证券研究报告| 2023年04月19日
互联网行业专题报告：AI 大模型 超 配
ChatGPT 取得突破性进展，国内大模型争相发布
核心观点行业研究·海外市场专题
大模型提升机器理解能力，优化人机交互方式。AI大模型是实现通用人工智 互联网·互联网Ⅱ
能（AGI）的重要方向，包含自然语言处理(NLP)、计算机视觉（CV），多模 超配·首次评级
态大模型等。ChatGPT推出两个月 MAU 突破 1 亿，是自然语言处理领域突破
证券分析师：谢琦 联系人：陈淑媛
性的创新，大力出奇迹后出现涌现能力,更理解人类语言。大模型“预训练+021-60933157021-60375431
精调”即可对下游应用赋能。我们认为大模型优化人类与机器交互方式，是 xieqi2@guosen chenshuyuan@guosen
S0980520080008
效率的革命。大模型是“大数据+大算力+强算法”结合的产物，对比国内外
联系人：王颖婕
大模型，算力储备上国内并无短板;算法上 OpenAI 有先发优势;前期数据的021-60375476
丰富度和量对大模型的训练至关重要。wangyingjie1@guosen
百度文心大模型：包含 NLP、CV 等在内的系列大模型。文心大模型包含 NLP 市场走势
大模型、CV 大模型、跨模态大模型、生物计算大模型、行业大模型等。与
Bing 类似，文心一言有望优化 C 端用户搜索、创作体验；ToB 方面，百度已
开放大模型 API 接口，在文案、AI作画、开放域对话方面赋能企业。对于具
体行业，百度推出文心行业大模型，以“行业知识增强”为核心特色。
阿里巴巴通义大模型：由通义-M6模型融合语言模型和视觉模型组成，率先
应用在硬件终端天猫精灵和软件通义千问。通义大模型包括统一底座
“M6-OFA”，三大通用模型“通义-M6”“通义-AliceMind”“通义-视觉大
模型”，以及行业层面的不同垂直领域专业模型。在应用上，天猫精灵基于 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
通义大模型推出拟声助手“鸟鸟分鸟”；对话式通义千问已经开始内测。 相关研究报告
腾讯混元大模型：采用热启动降低训练成本，文字视频等多领域表现优异， 《2023 年 3 月电商数据：-消费复苏强劲，线上渗透率继续提升》
——2023-04-18
已在广告游戏等多场景落地。目前腾讯混元大模型已在腾讯广告、内容创作、《互联网行业动态点评》 ——2023-03-16
《互联网行业动态点评-2022 年 12 月电商数据：国内消费逐步回
游戏、对话式智能助手等方面实现落地，大幅提升工作效率并降低成本。 暖，零售线上化率进一步提升》 ——2023-01-31
《互联网行业动态点评-2022 年 11 月电商数据：消费受疫情短期
华为盘古大模型：基于 ModelArts 研发设计的系列模型，在物流、药物研发、冲击明显，线上消费反弹快韧性强》 ——2022-12-21
气象预测等多领域已实现落地。目前盘古 CV 大模型已覆盖了物流仓库监控 《互联网行业动态点评-电商双 11：行业增长趋缓，综合电商提
升体验，直播电商继续抢占份额》 ——2022-11-24
等领域；NLP 大模型覆盖了智能文档检索、智能 ERP 和小语种大模型；科学
计算大模型则应用于气象预报、海浪预测等方面。
字节跳动 AI 探索基础扎实，在语言大模型和图像大模型初步布局。字节跳
动 AIGC 大模型将从语言和图像两种模态发力，预期在今年年中推出大模型。
字节跳动在算力、算法、数据方面并无短板。目前模型可用于图文、视频内
容生成等，飞书将推出智能 AI 助手“My AI”。
投资建议：当前，各家公司开展新一轮 AI 模型竞赛，希望借助大模型开展
“模型即服务”的范式。算力、算法、数据是大模型能否成功的重要因素，
重点关注在大模型领域有技术储备的国内公司腾讯控股、阿里巴巴、百度等。
风险提示：AI技术迭代进度不及预期；AI 应用落地进度不及预期；政策风
险；供应链风险等。
重点公司盈利预测及投资评级
公司 公司 投资 昨收盘总市值 EPSPE
代码 名称 评级 （港元） （百万，港元）2023E 2024E 2023E 2024E
0700.HK 腾讯控股 买入365.4 3,497,064 15.7 18.020 18
9988.HK 阿里巴巴-SW 买入 94.8 2,007,891 6.7 7.612 11
9888.HK 百度集团-SW 增持 129.6 362.437 7.9 9.314 12
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告
内容目录
大模型概述：大模型提升机器理解能力，优化人机交互......... 5
AI 大模型是实现通用人工智能（AGI）的重要方向....... 5
大模型应用：“预训练+精调”即可对下游应用赋能，优化人类与机器交互方式 ... 6
大模型三要素：算力、算法、数据 ....... 9
百度文心大模型 .............. 12
模型简述：已拥有 NLP、CV、跨模态、行业等多个AI 大模型场景 ....... 12
模型 toC 应用：文心一言有望优化C 端用户搜索、创作体验 ..... 13
模型 toB 应用：开放API 接口赋能企业，精调行业模型......... 14
阿里巴巴通义大模型.......... 16
模型简述：由通义-M6 模型融合语言模型和视觉模型组成 ....... 16
模型应用：率先应用在硬件终端天猫精灵和软件通义千问....... 17
腾讯混元大模型 .............. 18
模型简述：热启动降低训练成本，文字视频等多领域表现优异 .......... 18
