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2022年天风证券-消费电子行业三季报总结PDF

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文本描述
行业报告|行业专题研究
证券研究报告
消费电子2022年11月11日
投资评级
消费电子三季报总结行业评级强于大市(维持评级)
上次评级强于大市
Q3消费电子终端销量表现:
作者
1)智能手机:整体销量下滑,苹果安卓分化明显,苹果实现销量&ASP的潘暕分析师
SAC执业证书编号:S1110517070005
双重提升;panjian@tfzq
2)ARVR:受宏观经济环境+人气产品涨价+新品售价高昂销售不及预期影俞文静分析师
响,短期VR设备高增长态势放缓,AR设备尚处于发展早期;SAC执业证书编号:S1110521070003
yuwenjing@tfzq
3)PC&平板电脑:受到需求提前释放影响,出货量连续三个季度同比下滑。
行业走势图
消费电子厂商三季报业绩总结:
消费电子沪深300
1)消费电子行业营收和利润同比实现增长,2022年三季度SW消费电子
6%
行业公司实现营收3514亿元,同比增加26%,实现净利润194亿元,-2%
同比增加27%,毛利率为13.07%,同比下降1.3pct,净利率为5.51%,-10%
同比上升0.03pct;-18%
-26%
2)整体消费电子行业资本开支相对保守,22Q3较去年同期下滑10%,考-34%
虑到部分消费电子厂商拓展新下游应用,实际消费电子行业资本开支下-42%
2021-112022-032022-072022-11
滑幅度更大;
资料来源:聚源数据
3)苹果供应链厂商三季度业绩整体表现稳健,部分厂商受新产品导入+份
额提升+苹果销量稳健+产品结构优化+汇率影响业绩表现亮眼,安卓供相关报告
应链整体承压明显。1《消费电子-行业点评:苹果FY22Q4
投资建议:点评:iPhone份额&ASP提升持续成长,
Mac销售表现亮眼》2022-10-31
1)持续看好苹果产业链:经济下行预期下苹果供应链厂商业绩显示出一定2《消费电子-行业点评:关注Meta发
的稳健性&增长韧性;23年预期为iPhone创新周期大年;苹果MR预布高端VRQuestPro+强化VR设备计
期发布;算平台属性》2022-10-14
3《消费电子-行业点评:苹果FY22Q3
2)电动化、智能化、网联化驱动成长,看好汽车业务放量占比高弹性标的;点评:iPhone同比增长,乐观看22H2
3)建议关注苹果产业链标的:立讯精密(零部件+组装)、闻泰科技(半导新品发布+供应链问题缓解》
体+组装)、领益智造(结构件)、工业富联(结构件)、大族激光(设备)、2022-07-29
鹏鼎控股(PCB)、歌尔股份(零部件+组装)、京东方A(面板)、世华
科技(功能性材料)、长信科技(模组)、舜宇光学科技(摄像头)、长
电科技(SiP模组)、顺络电子(被动元器件),建议关注东山精密(PCB)、
蓝思科技(玻璃)、德赛电池(电池PACK)、欣旺达(电池PACK)、环
旭电子(SiP模组)、信维通信(天线)、科森科技(功能件)、麦捷科技
(被动元器件)、中石科技(材料)
风险提示:消费电子下游需求不及预期、疫情影响供应链稳定、消费电子产
品降价、消费电子去库存进度不及预期
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1
行业报告|行业专题研究
内容目录
1.22Q3消费电子终端销量回顾.................4
1.1.智能手机:全球智能手机低迷背景下,苹果、安卓销量存在明显分化......4
1.2.VR设备短期高成长态势放缓,AR设备同比增长但目前体量较小..........4
1.3.PC&平板电脑受需求提前释放影响,销量持续下滑.........5
2.消费电子厂商22Q3业绩回顾...............6
2.1.消费电子整体景气度下滑背景下,苹果供应商业绩韧性显著...........7
2.2.安卓系客户占比较高厂商受下游需求疲软影响业绩承压明显...........7
2.3.立讯精密22Q4指引乐观,看好四季度旺季弹性.............7
3.23年全年消费电子展望&投资建议..............8
3.1.持续看好23年苹果产业链景气度...............8
3.2.电动化、智能化、网联化驱动成长,重点关注汽车占比高弹性标的....8
4.风险提示..................9
图表目录
图1:苹果智能手机单季度出货量及增速.................4
图2:安卓智能手机单季度出货量及增速.................4
图3:舜宇光学科技摄像头模组月度出货量及增速.............4
图4:丘钛科技摄像头模组月度出货量及增速...............4
图5:全球VR设备单季度出货量及增速............5
图6:全球AR设备单季度出货量及增速............5
图7:全球PC单季度出货量及增速..............5
图8:全球平板电脑单季度出货量及增速.................5
图9:SW消费电子子行业单季度营收情况(单位:亿元)..........6
图10:SW消费电子子行业单季度净利润情况(单位:亿元)..........6
图11:SW消费电子子行业单季度盈利能力情况................6
图12:SW消费电子子行业截至季度末存货情况(单位:亿元)............6
图13:SW消费电子子行业截至季度末在建工程(单位:亿元)............6
图14:SW消费电子子行业截至季度末固定资产情况(单位:亿元)..........7
图15:SW消费电子子行业单季度资本开支情况(单位:亿元)............7
