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跟踪分析|银行
证券研究报告
[Table_Title][Table_Grade]
银行行业行业评级买入
前次评级买入
2022年商业银行债券融资盘点报告日期2022-12-31
——银行资负跟踪第9期相对市场表现[Table_PicQuote]
[Table_Summary]9%
核心观点：
1%
12/2102/2204/2206/2208/2210/22
本期：2022年12月24日~12月30日，上期：2022年12月17日-6%
~12月23日，下同。-14%
本期我们盘点2022年全年商业银行各类债券融资情况。-21%
同业存单：2022年同业存单发行规模20.26万亿元，发行规模同比-29%
2021年下降1.53万亿元，总到期规模20.12万亿元，到期规模同比银行沪深300
年上行万亿元，净融资规模为万亿元，是自同业存单
20211.100.14
工具推出以来净融资最低的一年，主要是由于今年银行体系存款增长
[分析师：Table_Author]倪军
较好，信贷需求整体偏弱，且政策性银行分流了一部分信贷供给压力，
SAC执证号：S0260518020004
降低了商业银行同业存单负债融资需求。从同业存单备案使用情况来
021-38003646
看，截至2022年12月30日，共有400余家银行发布了本年度同业
nijun@gf
存单发行备案，合计额度共26.66万亿元（不含美元存单备案），实际
分析师：王先爽
存单存续量为14.05万亿元，实际使用备案额度的52.70%。
SAC执证号：S0260520040002
商业银行债：2022年商业银行债发行规模1.15万亿元，发行规模同
SFCCENo.BQV910
比2021年上行0.38万亿元，总到期规模0.42万亿元，到期规模同比
021-38003645
2021年下行0.27万亿元，净融资规模为0.73万亿元，达到2016年
wangxianshuang@gf
以来高位。今年整体市场利率低，且绿色、涉农等主题丰富，商业银行
分析师：伍嘉慧
增加了相关金融债发行，补充长久期资金。
SAC执证号：S0260522070008
二级资本工具及永续债：2022年二级资本工具发行规模为0.86万亿
gzwujiahui@gf
元，发行规模同比2021年上行0.24万亿元，总到期规模0.67万亿请注意，倪军,伍嘉慧并非香港证券及期货事务监察委员会
元，到期规模同比2021年上行0.20万亿元，净融资规模为0.19万亿的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。
元。永续债2022年发行规模为0.28万亿元，发行规模同比2021年
相关研究：[Table_DocReport]
缩减0.31万亿元，评级上以AAA级为主。
下期关注：下周央行公开市场共有1.66万亿元逆回购集中到期，关注银行行业:理财公司产品规模2022-12-30
元旦收假后央行是否续作及市场短端资金利率波动情况。及投向盘点
本期数据跟踪：央行净投放保持高位，同业存单发行利率下行。银行行业:回调即是机会——2022-12-26
Shibor3M：本期末2.42%，上期末2.40%。1月期票据利率：本期末银行投资观察20221225
1.28%，上期末0.02%。NCD跟踪：目前总存量约14.05万亿元，平银行行业:LPR报价继续持2022-12-25
均利率2.33%。本期加权平均新发行利率2.58%，较上期持平。本周平，隔离利率历史新低——
发行3,714亿元，平均发行期限0.37年。本期到期2,652亿元，预计银行资负跟踪第8期
下周到期807亿元，未来30日总到期约1.12万亿元。商业银行债与
资本工具：更多数据参见正文图表。[联系人：Table_Contacts]文雪阳010-59136613
风险提示：（）经济增长超预期下滑；（）疫情持续时间超预期；（）wenxueyang@gf
123
国际经济及金融风险超预期；（4）政策调控力度超预期。
识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明
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跟踪分析|银行
重点公司估值和财务分析表
最新最近合理价值EPS(元)PE(x)PB(x)ROE(%)
股票简称股票代码货币评级
收盘价报告日期（元/股）2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E
工商银行601398.SHCNY4.342022/10/29买入5.331.011.084.304.020.490.4511.8211.66
建设银行601939.SHCNY5.632022/10/29买入7.611.261.354.474.170.520.4812.1511.86
农业银行601288.SHCNY2.912022/10/29买入3.530.720.774.043.780.450.4211.6911.43
中国银行601988.SHCNY3.162022/10/29买入4.230.740.794.274.000.450.4111.0010.80
邮储银行601658.SHCNY4.622022/10/29买入7.580.891.055.194.400.610.5512.3313.10
交通银行601328.SHCNY4.742022/10/29买入6.361.201.283.953.700.410.3810.8210.60
