证券研究报告·行业深度报告·计算机
计算机行业深度报告
执工业软件之剑，走制造强国之路
2022年05月03日
增持（维持）
证券分析师王紫敬
执业证书：S0600521080005
021-60199781
投资要点[Table_Summary]
wangzj@dwzq
做强工业软件是我国制造强国必经之路：工业软件是对工业技术和知识研究助理王世杰
的程序化封装、复用，是工业化的顶级产品。发展工业软件关乎中国工执业证书：S0600121070042
业经济命脉，1）工业软件能否自主可控关乎工业安全与否，一旦工业
wangshijie@dwzq
软件被入侵或者禁用，中国工业可能面临瘫痪；2）工业软件是搭上第
四次工业革命快车的关键，是实现智能制造的重要手段。根据智研咨询
行业走势
数据和世界银行数据，中国内2020年工业软件市场规模为286亿美元，
仅占全球规模的6%，远低于中国2020年制造业增加值占全球比重计算机沪深300
28.61%，发展空间较大。同时，工业软件市场相比于工业增长更加稳健。18%
13%
8%
高研发、强生态、和持续并购造就工业软件高壁垒：工业软件需要持续3%
-2%
的高研发投入。2021年，全球领先的工业软件公司研发费用率几乎都高-7%
-12%
于10%，更有甚者达35%以上。生态协同不断打磨工业软件产品，提升-17%
-22%
产品竞争力。客户需求是多样的，个性化的，开放的生态建设可以起到-27%
2021/5/62021/9/22021/12/302022/4/28
四两拨千斤的获客效果。并购帮助工业软件企业快速提升实力、占领市
场，低于后来竞争者。
相关研究
政策和资本加持，工业软件国产化进程加快：2021年以来，多项政策表
明在“十四五”期间推动工业软件发展，《“十四五”信息化和工业化深《从支付产业链看行业变迁：数
度融合发展规划》更是对工业软件各个环节提出了明确增长目标。根据字人民币》
智研咨询数据，2012-2020年国内工业软件市场规模复合增速高达12%，2022-04-11
是全球市场同期增速的2倍以上。我们预计未来国家有望针对工业软件
不同细分领域推出更有针对性、支持力度更大的政策，包括强制使用国《被忽视的国之重器：高性能计
产化软件等政策。同时，资本市场看好工业软件，一级市场融资数逐年算那些事儿》
增加，工业软件企业陆续登陆资本市场，享有较高估值。2022-04-05
中国工业软件全而不强，各个环节情况有所不同：1）研发设计类软件，《围绕政策前瞻，做好数字经济
国产工业软件在国内市场份额最低，不到5%，虽然已经出现一些自主投资》
研发软件的公司，如中望软件、华大九天等，但主要也只使用于工业机
2022-03-31
理简单、系统功能单一、行业复杂度低的领域。2）生产制造类软件方
面，在部分领域具备一定实力，出现了宝信软件、和利时、中控技术等
企业，已经具备高端市场替代逻辑。3）经营管理类软件方面，国产厂商
主要占领中低端市场，主要包括用友网络、金蝶国际和浪潮国际等ERP
厂商，但在高端市场领域（尤其是跨国公司）更多被SAP、Oracle占领。
4）运维服务类软件，国内软件主要关注数据采集、监控等简单能力，缺
少成熟的工程应用，缺乏数据和经验的积累。
投资建议：建议优先关注重点提及行业、替换较为容易的生产执行类工
业软件，宝信软件（钢铁行业生产执行类），赛意信息（电子信息行业生
产执行类），鼎捷软件（电子信息行业生产执行类），推荐中控技术（石
化行业生产执行类）。关注国产化率较低，技术攻关难度较高，“卡脖子”
程度最大的研发设计类工业软件企业，中望软件（CAD）、霍莱沃（CAE）、
华大九天（EDA），概伦电子（EDA）。关注刚刚兴起，市场空间逐步打
开，竞争格局分散的运维服务类工业软件公司，容知日新。
风险提示：国产化政策推进不及预期；技术研发进度不及预期；疫情风
险超预期。
1/56
东吴证券研究所
请务必阅读正文之后的免责声明部分
行业深度报告
内容目录
1.工业软件：现代制造业之魂...................6
1.1.工业软件定义及分类...............6
1.2.工业软件市场规模...................7
1.3.工业软件竞争要素：研发、生态、并购...........9
1.4.工业软件未来发展方向................11
2.工业软件的重要性：为什么要做工业软件？..........11
2.1.工业软件国产化关乎工业安全..................11
2.2.工业软件是抢占第四次工业革命高地的关键...............13
3.我国工业软件的现状...............14
3.1.全而不强，后起追赶....................14
3.2.政策和资本市场双重支持...................17
3.3.工业软件投资的最佳时机...................18
4.重点工业软件细分赛道盘点.................19
4.1.研发设计类：任重道远................19
4.1.1.CAX：现代设计生产基础................19
4.1.2.EDA：芯片设计“工业母机”.............23
4.1.3.PLM：一体化产品管理.............27
4.1.4.BIM：建筑信息化下一站.................29
4.2.生产制造类：分庭抗礼................31
4.2.1.PLC：源于局部逻辑控制.................31
4.2.2.DCS/SCADA：分散控制与检测.............32
4.2.3.MES：生产执行智能化.............34
4.3.运维服务类：新兴市场................35
