行业研究|行业周报
有色、钢铁行业
(c)
看好（维持）
利率下调支持经济，关注铝钢消费修复国家/地区中国
行业有色、钢铁行业
报告发布日期2022年08月23日
——有色钢铁行业周策略（2022年第33周）
核心观点
宏观：7月经济数据低于预期，政策发力下调利率。8月15日，人民银行宣布MLF
和逆回购利率下调10bp。政策利率下调向LPR等市场利率传导，拉动信贷需求回
升，降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。7月基建和出口维持韧性，消费
反弹受阻。7月工业增加值同比为3.8%，前值3.9%；社会消费品零售同比为
2.7%，前值3.1%；1-6月固定资产投资累计同比增长5.7%，前值6.1%。
钢：进入消费旺季，钢材需求有所回升。本周螺纹钢产量环比明显上升2.97%，消
耗量环比明显上升7.24%。据Mysteel统计，19家重点房企2022年1-7月销售额合刘洋021-63325888*6084
计18497.72亿元，同比下降43.3%；7月销售额合计2559.9亿元，环比下降liuyang3@orientsec
30.87%，同比下降44.3%。执业证书编号：S0860520010002
新能源金属：国常会加码新能源汽车支持力度。今年1-7月，我国新能源汽车产销
分别完成327.9万辆和319.4万辆，同比均增长1.2倍。本周国产99.5%电池级碳酸
锂价格为47.6万元/吨，环比小幅上升0.95%；国产56.5%氢氧化锂价格为46.75万
元/吨，环比持平。本周MB标准级钴环比小幅下降0.7%，四氧化三钴环比明显下降
2.1%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为23225美元/吨，环比明显上升4.8%。库存盈利双低，电解铝酝酿筑底：——有2022-08-14
色钢铁行业周策略（2022年第32周）
工业金属：电力紧张再度来袭，或催化铝价修复。8月12日LME铝期货库存录得
工业金属或存修复机会：——有色钢铁行2022-08-03
27.72万吨，再创2001年以来新低。上海期货交易所铝库存录得17.87万吨，环比业周策略（2022年第30周）
小幅上升0.29万吨，仍处于近五年低位水平。价格方面，本周LME铜现价环比明显
上升6.5%，LME铝现价环比小幅上升1.0%；盈利方面，本周新疆电解铝盈利环比
明显上升，云南、山东和内蒙电解铝盈利环比大幅上升。
金：美国7月CPI好于预期，金价环比下滑2.6%。本周COMEX金价环比小幅上升
0.73%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上升14.9%；本周美国10年期国债收
益率为2.84%，环比微幅上升0.01PCT。2022年7月美国核心CPI当月同比较上月
环比小幅下降1.4PCT。
投资建议与投资标的
钢：普钢方面，建议关注受益于稳增长政策推升建材需求的公司，如方大特钢
(600507，未评级)、三钢闽光(002110，未评级)；特钢方面，建议关注受益于风
电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢
(000708，买入)、久立特材(002318，买入)。
新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业
(002466，未评级)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。
工业金属在贝塔端或继续承压，建议一方面关注受需求波动影响较小的铝板带材加
工企业，如明泰铝业(601677，买入)、华峰铝业(601702，买入)；另一方面关注金
属新材料各细分赛道，如半导体靶材的有研新材(600206，未评级)、软磁粉芯的铂
科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)。
贵金属：建议关注铂族金属龙头贵研铂业(600459，未评级)等。
风险提示
宏观经济增速放缓；原材料价格波动
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
有色、钢铁行业行业周报——利率下调支持经济，关注铝钢消费修复
目录
1.核心观点：利率下调支持经济，关注铝钢消费修复.........6
1.1宏观：7月经济数据低于预期，政策发力下调利率.............6
1.2钢：进入消费旺季，钢材需求有所回升.........6
1.3新能源金属：国常会加码新能源汽车支持力度............6
1.4工业金属：电力紧张再度来袭，或催化铝价修复.........6
1.5金：美国7月CPI好于预期，金价环比下滑2.6%.............6
2.钢：进入消费旺季，钢材需求有所回升............8
2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显上升，产量环比明显上升............8
2.2库存：钢材库存环比明显下降，同比大幅下降............9
2.3成本：长流程环比明显下降，短流程环比明显下降..........10
2.4钢价：普钢综合价格指数环比明显下降..............13
2.5盈利：长流程、短流程螺纹钢毛利环比大幅上升.......14
2.6重要行业及公司新闻...............15
3.新能源金属：国常会加码新能源汽车支持力度.......17
3.1供给：7月碳酸锂环比明显下降4.46%、氢氧化锂环比明显下降6.87%......17
3.2需求：6月中国新能源汽车产销量环比分别上升27.09%、39.58%.......18
3.3价格：锂精矿环比微幅上升，钴环比小幅下降，伦镍环比明显下降......20
3.4重要行业及公司新闻...............22
4.工业金属：电力紧张再度来袭，或催化铝价修复..........24
4.1供给：TC/RC环比明显下降，四川限电影响当地铝企开工......24
4.2需求：7月中国PMI环比下降，6月美国PMI环比下降..........26
4.3LME铜库存环比明显下降，LME铝环比小幅下降............26
4.4盈利：新疆、云南、山东和内蒙电解铝盈利环比明显下降.......27
4.5价格：铜价环比小幅下降、铝价环比小幅上升..........29
4.6重要行业及公司新闻...............30
5.金：美国7月CPI好于预期，金价环比下滑2.6%........32
5.1价格与持仓：金价环比明显下降、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上升32
5.2宏观指标：美国7月CPI下降，通胀压力有所缓解..........32
6.板块表现：本周有色板块、钢铁板块均表现欠佳..........34
风险提示..................35
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
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有色、钢铁行业行业周报——利率下调支持经济，关注铝钢消费修复
图表目录
图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）...............8
图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）............9
图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）...............9
图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)..............10
图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)..............10
图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）...........10
图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）.........11
图8：废钢价格走势（单位：元/吨）.............11
图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）........12
图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）..............13
