2022年11月6日
行业研究
我国碳纤维进入快速发展期，国产替代正当时
——基础化工行业周报（2022/10/31-2022/11/06）
要点基础化工
提升我国碳纤维自主保障与创新能力、实现国产替代势在必行。我国正持续强增持（维持）
化国家战略科技力量，二十大报告再度强调了国家安全与科技创新的重要性。
实现碳纤维的国产替代，在推动国家科技进步、助力国家安全发展方面具有重作者
大战略意义。目前我国碳纤维行业仍处于初期发展阶段，尤其在高性能碳纤维分析师：赵乃迪
领域与国外先进水平仍存在较大技术差距，长期被美日为首的发达国家所垄断执业证书编号：S0930517050005
010-57378026
和禁运。与此同时，当前我国碳纤维的对外依存度较高，2021年我国碳纤维的zhaond@ebscn
产量仅为2.94万吨，占我国总需求量的比例仅为47.1%，其余依赖进口，供不
应求，国产替代空间广阔。在此背景下，我国碳纤维行业有望加速发展。目前联系人：周家诺
我国正不断取得技术突破，且已规划及在建的碳纤维产能共计13.96万吨/年。021-52523675
zhoujianuo@ebscn
我国已成为碳纤维最大产能国，下游需求持续扩容。碳纤维凭借其优异性能被
广泛应用在风电、体育休闲等领域，高性能碳纤维是航空航天、国防军工等国联系人：蔡嘉豪
021-52523800
家安全领域必不可少的战略新兴材料。但是，碳纤维工艺流程复杂，其生产技
caijiahao@ebscn
术整体上存在配方、工艺及工程三大壁垒，突破难度依次提升，从壁垒突破周
期来看三大壁垒分别为1-2年、3-5年、5年以上，其中原丝生产为核心步骤。联系人：胡星月
同时，碳纤维生产过程中的资本开支较高，因此率先进入市场并实现技术突破010-58452014
huxingyue@ebscn
的龙头公司有望充分收益。供给端，一直以来，美日碳纤维技术领先，产能久
居前列，2021年中国大陆首次超过美国成为全球碳纤维最大产能地区，运行产
行业与沪深300指数对比图
能为6.34万吨，占比高达30.5%。需求端，我国碳纤维需求持续扩容，2021
年中国碳纤维总需求量为6.24万吨，占全球总需求量的52.9%，同比增长10%
27.7%，需求增速远高于全球碳纤维需求10.4%的增速。据赛奥碳纤维预测，0%
2025年我国碳纤维总需求量将达到15.92万吨，五年CAGR高达26.4%。
-10%
板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证-19%
指数涨幅为5.31%，深证成指涨幅为7.55%，沪深300指数涨幅为6.38%，创-29%
业板指涨幅为8.92%。中信基础化工板块涨幅为8.8%，涨跌幅位居所有板块10/2101/2204/2207/22
第5位。过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈涨势，涨跌幅前五位的基础化工沪深300
子板块为：钾肥（+17.3%），橡胶制品（+14.3%），有机硅（+14.0%），锂资料来源：Wind
电化学品（+13.7%），膜材料（+13.3%）。
个股涨跌幅：过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：中农联合
（+61.13%），三孚新科（+42.08%），建龙微纳（+40.24%），赛伍技术
（+34.18%），明冠新材（+31.32%）。
投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股
份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万
华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石
化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、
东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材
料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化
微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材
料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等
相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED产业链：
万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农
药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。
风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。
敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告
基础化工
目录
1、本周行情回顾.................3
1.1、化工板块股票市场行情表现.................3
1.2、重点产品价格跟踪..................5
1.3、本周重点关注行业动态——碳纤维.............6
1.3.1、碳纤维技术壁垒高，原丝生产为核心步骤............6
1.3.2、我国碳纤维行业仍处于初期发展阶段，国产替代空间大...........7
1.3.3、碳纤维下游产业应用场景广阔，需求持续扩容..........10
1.3.4、投资建议...................14
1.4、子行业动态跟踪...................17
2、重点化工产品价格及价差走势.............18
2.1、化肥和农药....................18
2.2、氯碱........................20
2.3、聚氨酯....................21
2.4、C1-C4部分品种....................23
2.5、橡胶........................24
2.6、化纤和工程塑料...................25
2.7、氟硅........................27
2.8、氨基酸&维生素....................28
2.9、锂电材料.......................29
2.10、其它..................30
3、风险分析................31
敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告基础化工
1、本周行情回顾
1.1、化工板块股票市场行情表现
板块表现
过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨幅为
5.31%，深证成指涨幅为7.55%，沪深300指数涨幅为6.38%，创业板指涨幅
为8.92%。中信基础化工板块涨幅为8.8%，涨跌幅位居所有板块第5位。
图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%）
资料来源：Wind，光大证券研究所整理
过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈涨势，涨跌幅前五位的子板
块为：钾肥（+17.3%），橡胶制品（+14.3%），有机硅（+14.0%），锂电
化学品（+13.7%），膜材料（+13.3%）。涨跌幅后五位的子板块为：绵纶
（-2.9%），氨纶（+0.0%），聚氨酯（+0.7%），印染化学品（+2.8%），