图16:苹果单季度智能手机销量&份额..............8
图17:苹果首款虚拟现实设备.................8
图18:国内汽车电动化、智能化、网联化渗透率...............9
图19:2000-2030E年汽车电子占整车制造成本比重...............9
表1:22Q3主要消费电子终端销量情况(单位:百万台)..........4
表2:苹果供应链厂商22Q3经营业绩情况.............7
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2
行业报告|行业专题研究
表3:安卓供应商厂商22Q3经营业绩情况.............7
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3
eVdVeYzVqQtQaQcMaQmOqQnPpNkPmNmNeRnPuN9PpPvMMYsQyRMYrNqM
行业报告|行业专题研究
1.22Q3消费电子终端销量回顾
表1:22Q3主要消费电子终端销量情况(单位:百万台)
全球中国
22Q322Q221Q3YoYQoQ22Q322Q221Q3YoYQoQ
智能手机297.8287.4325.6-9%3.6%70.067.478.9-11%3.9%
PC69.4270.1684.39-17.7%-1.05%/11.4915.09//
平板电脑38.640.542.4-8.8%-4.7%/7.37.6//
智能可穿戴设备/107138.4///28.5735.28//
ARVR1.482.392.47-42.3%-40.0%0.310.370.13144.0%-17.6%
资料来源:Canalys、IDC、站长之家、IT之家、中华网、维深信息wellsennXR、天风证券研究所
1.1.智能手机:全球智能手机低迷背景下,苹果、安卓销量存在明显分化
1)苹果:销量&ASP双重提升。根据IDC数据,2022Q3苹果智能手机出货量为52百万
台,同比增长2%,iPhone14plus机型取代mini机型+Pro占比增加带动ASP提升;
2)安卓:销量持续下滑,终端去库存持续。根据IDC数据,2022Q3全球安卓智能手机
出货量为250百万台,同比下滑11.7%,已经连续4个季度同比下滑,销量持续疲软。
9月丘钛科技摄像头模组出货量下滑17.4%,舜宇光学科技摄像头模组出货量下滑31.2%,
我们认为国内安卓摄像头模组供应商月度出货量数据一定程度上反映目前安卓手机行
业库存去化尚未结束。
图1:苹果智能手机单季度出货量及增速图2:安卓智能手机单季度出货量及增速
1000.63503130.25
87.585
9028729021.7%283
49.5%0.53002692770.2
80258250
2382392410.15
700.4250
56.512.2%
55.3520.1
60510.3200
44.444.6
50420.05
37.6
3721.4%0.2150
4018.1%0
300.1100-3.3%
-0.05
202.2%2.0%
0.5%050-9.6%-10.1%-0.1
10-2.9%-11.1%-11.7%
0-0.10-0.15
苹果手机出货量(百万台)yoy安卓手机出货量(百万台)yoy
资料来源:IDC、天风证券研究所资料来源:IDC、天风证券研究所
图3:舜宇光学科技摄像头模组月度出货量及增速图4:丘钛科技摄像头模组月度出货量及增速
资料来源:舜宇光学科技公告、天风证券研究所资料来源:丘钛科技公告、天风证券研究所
1.2.VR设备短期高成长态势放缓,AR设备同比增长但目前体量较小
1)受人气产品涨价新机型换代+宏观经济影响22Q3VR设备高增长态势放缓。根据维深
信息wellsennXR的数据,22Q3全球VR设备出货量为138万台,同比下滑42%,Meta
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明4
行业报告|行业专题研究
出货量为96万台,Pico出货量为23万台,销量下滑主要受到热门VR设备Quest2
涨价(128G/256G起售价分别从$299.99/$399.99涨至$399.99/$499.99,涨价$100)
+欧美消费市场需求下行+机型处于换代周期(22Q3QuestPro新机型发布)等因素影
响。
2)22Q3为虚拟现实新一代硬件终端产品密集推出时间(包括PicoNeo4、MetaQuest
Pro),但硬件创新对于销量拉动有限,整体不及预期。根据维深信息wellsennXR的
数据,PicoNeo49月28日正式发售Q3销量为2.4万台,10月销量3.9万台。Quest
Pro由于定价高昂(售价$1499)出货预期不高,我们预计新机对销量拉动有限;
3)AR设备同比持续增长,但是整体体量小。根据维深信息wellsennXR的数据,22Q3
全球AR头显出货量为9.7万台,同比增长29%,其中国内3.5万台,海外6.2万台。
图5:全球VR设备单季度出货量及增速图6:全球AR设备单季度出货量及增速
36.7%
450198.8%250%1240%
40035%
200%1029.3%28.4%29.3%
350
150%24.1%30%
30089.2%822.4%
25%
250100%
23.2%24.4%30.7%620%
20050%
15%
1504
-42.3%0%
10010%
2
50-50%5%
0-100%00%
全球VR单季度出货量(万台)yoy全球AR单季度出货量(万台)yoy
资料来源:维深信息wellsennXR、天风证券研究所资料来源:维深信息wellsennXR、天风证券研究所
1.3.PC&平板电脑受需求提前释放影响,销量持续下滑
PC&平板电脑:受疫情远程学习+居家办公影响,PC+平板电脑需求提前释放,销量持续
下滑,短期复苏迹象不明显。
1)PC:2022Q3全球PC出