模型应用：已在广告游戏多场景落地，大幅提升效率并降低成本 ........ 20
华为盘古大模型 .............. 22
模型简述：基于 ModelArts 研发设计的系列模型，NLP、CV 等方向性能优越 ..... 22
模型应用：在物流、药物研发、气象等多个场景实现落地，极大提高行业效率 ... 23
字节跳动大模型 .............. 24
模型简述：AI探索基础扎实，语言大模型和图像大模型初步布局 ....... 24
模型应用：可用于图文、视频内容生成等，飞书将推出智能 AI 助手“My AI” ... 25
投资建议............. 27
风险提示............. 27
免责声明............. 28
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告
图表目录
图1： 消费级应用达到一亿用户花费时长(月) ........ 5
图2： ChatGPT 对话演示 .............5
图3： ChatGPT 能力实现解析.........6
图4： 训练大模型“预训练+精调”模式 ............. 6
图5： OpenAI 宣布推出插件功能 .............7
图6： Segment Anything Model（SAM）演示 ......... 8
图7： 大语言模型产品应用价值链与已渗透部分应用 ......... 8
图8： 生成式 AI 发展历程与 ChatGPT 的突出能力............ 9
图9： 主要数据集大小汇总（部分，GB） ........... 10
图10： 百度文心全景图 ............ 12
图11： 百度 NLP 大模型 ............ 13
图12： 中国大模型市场 2022 年评估结果——百度 .......... 13
图13： 文心一言对话演示 .......... 14
图14： 百度文心大模型 API .........14
图15： 百度文心行业大模型原理........... 15
图16： 文心行业大模型案例 ........ 16
图17： 阿里巴巴通义大模型系列架构 ....... 16
图18： 阿里巴巴通义-M6发展历史..........17
图19： 阿里巴巴深度语言模型 AliceMind ...........17
图20： 阿里巴巴通义-视觉大模型.......... 17
图21： 鸟鸟分鸟基于通义大模型系列 ....... 18
图22： 鸟鸟分鸟15 天训练流程 ............ 18
图23： 阿里巴巴通义千问 .......... 18
图24： 阿里巴巴通义千问百宝袋........... 18
图25： HunYuan-tvr 在 5 个公开数据集上排名第一 ..........19
图26： HunYuan-NLP 1T 模型在 CLUE 总榜、分类榜和阅读理解榜登顶 ........19
图27： HunYuan 大模型及解决方案 ..........19
图28： 腾讯广告多媒体 AI 技术研究与应用情况 ............ 20
图29： 腾讯智能创作助手功能一览......... 20
图30： 腾讯游戏AI 路网生成模型.......... 21
图31： 腾讯混元助手项目组织架构......... 21
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rQvMoMmMtNnNrNsRqRqPuN9P9R7NmOrRtRsRkPpPqMiNnPpPaQoPrNwMsOpPNZmOyQ证券研究报告
表1： 大模型比较.......... 11
表2： 国内大模型概述 ............. 11
表3： 盘古系列模型应用场景和领域........ 23
表4： 相关公司盈利预测及估值 ............ 27
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大模型概述：大模型提升机器理解能力，优化
人机交互
AI 大模型是实现通用人工智能（AGI）的重要方向
AI 大模型是实现通用人工智能（AGI）的重要方向。AI 大模型是基于海量多源数据打
造的模型。AI 大模型具备通用、可规模化复制等诸多优势，是实现 AGI（通用人工智
能）的重要方向。AI 大模型当前包含自然语言处理(NLP)、计算机视觉（CV）等，统
一整合的多模态大模型等。
ChatGPT 推出两个月 MAU 突破 1 亿，是自然语言处理领域突破性的创新，进一步理解
了人类语言。大语言模型（Large Language Model，LLM）是一种使用了大量数据训练
的深度学习算法，构建出一个能够理解人类语言并自动生成语言的模型。ChatGPT 在
2022 年 11 月底推出后，2023 年 1 月的月活跃用户数已达 1 亿，成为历史上用户增长
最快的应用。ChatGPT的自然语言处理能力超越了以往的自然语言处理模型，可以应
对各种自然语言处理任务，包括机器翻译、问答、文本生成等。
图1：消费级应用达到一亿用户花费时长(月)图2：ChatGPT 对话演示
资料来源：Yahoo Finance，国信证券经济研究所整理 资料来源：ChatGPT，国信证券经济研究所整理
ChatGPT 由 OpenAI 研发，GPT 模型已更新至GPT-4，大力出奇迹后出现涌现能力。GPT
全称是 Generative Pre-trained Transformer，是 OpenAI 开发的一系列延伸自转换
器架构（Transformer）的自然语言生成模型。2018年， OpenAI 推出 GPT-1