涤纶（+3.8%）。
图2：化工各子行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%）
资料来源：Wind，光大证券研究所整理
敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告
fUfXbVOAoOsR6McM9PmOqQpNsRkPrRmNjMoMsRaQnMvMxNmPxOuOtOxP基础化工
个股涨跌幅
过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：中农联合
（+61.13%），三孚新科（+42.08%），建龙微纳（+40.24%），赛伍技术
（+34.18%），明冠新材（+31.32%）。
表1：本周基础化工板块涨幅前十个股
代码股票名称最新收盘价（元）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）
003042.SZ中农联合28.4461.13%86.13%
688359.SH三孚新科80.4942.08%51.81%
688357.SH建龙微纳105.0040.24%21.87%
603212.SH赛伍技术28.4234.18%43.54%
688560.SH明冠新材62.6931.32%35.43%
300041.SZ回天新材18.5627.30%7.91%
002999.SZ天禾股份9.0226.51%42.05%
300320.SZ海达股份12.4025.76%20.16%
688659.SH元琛科技21.6923.59%61.74%
603379.SH三美股份29.1223.29%28.34%
资料来源：iFind，光大证券研究所整理
过去5个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股有：闰土股份（-
10.21%），美达股份（-8.29%），华邦健康（-3.96%），神马股份（-
2.40%），宏昌电子（-2.06%）。
表2：本周基础化工板块跌幅前十个股
代码股票名称最新收盘价（元）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）
002440.SZ闰土股份7.3-10.21%-9.54%
000782.SZ美达股份4.87-8.29%-11.13%
002004.SZ华邦健康5.34-3.96%0.38%
600810.SH神马股份7.33-2.40%-7.57%
603002.SH宏昌电子5.24-2.06%-0.76%
300596.SZ利安隆60.95-1.85%11.28%
300576.SZ容大感光24.69-1.83%26.10%
688199.SH久日新材34.2-1.67%3.39%
002585.SZ双星新材12.89-1.07%-13.61%
002427.SZ*ST尤夫6.9-1.00%-12.55%
资料来源：iFind，光大证券研究所整理
敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告基础化工
1.2、重点产品价格跟踪
近一周涨幅靠前的品种：正丁醇:齐鲁石化（+11.27%），辛醇:齐鲁石化
（+7.95%），萤石精矿(FC-97):福建灌阳宏腾（+7.02%），醋酐（+6.67%），
丙烯腈:华东（+5.96%），丁酮:华东地区（+2.45%），华东:PVC电石法
（+2.40%），高温煤焦油:山西地区（+2.33%），电池级碳酸锂:99.5%:安泰科
（+2.20%），醋酸:华东（+1.61%）。
表3：本周化工产品价格涨幅前十
产品单位最新价周涨跌幅近30日均价30日涨跌幅年涨跌幅2021均价2020均价2019均价
正丁醇:齐鲁石化元/吨7,900.0011.27%7,316.676.04%-3.66%12,228.086,137.706,521.64
辛醇:齐鲁石化元/吨9,500.007.95%9,083.332.06%-5.00%14,009.047,255.607,423.70
萤石精矿(FC-97):福建灌阳宏腾元/吨3,050.007.02%2,883.331.17%10.91%2,585.182,687.192,953.15
醋酐元/吨6,133.336.67%5,887.223.89%-40.74%10,766.616,025.42/
丙烯腈:华东元/吨11,550.005.96%10,753.337.53%-13.81%14,423.298,898.2212,322.33
丁酮:华东地区元/吨8,350.002.45%8,638.33-7.61%-27.39%8,873.707,020.907,713.56
华东:PVC电石法元/吨6,067.502.40%6,169.26-3.14%-28.14%9,268.066,729.766,869.95
高温煤焦油:山西地区元/吨6,600.002.33%6,355.001.68%46.67%3,857.672,267.462,990.11
电池级碳酸锂:99.5%:安泰科万元/吨55.702.20%53.304.50%100.72%12.094.467.07
醋酸:华东元/吨3,150.001.61%3,195.00-1.69%-48.36%6,599.492,697.082,940.99
资料来源：iFind，光大证券研究所整理
近一周跌幅靠前的品种：液氯:江苏（-60.00%），聚乙烯醇:西南（-
12.73%），烧碱(32%离子膜碱):江苏地区（-11.54%），聚合MDI:华东地区
（-9.70%），TDI（-9.70%），双酚A:华东地区（-7.84%），黄磷(净磷):云南
地区（-7.58%），电石:西北（-6.95%），环氧丙烷:华东地区（-6.90%），苯
酚:高桥石化（-6.80%）。
表4：本周化工产品价格跌幅前十
产品单位最新价周涨跌幅近30日均价30日涨跌幅年涨跌幅2021均价2020均价2019均价
液氯:江苏元/吨100.00-60.00%170.0070.00%-92.86%1,508.90837.98416.18
聚乙烯醇:西南元/吨16,000.00-12.73%18,000.00-1.82%-34.63%18,443.6111,024.3212,322.74
烧碱(32%离子膜碱):江苏地区元/吨1,150.00-11.54%1,387.670.56%0.00%845.56580.33803.30
聚合MDI:华东地区元/吨17,120.00-9.70%18,772.330.39%-17.45%21,682.0816,123.7814,825.91
TDI元/吨21,333.33-9.70%23,944.7219.28%33.33%14,808.4912,567.1213,575.62
双酚A:华东地区元/吨12,350.00-7.84%13,768.33-12.30%-27.57%22,312.4711,473.9110,576.85
黄磷(净磷):云南地区元/吨30,500.00-7.58%34,383.33-4.49%-15.28%26,845.7515,762.8416,424.93
电石:西北元/吨3,654.00-6.95%3,848.175.75%-21.39%4,821.602,844.032,991.24
环氧丙烷:华东地区元/吨9,450.00-6.90%10,265.83-1.29%-24.10%17,306.4412,366.8910,318.74
苯酚:高桥石化元/吨9,600.00-6.80%10,630.00-3.36%-4.00%8,864.796,356.157,998.36
资料来源：iFind，光大证券研究所整理
敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告