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中泰证券:“数字经济工业”系列研究报告一-ChatGPT大发展背景下-“数字经济工业”赛道的投资策略PDF

塘桥化工
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文本描述
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ChatGPT大发展背景下,“数字经济+工业”赛道的投资策略
“数字经济+工业”系列研究报告一
2023 . 03. 30
冯胜
中泰中游制造负责人&先进产业研究首席
执业证书编号:S0740519050004
齐向阳 曹森元
中泰先进产业研究组 研究助理 中泰先进产业研究组 研究助理核心观点
ChatGPT与工业的结合将以何种技术路径呈现?
宏观而言,ChatGPT的推出标志着人工智能进入加速发展阶段。在数字经济的发展背景下,工业数据
潜在价值凸显,ChatGPT助力人工智能技术与工业深度融合,进而将推动工业4.0加速落地。
具体而言,有望沿着三个方向进行技术演化:①挖掘数据价值并生成工业模型;②凭借优异的代码开
发能力降低工业软件编程门槛;③凭借NLP (自然语言处理)优势提升人机交互能力。
我国工业发展阶段:工业3.0已趋成熟,工业4.0由萌芽期即将步入高速成长期。
2013-2015年是我国工业3.0大发展时期。2012年对应我国劳动力人口的“刘易斯拐点”,人口红利
消失直接催生了工业机器人行业的爆发式增长。
工业机器人是衡量工业自动化/信息化水平的重要指标。2021年我国工业机器人密度为322台/万人,
达全球第五,保有量全球占比34.91%;2013年以来,与之配套的自动化生产、检测、物流、仓储均
得到了极大发展。
2015年中国工业4.0开始萌芽。继2012年美国提出先进制造业战略、2013年德国提出工业4.0后,2015
年5月我国国务院提出“中国制造2025”,标志着我国工业4.0的萌芽。
工业软件作为工业4.0时代的核心产品,是衡量工业智能化/数字化水平的重要指标。2020年我国工业
增加值占全球比例为24.97%,工业软件市场规模占全球比例为15.00%,工业软件发展与整体工业规
模尚不匹配。
复盘2013-2015年“十倍股”机器人(300024)的市场表现,对当下投资的启示。
新松机器人市值增长了约10倍,其中21%来自于业绩增长的贡献,79%来自于估值的提升(37X——
253X)。
为何是新松? ①新松是工业3.0时代硬件技术的典型代表,进而承载了彼时对工业4.0朦胧认知的审美;
②占据产业高点,龙头属性突出 ;③历史业绩成长性良好,2009-2015H1均延续了业绩正增长。
2 核心观点(续)
结论:建议从技术属性、龙头地位、业绩成长三方面选择赛道和个股。
技术属性:ChatGPT与工业结合的三大技术演化方向,就是可选赛道的技术特征点,这决定了β属性。
竞争格局:龙头公司优秀的竞争格局和头部效应,是α逻辑兑现的保障。
业绩成长性:业绩成长确定性将提供安全边际。
受益标的:景嘉微、中控技术、川仪股份、亿嘉和、景业智能、迈赫股份、埃斯顿等。
工业软件:工业软件能力成为衡量工业4.0时代企业核心竞争力的重要指标,未来高端工业软件的研发
和突破是我国迈向工业4.0的必经之路。【受益标的】:中控技术。
服务机器人:2022年服务机器人占比首超工业机器人,GPT等人工智能技术将为服务机器人的交互带
来质变,服务机器人行业将迎拐点。 【受益标的】:亿嘉和。
特种机器人:GPT类技术将使特种机器人拥有更高的自主性和适应性,以及更优秀的协作能力,行业
有望持续高增。 【受益标的】:景业智能。
工业机器人:近年我国政府及相关部门出台了一系列政策,鼓励工业机器人产业发展,5G、云计算、
AI等技术变革将助推工业机器人加速实现国产化、智能化、高端化。 【受益标的】:埃斯顿。
基于机器人平台的工业旅游项目:我国工业旅游具有广阔发展空间,ChatGPT助力实现自然的人机交
互,增强工业旅游体验,引领行业新未来。【受益标的】:迈赫股份。
GPU:GPU是人工智能发展过程中的算力底座,在ChatGPT等NLP语言模型升级过程中,GPU行业也
将迎来历史性的上升通道。【受益标的】:景嘉微。
传感器:工业4.0转型过程中,传感器是感知层核心设备,进口替代需求迫切,GPT类技术为高端工业
传感器带来新机遇。 【受益标的】:川仪股份。
【风险提示】人工智能技术发展不及预期、高端工业软件技术发展不及预期、市场恶性竞争带来的风
险、数字经济和人工智能政策支持力度减弱带来的风险、研报使用的信息存在更新不及时风险。
3 目录
一、ChatGPT助力工业4.0,技术演化路径如何?
二、复盘十倍股的启示:新松机器人2013-2015年为何大放异彩?
三、三大启示下,“数字经济+工业”投资策略
四、重点关注标的一览
4 1.1 数字经济为工业4.0提供原材料
数字经济是未来重要的经济形态,成为大国抢占竞争制高点的必经之路。数字经济指的是利用数
据来引导资源发挥作用、推动生产力发展的新经济形态,体现为数字产业化和产业数字化两种方式,
据2021年工信部数据,德国、英国、美国数字经济占GDP比重均超过65%,数字经济已经成为拉动大
国经济发展的重要引擎。
数字经济为工业4.0提供原材料。工业4.0指的是基于数字化和智能化的新工业发展阶段,数据要
素在此阶段扮演着日益重要的角色。目前我国工业数据的利用率尚处于较低水平,但是工业现场的
数据具备体量大、价值量高和关联性强等特点,未来通过充分挖掘数据价值,有望推动工业4.0发展。
图表1:数字经济为工业4.0提供“原材料”
工业3.0 工业4.0
上游中游 下游
数据要素 人工智能 工业
数字产业化
计算设备 AR/VR医疗
软件平台 产业数字化 元宇宙智能汽车
元宇宙智能汽车
通信设备
来源:中泰证券研究所
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