证券研究报告
国
防
军
投资评级：强于大市（维持）
工 神舟十五号飞天成功 带动航天板块持
行报告日期：2022年 12 月 10 日
业 续拉升
分析师
分析师：于夕朦S1070520030003 ——国防军工航天行业动态点评
010-88366060-8831
yuximeng@cgws核心观点
联系人（研究助理）：付浩S1070121030005
0755-23820694 事件：北京时间 11 月 29 日晚，搭载神舟十五号载人飞船的长征二号 F
fuhao@cgws
遥十五运载火箭在酒泉卫星发射中心点火发射，顺利进入预定轨道，发射
联系人（研究助理）：孙培德
取得圆满成功。
S1070121050045
021-31829829 神舟十五号发射成功标志着中国空间站正式建造完成，进入运营阶段。
sunpeide@cgws 本次任务让神舟十五号、神舟十四号两个乘组在太空“会师”，6 名航天
行 员将同时在轨执行任务，验证空间站支持乘组轮换能力。神舟十五号承担
行业表现
业 着我国空间站的最后一步建造重任，对我国空间站建造具有里程碑意义。
报10% 此后，中国空间站将进入应用与发展阶段。
告 0%
长征系列运载火箭完成连胜，研制交付能力持续提升。长征二号 F 遥十
-10%
五运载火箭圆满完成任务，系长征系列运载火箭的第 452 次发射。执行此
-20%次任务的长二F 遥十五火箭在提高可靠性方面进行了 26 项技术状态变化
-30%和更改，使火箭的可靠性指标提升至 0.9895，安全性指标达 0.99996。仅
-40%在 11 月，长征系列运载火箭便完成了 6 次发射活动，表明航天产业的研
-50%制交付能力持续提升，产品可靠性不断增强。
22/4
22/6 22/8
22/2
22/10 22/12
21/12高密度发射任务推动相关卫星系统建设，卫星产业链获益预期增加。2012
航天装备
Ⅱ 年以来中国卫星发射数量快速增加，年发射量由 年的 颗，增加到
行沪深300 201222
国防军工年的颗。截止 年底，中国共有 颗卫星在轨运行，其中
业 202194 2021 504
通信卫星、导航卫星和遥感卫星数量分别为 颗、 颗和颗，合计
动63 49265
约占在轨卫星总数的 70%。卫星应用主要包括通信、导航、遥感三大类。
态数据来源：iFind
年，国家发改委首次明确将卫星互联网纳入新基建计划之中，未来
点 2020
我国通信卫星发射频次或将加快。国家当前高度重视航天领域建设工作，
评相关报告
航天发射任务日益饱满，预计相关产业链景气度将持续提升。
<<财报侧面验证行业高景气未来趋势或
持续向好>> 2022-10-10“二十大”建设航天强国，航天产业高度景气。二十大报告中提出了“加
<<航空市场空间广阔，舰载机及防务装备 快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国”，
持续受益，航空装备迎来高速发展期>> 与十九大报告中的“为建设科技强国、质量强国、航天强国、网络强国、
2022-06-29交通强国、数字中国、智慧社会提供有力支撑”相比，可以看出“航天强
<<国企三年改革收官之年，多项并举贯彻 国”已经被提升到建设落地阶段，在此之下，我国有望落地更多支持航天
落实>> 2022-05-31 产业发展的政策，向航天产业倾斜相对更多的资源，构成航天产业未来五
年持续高景气发站的底层逻辑。
风险提示：宏观政策风险；市场竞争加剧风险；新冠肺炎疫情的风险；统
计误差、预测参数、假设等不及预期风险。
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行业动态点评
目录
1. 神舟十五号发射成功标志着中国空间站正式建造完成，进入运营阶段 .... 4
2. 长征系列运载火箭完成连胜，研制交付能力持续提升 ........... 4
3. 高密度发射任务推动相关卫星系统建设，卫星产业链预期获益增加 ........ 6
4. “二十大”建设航天强国，航天产业高度景气 ............... 7
5. 风险提示 ................. 9
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图表目录
表 1：部分神舟飞船发射简况 ............... 4
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行业动态点评
1. 神舟十五号发射成功标志着中国空间
站正式建造完成，进入运营阶段
本次任务让神舟十五号、神舟十四号两个乘组在太空“会师”，6 名航天员将同时在轨执
行任务，验证空间站支持乘组轮换能力。在轨交接比地面交接更加稳妥可靠，是未来中
国空间站运营期间主要的任务交接模式，此后，中国空间站将长期有人驻守。特别是神
舟十五号乘组作为中国空间站完成在轨建造后到访的首个乘组，将承担三舱状态长期驻
留的验证、航天器运行的维护等工作以及40 余项空间科学实验，实施3-4 次出舱活动，
并将首次使用梦天实验舱的货物气闸舱转移物品，实现舱外活动范围更大。神舟十五号
承担着我国空间站的最后一步建造重任，对我国空间站建造具有里程碑意义。此后，中
国空间站将进入应用与发展阶段。
表 1：部分神舟飞船发射简况
编号发射时间 发射火箭任务意义
神舟一号 1999 年 11 月 20 日 长征二号 F 捆绑式火箭 中国实施载人航天工程的第一次飞行试验