5.相关公司.....................37
5.1.华大九天：国产EDA之巅，唯一国家队.............37
5.2.中望软件：国产CAx领军者.............39
5.3.宝信软件：钢铁工业互联网全产业链龙头............41
5.4.中控技术：流程工业自动化巨头，向工业4.0进发...........45
5.5.赛意信息：冉冉升起的离散制造MES新星.........49
5.6.容知日新：国产工业运维排头兵市场格局............52
6.投资建议.....................54
7.风险提示.....................55
2/56
东吴证券研究所
请务必阅读正文之后的免责声明部分
行业深度报告
图表目录
图1：工业软件的内涵..................6
图2：工业软件行业概览.....................6
图3：全球工业软件产业市场规模（单位：百亿美元）...........7
图4：中国工业软件产业规模（单位：百亿美元）............7
图5：中国及全球制造业增加值（单位：百亿美元）...............8
图6：中国工业软件营收市场规模增速和规模以上制造业企业营收增速对比..........8
图7：全球工业软件营收市场规模和工业增加值增速对比..............8
图8：部分国外工业软件企业研发费用率..............9
图9：部分全球工业软件龙头及其相关的制造业巨头.............10
图10：工业是我国GDP中占比第一大产业...............11
图11：2019年国产工业软件细分领域占国内的市场份额.............12
图12：四次工业革命..................13
图13：工业互联网体系结构....................14
图14：工业软件的范围.....................14
图15：工业互联网主要环节国产企业部分列举................14
图16：四大类工业软件国产化率和与海外巨头差距...............15
图17：中国企业IT支出结构（2019-2020）.............15
图18：全球企业IT支出结构（2019-2020）.............15
图19：2021年部分中外工业软件企业研发费用规模（单位：亿元）.......16
图20：部分中外工业软件企业研发费用率.................16
图21：国产工业软件的现状....................17
图22：2012-2021年9月工业软件行业一级市场融资次数...........18
图23：2021年1-9月一级市场工业软件融资事件...........18
图24：2020年中国CAD市场规模为35亿元...........19
图25：2018年中国CAD市场营收竞争格局.............19
图26：2018年中国2DCAD市场营收竞争格局..............20
图27：国内外CAD厂商梯队.................20
图28：2018年中国CAE营收市场规模仅占全球的9%.........21
图29：2018年全球CAE软件营收市场份额..............21
图30：EDA行业杠杆效应显著..............23
图31：2018-2020年我国EDA市场销售额增长迅速..............23
图32：2020年中国EDA市场营收国产化率极低............24
图33：2018-2020年EDA国产化率逐步提升............24
图34：2019-2020年Synopsys人才项目成果.............25
图35：EDA全球三巨头2006-2020年保持高研发费用率.............26
图36：全球三大巨头研发费用逐年递增（亿美元）...............26
图37：全球EDA三大巨头产业链伙伴列举..............26
图38：PLM在企业中的桥梁作用.................27
图39：PLM发展史....................28
图40：2017-2023年全球PLM市场收入规模及预测..............28
图41：2015-2019年中国主流PLM市场规模............28
图42：2019全球PLM市场格局...................28
3/56
东吴证券研究所
请务必阅读正文之后的免责声明部分
eVdVeYOArRsR7NbP9PoMoOoMtRiNrRxOlOnMsR9PsQmPvPtQrMMYnNtO行业深度报告
图43：建筑信息化发展历程....................29
图44：2015-2020年全球BIM市场规模及增速................30
图45：2016-2020年中国BIM市场规模及增速................30
图46：2020年全球BIM市场营收竞争格局..............30
图47：2020年中国PLC市场规模为125亿元..........31
图48：2020年海外巨头占据中国PLC主要市场份额............31
图49：中国DCS市场规模（单位：亿元）...............32
图50：2019中国DCS营收市场格局............32
图51：2015-2021年中国SCADA营收市场规模..............33
图52：2019年中国SCADA市场竞争格局................33
图53：MES在工业互联网中的位置.............34
