[Table_Summary]
多家上市公司披露日常关联交易预计值，明
年航空高景气有望延续
行业周报 行业研究
方正证券研究所证券研究报告
国防军工行业 2022.12.18/推荐
分析师：[TABLE_ANALYSISINFO 鲍学博] 1、多家军工央企发布 2023 年关联交易预计公告，明年航空板
登记编号：S1220521040001块高景气有望延续
联系人：[Table_Author] 王煜童中航西飞 11 月 29 日发布 2023 年度日常关联交易预计公告，预
计 2023 年度关联交易采购额为 203 亿元，同比 2022 年度关联
重要数据： 交易预计采购额增长 26%。中直股份 12 月 14 日发布《关于调
[Table_IndustryInfo]上市公司总家数 96整 2022 年日常关联交易预计额度及预计 2023 年度日常关联交
总股本(亿股) 993.42 易公告》，拟增加2022 年关联销售额 40 亿元至239 亿元，2023
销售收入(亿元)4770.70 年关联销售额预计为 361 亿元，较2022 调整后增长51%，公司
利润总额(亿元) 279.02 预计将在 2023 年收到客户大额预付款。中航西飞、中直股份
行业平均PE73.582023 年日常关联交易预计值较快增长，预示航空板块明年高景
平均股价(元) 30.69气有望延续。
2、投资建议
行业相对指数表现：
[TABLE_QUOTEINFO] 建议关注两条主线：1）航空航天高景气延续，建议关注其中增
长更持久、有超额增速的标的，包括钢研高纳、菲利华、盟升
-2%
电子、图南股份、高德红外、航天电器、国博电子、航发控制、
-11% 中航沈飞、北摩高科等；2）除航空航天装备放量外，建议关注
-20% 军工新技术、新产品、新市场，包括国睿科技、华秦科技、光
启技术、臻镭科技、亚光科技、航天彩虹、中无人机、北方导
-29%
航、宝钛股份等。
-38%
风险提示：军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；
2022/3 2022/6 2022/9
2021/12
国防军工 沪深300装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后
价格降幅超出市场预期。
数据来源：wind 方正证券研究所
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1敬请关注文后特别声明与免责条款
[Table_Page]国防军工 -行业周报
目录
1核心内容 ....................... 4
1.1多家军工央企发布2023 年关联交易预计公告................ 4
1.2投资建议 ..................... 4
2行情概览 ....................... 4
2.1军工板块表现 .................... 4
2.2个股表现 ..................... 5
2.3军工板块及重点标的估值水平 .................... 5
2.4陆股通持股及其变化 ...................... 6
3数据跟踪 ....................... 7
3.1定增数据跟踪 .................... 7
3.2股权激励数据跟踪 ................... 9
3.3重点细分领域信息跟踪 ................ 10
3.4新股信息跟踪 .................. 12
2敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Page]国防军工 -行业周报
图表目录
图表 1：军工央企日常关联交易数据 .................... 4
图表 2：本周中信行业指数各板块表现 ................ 5
图表 3：本周军工板块涨幅前十个股基本信息 .................. 5
图表 4：军工板块PE-TTM 估值 ................ 6
图表 5：部分军工标的估值分位 ..................... 6
图表 6：陆股通持股数据跟踪 .................. 7
图表 7：部分军工上市公司定向增发情况 ................... 8
图表 8：部分军工上市公司股权激励情况-军工央企 ................ 9
图表 9：部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企 .......... 10
图表 10： 镍价走势 .................. 11
图表 11： 宝鸡钛产业研究院给出的海绵钛市场报价区间（万元/吨） .......... 11
图表 12： 钒价走势 .................. 12
图表 13： 近期新股信息 ................. 12
3敬请关注文后特别声明与免责条款
bY9Z9XxXnNmPbRbPbRpNpPnPmOiNoPnPeRpNmP9PpOrRwMpNnRxNrRqN[Table_Page]国防军工-行业周报
1核心内容
1.1 多家军工央企发布 2023 年关联交易预计公告