招商银行600036.SHCNY37.262022/10/28买入59.175.266.077.086.141.131.0016.9917.29
浦发银行600000.SHCNY7.282022/10/31买入8.131.601.664.554.390.360.338.147.87
兴业银行601166.SHCNY17.592022/10/28买入32.204.284.884.113.600.550.4914.0814.29
光大银行601818.SHCNY3.072022/10/29买入5.280.790.853.893.610.410.3710.9810.75
平安银行000001.SZCNY13.162022/10/25买入18.842.182.656.044.970.700.6212.2713.17
宁波银行002142.SZCNY32.452022/12/19买入43.683.454.369.417.441.381.1915.7516.77
南京银行601009.SHCNY10.422022/12/11买入14.741.862.255.574.610.840.7416.0417.10
杭州银行600926.SHCNY13.082022/10/27买入20.161.932.496.785.250.970.8614.9616.81
成都银行601838.SHCNY15.302022/10/28买入19.412.843.585.394.271.020.8720.5421.95
常熟银行601128.SHCNY7.552022/10/27买入9.640.961.157.866.570.940.8412.6213.52
工商银行01398.HKHKD4.022022/10/29买入4.511.011.083.553.320.400.3711.8211.66
建设银行00939.HKHKD4.892022/10/29买入6.131.261.353.463.230.400.3712.1511.86
农业银行01288.HKHKD2.682022/10/29买入2.930.720.773.323.100.370.3411.6911.43
中国银行03988.HKHKD2.842022/10/29买入3.590.740.793.423.200.360.3311.0010.80
交通银行03328.HKHKD4.492022/10/29买入5.611.201.283.333.130.350.3210.8210.60
招商银行03968.HKHKD43.652022/10/28买入58.025.266.077.396.411.181.0416.9917.29
中国光大银行06818.HKHKD2.382022/10/29买入4.030.790.852.682.490.280.2610.9810.75
邮储银行01658.HKHKD4.852022/10/29买入7.270.891.054.854.120.570.5212.3313.10
注：A+H股上市银行的业绩预测一致，且货币单位均为人民币元；对应的H股PE和PB估值，为最新H股股价按即期汇率折合为人
民币计算所得。表中估值指标按照最新收盘价计算。
数据来源：Wind，广发证券发展研究中心
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跟踪分析|银行
目录索引
一、本期观察：2022年商业银行债券融资盘点.........7
（一）2022年度同业存单融资及备案使用率...........7
（二）2022年度商业银行债融资情况一览.............12
（三）2022年度二级资本工具融资情况一览.........15
（四）2022年度永续债融资情况一览.............18
（五）前50大银行及A股上市银行债券融资盘点........19
（六）下期关注：央行跨年流动性投放规模和期限.......24
（七）本期数据：央行逆回购保持高位，同业存单发行利率下行......24
二、央行动态与市场利率..............25
（一）央行动态：本周央行实现净投放9,750亿元.......25
（二）市场利率：票据利率显著回升...............26
三、银行融资追踪..................29
（一）同业存单：本周同业存单发行利率与加权发行期限双降..........29
（二）商业银行债：本期商业银行债到期规模78亿元........38
（三）资本工具：本期5Y二级资本债信用利差走阔超10BP.....40
（四）商业银行存单、金融债、资本工具存量一览.......43
四、风险提示..................44
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dWcUbVPBnNsR6M9R9PpNqQtRtQfQmMmNfQrRrObRnPpNMYqMpQwMsRtQ[Table_PageText]
跟踪分析|银行
图表索引
图1：同业存单发行额-亿元.............7
图2：同业存单发行额-分评级，亿元............7
图3：同业存单发行额-分银行类型，亿元............7
图4：同业存单发行分期限结构-亿元............7
图5：同业存单到期额-亿元.............8
图6：同业存单到期额-分评级，亿元............8
图7：同业存单到期额-分银行类型，亿元............8
图8：同业存单到期分期限结构-亿元............8
图9：同业存单净融资-亿元.............9
图10：同业存单净融资-分评级，亿元..........9
图11：同业存单净融资-分银行类型，亿元..........9