图54：中国MES市场规模（单位：亿元）..............34
图55：2020年中国MES营收市场格局..............34
图56：中国设备检测与故障诊断技术发展阶段................36
图57：预测性维护市场规模2026年有望达到282亿美元............36
图58：部分运维服务类工业软件公司..................36
图59：华大九天发展历程.................37
图60：华大九天产品线.....................38
图61：华大九天2021年营收5.79亿元...............38
图62：华大九天2021年归母净利润1.39亿元..........38
图63：华大九天2018-2021年主营业务营收拆分............39
图64：华大九天2018-2021年研发费用率维持在40%以上..........39
图65：中望产品线......................39
图66：2016-2021年公司营收及增速............40
图67：2016-2021年公司归母净利润及增速..............40
图68：中望2017-2021自研软件构成营收占比................40
图69：中望2021年主营业务营收拆分................40
图70：中望软件部分大客户....................41
图71：中望软件部分二次开发生态伙伴..............41
图72：宝信软件发展历程.................42
图73：宝信软件产品线.....................42
图74：2021年营业收入为118亿元..............43
图75：2021年归母净利润为18.19亿元..............43
图76：2016-2021年宝信营收拆分................43
图77：2017-2021年宝信两大业务营收增速..............43
图78：2016-2021年宝信软件开发及工程服务和服务外包业务毛利率.....43
图79：2016-2021年宝信关联交易收入...............44
图80：宝信软件业务领域.................45
图81：2021年宝之云一至四期规模和盈利情况...............45
图82：公司发展三阶段.....................46
图83：中控技术产品线.....................46
图84：中控技术2016-2021年营收及增速.................47
图85：中控技术2016-2021年归母净利润及增速............47
图86：中控技术2016-2021年毛利率和归母净利率...............47
4/56
东吴证券研究所
请务必阅读正文之后的免责声明部分
行业深度报告
图87：中控技术2016-2021年三项费用率.................47
图88：2016-2021年公司主营业务营收拆分..............48
图89：2021年公司化工和石化行业营收占比约50%.............48
图90：公司工业软件业务规模快速增加..............48
图91：2016-2021年中控主营业务国内与海外收入占比........49
图92：中控海外合作公司列举................49
图93：公司发展历程..................50
图94：赛意信息2021年营业收入为19.34亿元...............50
图95：2021年赛意信息归母净利润为1.32亿元..............50
图96：2018-2021年泛ERP和智能制造收入同比增速...........50
图97：2017-2021公司主要业务营收占比...........50
图98：2018-2021年公司研发费用率不断提升..........51
图99：2018-2021年公司智能制造业务毛利率逐步提升........51
图100：容知日新主要产品...............52
图101：容知日新2017-2021年营收与同比增速..............52
图102：容知日新2017-2021年扣非归母净利润与同比增速........52
图103：容知日新2017-2021年毛利率与归母净利率.............53
图104：容知日新2017-2021年三费率................53
图105：容知日新2017-2021年营收按产品拆分..............53
图106：容知日新2017-2020年各产品毛利率...........53
图107：2018-2021年公司主营业务营收行业拆分...........54
图108：2021年公司主营业务各行业毛利率..............54
表1：全球典型工业产品主要供应商.............10
表2：工业软件发展相关政策支持.................17
表3：工业软件相关政策指标变化.................18
表4：各厂商CAD内核列举...................20
表5：Synopsys与国内外知名高校展开合作..............25
表6：建筑生命周期各阶段常用BIM软件.................31
表7：PLC、SCADA和DCS的区别.............33
表8：华大九天IPO募集资金主要用途...............37
5/56
东吴证券研究所
请务必阅读正文之后的免责声明部分