图11：电炉-转炉成本差（元/吨）.................13
图12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）.............14
图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）..........14
图14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）...............17
图15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨）...............17
图16：红土镍矿进口量（单位：吨）............17
图17：镍生铁产量（单位：金属量千吨）...........17
图18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）...........18
图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）...............19
图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）...............19
图21：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH）.............19
图22：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）.........19
图23：中国动力电池产量（单位：MWH）..........19
图24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）...........20
图25：印尼不锈钢产量（万吨）............20
图26：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）...........21
图27：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）.........21
图28：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格............21
图29：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）..........21
图30：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）.......21
图31：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）.........21
图32：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）.........24
图33：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）........24
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有色、钢铁行业行业周报——利率下调支持经济，关注铝钢消费修复
图34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）............24
图35：进口数量:废铜:累计值（吨）.............25
图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）...........25
图37：电解铝产量（单位：万吨）...............25
图38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）...........25
图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI...............26
图40：电网、电源基本建设投资完成额...............26
图41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）...............26
图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）...........26
图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE.............27
图44：LME铝库存（吨）..............27
图45：氧化铝价（元/吨）..............27
图46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）..........27
图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）..........28
图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）...........29
图49：铜现货价（美元/吨）..................30
图50：铝现货价（美元/吨）..................30
图51：COMEX黄金非商业净多头持仓数量...............32
图52：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）...........32
图53：美国10年期国债收益率.............33
图54：美国CPI当月同比...............33
图55：有色板块指数与上证指数比较............34
图56：钢铁板块指数与上证指数比较............34
图57：本周申万各行业涨幅排行榜...............34
图58：有色板块涨幅前十个股...............35
图59：钢铁板块涨幅前十个股...............35
表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）............8
表2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率...............8
表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）...............9
表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）.........10
表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）................11
表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）........12
表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）....13
表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）................14
表9：新能源金属价格（单位：元/吨）................20
表10：LME铜、铝总库存..............26
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有色、钢铁行业行业周报——利率下调支持经济，关注铝钢消费修复
表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）...........28
表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）...........29
表13：LME铜价和铝价（美元/吨）.............29
表14：COMEX金价和总持仓................32
表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较...............34
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