图12：同业存单净融资-分期限，亿元..........9
图13：同业存单历月实际使用额度占年度备案额度比重........10
图14：存单备案使用率-国有行............11
图15：存单备案使用率-股份行............11
图16：存单备案使用率-城商行............11
图17：存单备案使用率-农商行............11
图18：商业银行债发行额-亿元............12
图19：商业银行债发行额-分评级，亿元............12
图20：商业银行债发行额-分银行类型，亿元...........12
图21：商业银行债到期额-亿元............13
图22：商业银行债到期额-分评级，亿元............13
图23：商业银行债到期额-分银行类型，亿元...........13
图24：商业银行债净融资-亿元............14
图25：商业银行债净融资-分评级，亿元............14
图26：商业银行债净融资-分银行类型，亿元...........14
图27：二级资本工具发行额-亿元...............15
图28：二级资本工具发行额-分评级，亿元........15
图29：二级资本工具发行额-分银行类型，亿元........15
图30：二级资本工具到期额-亿元...............16
图31：二级资本工具到期额-分评级，亿元........16
图32：二级资本工具到期额-分银行类型，亿元........16
图33：二级资本工具净融资-亿元...............17
图34：二级资本工具净融资-分评级，亿元........17
图35：二级资本工具净融资-分银行类型，亿元........17
图36：永续债发行额-亿元............18
图37：永续债发行额-分评级，亿元............18
图38：永续债发行额-分银行类型，亿元............18
图39：利率走廊与市场利率（%）.............26
图40：DR007单月走势（%）............26
图41：贷款利率（%）...........27
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跟踪分析|银行
图42：国股票据贴现利率（1个月）（%）........28
图43：1月、3月票据利率（%）...............28
图44：半年、足年票据利率（%）.............28
图45：【存量】存量同业存单规模与平均票面利率（左轴：亿元，右轴：%）..29
图46：【发行】同业存单实际发行额、净融资与平均票面利率（左轴：亿元，右轴：%）
.....................30
图47：【发行】同业存单募集完成率以及AA+以下同业存单募集完成率（周，%）
.....................30
图48：【发行】同业存单发行规模、加权发行期限以及9M以上发行占比（左轴：
年、%；右轴：亿元）.............32
图49：【发行】国有大行同业存单发行规模、加权发行期限以及9M以上发行占比
（左轴：年、%；右轴：亿元）............33
图50：【发行】股份行同业存单发行规模、加权发行期限以及9M以上发行占比（左
轴：年、%；右轴：亿元）.............33
图51：【发行】城商行同业存单发行规模、加权发行期限以及9M以上发行占比（左
轴：年、%；右轴：亿元）.............34
图52：【发行】农商行同业存单发行规模、加权发行期限以及9M以上发行占比（左
轴：年、%；右轴：亿元）.............34
表1：历年存单备案额度使用情况...............10
表2：主要银行各类债券余额一览（截至2022年12月30日，亿元）......19
表3：主要银行各类债券余额一览（截至2021年12月31日，亿元）......20
表4：主要银行各类债券2022年净融资额一览（亿元）........21
表5：主要银行各类债券2021年净融资额一览（亿元）........22
表6：主要银行各类债券净融资额同比多增（2022年-2021年，亿元）.....23
表7：近期央行公开市场操作一览（亿元）........25
表8：银行间市场主要基准利率及环比变化情况（环比变动单位为bp，其余均为%）
.....................27
表9：【发行】同业存单平均票面利率与环比上周变动一览（环比变动单位为bp，
其余均为%）..............31
表10：同业存单信用利差及到期收益率结构（环比变动单位为bp，其余均为%）
.....................32
表11：【存量】部分银行同业存单余额、周度到期及净融资额（亿元）......35
表12：【存量】部分银行存量同业存单平均票面利率以及剩余期限（票面利率：%，
剩余期限：天）................36
表13：【到期】同业存单未来到期情况（亿元）.......37
表14：商业银行债券发行情况（亿元）.............38
表15：【到期】商业银行普通债信用利差及到期收益率结构（环比变动单位为bp，
其余均为%）..............38
表16：【到期】商业银行债券未来到期情况（亿元）.......39
表17：二级资本工具发行情况（亿元）.............40
表18：永续债发行情况（亿元）..........40
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