中航西飞11 月 29 日发布 2023 年度日常关联交易预计公告，预计 2023
年度关联交易采购额为203 亿元，同比2022 年度关联交易预计采购
额增长 26%。中直股份 12 月14 日发布《关于调整 2022 年日常关联
交易预计额度及预计 2023 年度日常关联交易公告》，拟增加2022 年
关联销售额40 亿元至 239 亿元，2023 年关联销售额预计为 361 亿元，
较 2022 调整后增长51%，公司预计将在2023 年收到客户大额预付款。
中航西飞、中直股份2023 年日常关联交易预计值较快增长，预示航
空板块明年高景气有望延续。
图表1： 军工央企日常关联交易数据
2023 年 2022 年
日常关联交易预日常关联交易预
军工集团上市公司同比增速同比增速
计金额（亿元）计金额（亿元）
中航沈飞230.25 20.16%
中航西飞 203.00 25.62% 161.60 12.16%
中航重机40.00 33.33%
中航电测 6.00 20.00%
航空工业集团中直股份 361.22 51.15% 238.99 -6.47%
中航机电130.00 30.00%
中航电子800.00%80.00 33.33%
中航高科38.00 8.57%
中航光电31.42 40.08%
航发动力110.00 18.92%
航发集团
航发控制43.00 30.30%
航天科工集团航天电器16.00 10.34%
中国卫星32.00 0.00%
航天科技集团
航天电子45.00 0.00%
电科集团国睿科技13.86 -11.98%
中国海防33.00 0.00%
中船集团
中国动力83.00 -53.89%
兵器工业集团内蒙一机98.00 1.45%
资料来源：wind,方正证券研究所
1.2 投资建议
建议关注两条主线：1）航空航天高景气延续，建议关注其中增长更
持久、有超额增速的标的，包括钢研高纳、菲利华、盟升电子、图南
股份、高德红外、航天电器、国博电子、航发控制、中航沈飞、北摩
高科等；2）除航空航天装备放量外，建议关注军工新技术、新产品、
新市场，包括国睿科技、华秦科技、光启技术、臻镭科技、亚光科技、
航天彩虹、中无人机、北方导航、宝钛股份等。
2行情概览
2.1 军工板块表现
4 敬请关注文后特别声明与免责条款[Table_Page]国防军工-行业周报
本周中证军工指数下跌2.33%，中信军工指数下跌2.31%，上证综指
下跌1.22%，深证成指下跌 1.80%，沪深 300 指数下跌1.10%。军工
板块在 30 个一级行业中涨幅排第22 位。
图表2： 本周中信行业指数各板块表现
6%
4%
2%
0%
-2%
-2.31%
-4%
-6%
消 食 交 农 医 纺 银 电 综 轻 电 家 传 计 汽 商 房 通 建 钢 非 国 石 煤 综 建 机 基 电 有
费 品 通 林 药 织 行 子 合 工 力 电 媒 算 车 贸 地 信 材 铁 银 防 油 炭 合 筑 械 础 力 色
者 饮 运 牧 服金 制 及机零 产行 军 石 化 设 金
服 料 输 渔 装融 造 公 售 金 工 化 工 备 属
务用融 及
事 新
业 能
源
资料来源：wind,方正证券研究所
2.2 个股表现
本周军工板块涨幅前十的个股为：中国海防(8.15%)、上海瀚讯
（7.73%）、景嘉微（4.66%）、西部材料（4.53%）、中航重机（3.88%）、
中直股份（2.35%）、航宇科技（2.17%）、安达维尔（1.67%）、振
华科技（0.86%）、炼石航空（0.69%）。
图表3： 本周军工板块涨幅前十个股基本信息
2021 年营收2021 年归母
公司名称 本周涨幅 月初至今 年初至今 YoYYoY
（亿元） 净利（亿元）
中国海防8.15% 4.80%-40.10% 48.74 4.38%8.49 13.49%
上海瀚讯7.73%10.25%-20.03% 7.29 13.79%2.35 40.53%
景嘉微4.66% 4.30%-40.57% 10.93 67.21%2.93 40.99%
西部材料4.53% 7.85%-13.35% 23.95 18.00%1.33 67.55%
中航重机3.88% 2.47%-14.34% 87.90 31.23%8.91 159.05%
中直股份2.35%-1.08%-40.30% 217.90 10.86%9.13 20.53%
航宇科技2.17%-0.33%12.34% 9.60 43.11%1.39 91.13%
安达维尔1.67% 4.98%-17.43% 4.75 -22.02% 0.10 -89.08%
振华科技0.86%-2.81%-10.51% 56.56 43.20% 14.91 146.21%
炼石航空0.69%-5.44%-15.31% 9.86 -12.86% -5.55 -15.66%
资料来源：wind,方正证券研究所
2.3 军工板块及重点标的估值水平
截至2022 年 12 月 16 日，中证军工指数为11,169.94，军工板块PE-TTM
估值为 52.72，军工板块PB 估值为 3.13。军工板块PE-TTM估值处于
低位，PB 估值处于中位，自 2014 年 1 月 1 日起，历史上有8.32%的
时间板块PE-TTM估值低于当前水平，36.25%的时间板块PB 估值低
于当前水平。
5 敬请关注文后特别声明与免责条款