神舟五号 2003 年 10 月 15 日 新型二号 F 捆绑式火箭 中国首次载人航天飞行圆满成功
实现了中国载人航天工程第一步“发射载人飞船，
神舟六号 2005 年 10 月 12 日 新型长征二号 F 捆绑式火箭 建成初步配套的试验性载人飞船工程，开展空间应
用实验”的任务目标
与天宫一号实现对接标志着中国已经初步掌握自
神舟八号 2011 年 11 月 01 日 长征二号 F 遥八火箭
动空间交会对接技术
神舟十号 2013 年 06 月 11 日 长征二号 F 遥十火箭 神舟十号航天员首次太空授课，将天地连线。
空间站关键技术验证阶段任务圆满完成，中国空间
神舟十三号 2021 年 10 月 16 日 长征二号 F 遥十三运载火箭
站即将进入建造阶段
与地面配合完成了中国空间站“T”字基本构型组
神舟十四号 2022 年 6 月 5 日 长征二号 F 遥十四运载火箭
装建造，与神舟十五号航天员首次完成在轨交接班
神舟十五号 2022 年 11 月 28 日 长征二号 F 遥十五运载火箭--
资料来源：百度百科、长城证券研究院
2. 长征系列运载火箭完成连胜，研制交付
能力持续提升
长征二号 F 遥十五运载火箭圆满完成任务，系长征系列运载火箭的第452 次发射。执行
此次任务的长二 F 遥十五火箭在提高可靠性方面进行了 26 项技术状态变化和更改，使火
箭的可靠性指标提升至 0.9895，安全性指标达0.99996。在航天发射次数方面，近10 年
来全球及我国的火箭发射次数整体保持上升趋势，2019 年全球发射次数合计为102 次，
其中商业发射78 次，占比超过75%。仅在 2022 年 11 月，长征系列运载火箭便完成了6
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次发射活动，分别将中星19 号卫星、云海三号卫星、天舟五号货运飞船、遥感三十四号
03 星、遥感三十六号卫星、神舟十五号载人飞船送入太空，高频次发射成功表明航天产
业的研制交付能力持续提升，产品可靠性不断增强。但是由于年我国长征五号遥二火箭
发射失利导致多个航天重大工程的发射进度延迟，且美国商业航天火箭发射行业SpaceX
为代表的商业航天发射企业，凭借可重复使用火箭等核心技术，在商业发射单位报价等
方面形成了强大的竞争力，我国未来短期内的航天发射市场仍将主要集中于国内卫星发
射市场。
表 2：长征系列运载火箭简介
火箭分代 型号 首发成功时间 技术特点
长征一号 1. 具有明显的战略武器型号特点，解决了中国运载火箭从无到有的
1970 年 4 月 24 日
（CZ-1）问题
第一代
2. 运载能力等总体性能偏低、使用维护性差、靶场测试发射周期长、
长征二号
1975 年 11 月 26 日采用模拟控制系统
（CZ-2）
长征二号丙系列
1982 年 9 月 9 日
（CZ-2C 系列）1. 仍然带有战略武器型号的痕迹，在第一代火箭的基础上进行了技术
长征二号丁改进
1992 年 8 月 9 日
（CZ-2D） 2. 第二代火箭以原始状态CZ-2C 火箭为基础改进，一、二级与 CZ-2C
第二代
长征三号 火箭基本相同
1984 年 4 月 8 日
（CZ-3）3. 采用有毒推进剂（四氧化二氮和偏二甲肼）
长征二号E 4. 采用了数字控制系统
1990 年 7 月 16 日
（CZ-2E）
长征二号F 1. 在第二代基础上，持续开展可靠性增长和技术改进，采用系统级冗
1999 年 11 月 19 日
（CZ-2F） 余的数字控制系统
长征三号甲系列 2. 增加了三子级，任务适应能力大大提高
第三代 1994 年 2 月 8 日
（CZ-3A 系列）3. 或为满足载人航天任务需求，增加了故检和逃逸系统，其任务可靠
长征四号系列性大大提高
1988 年 9 月 7 日
（CZ-4 系列） 4. 简化了发射场测发流程，使用维护性能得到了提高
1. 捆绑四个助推器的两级半构型火箭
长征五号系列
2016 年 11 月 3 日2. 采用无毒无污染推进剂
（CZ-5 系列）
3. 具备近地轨道25 吨、地球同步转移轨道14 吨的运载能力
长征六号系列1. 无毒无污染小型液体运载火箭
2022 年 8 月 10 日
（CZ-6 系列） 2. 700 千米高度太阳同步轨道500 千克的运载能力
1. 采用“二级半”构型，液氧、煤油等无毒无污染燃料作为推进剂
长征七号系列
2016 年 6 月 25 日2. 近地轨道（LEO）运载能力为 14 吨，700 千米太阳同步轨道运载
（CZ-7 系列）
能力约 5.5 吨
第四代长征八号系列1. 中型中低轨道两级液体捆绑式运载火箭
2020 年 12 月 22 日
（CZ-8 系列） 2. 可以将 5 吨的有效载荷送入 700 千米太阳同步轨道
1. 为三级半构型，芯级最大直径 10 米级，LEO 运载能力140 吨，LTO
长征九号 运载能力50 吨
预计 2028 年前后
（CZ-9）2. 三个构型的对应结构状态相同，可模块化组合，可捆绑液体助推器，
也可以捆绑固体助推器
1. 全碳纤维复合材料整流罩，刚度、强度上升，重量下降
长征十一号系列
2015 年 9 月 25 日2. 全天候、无依托发射能力
（CZ-11 系列）
3. 海上发射
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