和市场化进程在国有
企业技术创新水平和企业价值的关系中起到一定正向调节的作用。
依据实证数据，本文认为国企改革工作接下来的重点是：在重视分类改革基
础下坚持“三因”原则，因业施策，因地施策，因企施策，确保非国有股东切实
发挥监督制约和激发创新活力作用；积极构建多元化投资主体，突破“股比限
制”，保障异质性股东充分参与公司治理权力的同时保持适当的股权集中度，确
保国有企业创新效益和总体价值的提升。
关键词：混合所有制改革；技术创新；企业价值；市场化进程；行业竞争程
度
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